El repunte sin precedentes de las materias primas, el aumento de la cuota de la generación de coste fijo (eólica, Cecep Solar Energy Co.Ltd(000591) ) y la reducción del papel de las centrales térmicas probablemente susciten un debate sobre el diseño del mercado. La principal crítica se refiere al papel de las centrales de gas, que actualmente producen alrededor del 20% de la electricidad necesaria, pero fijan el precio alrededor del 75% del tiempo, lo que significa que los precios de la electricidad son altos en todo el sistema. Una revisión en profundidad del actual mercado de la electricidad podría tardar años en llevarse a cabo; tendría que acordarse a nivel europeo, lo que no ayuda en el contexto de la reciente subida de los precios de las materias primas y la electricidad. Un "sistema de transición" que se apoye más en los CPA de las empresas podría suponer una "solución rápida", ya que podría aplicarse con mayor celeridad.
Si los precios de las materias primas y de la electricidad se mantienen altos durante un largo periodo de tiempo, el resultado final podría ser un nuevo diseño que ya no se base en la fijación de precios marginales por hora y que, por tanto, se vea menos afectado por las fluctuaciones de los precios del gas y del carbono. En un sistema de este tipo, cada tecnología podría ser remunerada mediante contratos basados en subastas o tasas de rendimiento reguladas.
Un nuevo diseño del mercado de contratos podría resultar revolucionario, ya que podría reducir los precios de la electricidad a corto plazo (2022) en torno al 45%, aunque el impacto a largo plazo sería más modesto. Este sistema también podría suponer una redistribución significativa de los beneficios entre las tecnologías. Los beneficios de las fuentes de coste fijo (hidroeléctrica, nuclear, renovables comerciales) podrían reducirse; en cambio, los rendimientos de las centrales térmicas (gas natural, hidrógeno) aumentarían considerablemente. Las energías renovables contratadas gozarán de mayor visibilidad, lo que supondrá una expansión del multiplicador sin afectar a la rentabilidad.
Aunque la transición al nuevo diseño del mercado puede ser desconcertante para los mercados de capitales, debemos destacar que la mayoría de los planes de negocio de las empresas que cubrimos (y la estimación de consenso de Bloomberg para 2024) parecen basarse en precios de la electricidad de alrededor de 50 €/. MWh, muy por debajo de la curva positiva actual. En otras palabras, Wall Street nunca ha revisado los beneficios al alza para reflejar el telón de fondo del aumento de los precios de las materias primas, centrándose en cambio en la creciente amenaza de la regulación.
