Puntos destacados de la inversión
Rentabilidad de la cartera de asignación de activos amplia en el tercer trimestre: Durante el tercer trimestre, desde el inicio de la posición el 1 de julio de 2022 hasta el 28 de septiembre de 2022, la cartera Riskparity, la cartera CVaR+Riskparity y la cartera Blacklitterman obtuvieron una rentabilidad acumulada del -0,02%, el -1,75% y el -9,57%, respectivamente, con el Risk En cuanto al control del riesgo, la volatilidad anualizada de las tres carteras de asignación de activos por apetito de riesgo en el tercer trimestre de 2022 fue del 1,39%, el 5,31% y el 14,41%, respectivamente, con unos retrocesos máximos del 0,95%, el 2,91% y el 10,87% y unas pérdidas máximas del -0,37%, el -2,46% y el -11,46%, respectivamente. 2,46% y -11,26% respectivamente.
Análisis cualitativo de la asignación de una amplia clase de activos: De cara al cuarto trimestre de 2022, en el extranjero, el riesgo de recesión en EE.UU. es elevado, ya que se acelera el ritmo de las subidas sincronizadas de los tipos de interés a nivel mundial y se espera que aumenten las crisis alimentarias y energéticas provocadas por el clima extremo y los conflictos geopolíticos. En China, debido a la recurrente epidemia y a la debilidad de los fundamentos inmobiliarios, los cimientos de la recuperación económica del país aún no son sólidos. En el cuarto trimestre, en la tónica de "moneda estable + crédito amplio", se espera que la liquidez acumulada en las instituciones financieras acelere la transmisión a la economía real. Se espera que el consumo y el sector inmobiliario, principal asidero del "crecimiento estable", se recuperen y toquen fondo bajo el continuo estímulo de las políticas. Por lo tanto, juzgamos que la economía china continuará su débil recuperación en el cuarto trimestre. En el cuarto trimestre, esperamos que los precios de los activos de renta fija sigan siendo débiles y volátiles, mientras que la continua ampliación del diferencial entre EE.UU. y China también limita en cierta medida la caída de los tipos de interés chinos; en cuanto a los activos de materias primas, debido a la continua fermentación de los conflictos geopolíticos y a las perturbaciones meteorológicas extremas, los precios de las materias primas pueden mantener una tendencia volátil, pero la proporción puede reducirse adecuadamente; en cuanto a los activos de renta variable, el creciente riesgo de recesión en el extranjero se superpone con el desarrollo de la economía china Débil impulso y expectativas de mercado cautelosas.
Modelo cuantitativo subyacente a la selección y construcción de la cartera: Basándonos en el análisis macro y en la lógica de selección de fondos sectoriales, seleccionamos el ETF SSE 50, el ETF Financiero, el ETF de Automóviles, el ETF de Nuevas Energías, el ETF de Materiales de Construcción, el ETF de Carbón y el ETF Inmobiliario, el ETF de Bonos del Tesoro, el ETF de Bonos del Estado, el ETF de Harina de Soja, el ETF de Petróleo Crudo y el ETF de Ingresos en Efectivo A, teniendo en cuenta factores de liquidez como el tamaño del fondo y la rotación media diaria. La cartera con paridad de riesgo tiene una asignación del 11,15%, 65,15% y 3,7% a la renta variable, la renta fija y las materias primas, respectivamente; la cartera CVaR+paridad de riesgo tiene una asignación del 24,14%, 54,42% y 6,44% a la renta variable, la renta fija y las materias primas, respectivamente; y la cartera Blacklitterman tiene una asignación del 11,15%, 65,15% y 3,7% a la renta variable, la renta fija y las materias primas, respectivamente. Para la cartera Blacklitterman, las ponderaciones de asignación son del 45,59%, 37,33% y 7,07% para la renta variable, la renta fija y las materias primas, respectivamente. Además, la cartera tiene una asignación del 20%, 15% y 10% a fondos monetarios para las carteras Risk parity, CVaR+Risk parity y Blacklitterman, respectivamente, sin tener en cuenta el apalancamiento por el momento. Véase el texto para más detalles.
Riesgos: Riesgo de mercado en el extranjero, riesgo de epidemias recurrentes, política monetaria que supere las expectativas, recuperación económica que no sea la esperada, etc. La asignación de grandes clases de activos es una estrategia a medio y largo plazo que requiere que los inversores evalúen críticamente el vencimiento de sus fondos. Los fondos más cortos o con presión de cierre no son adecuados para la asignación de activos a largo plazo. La elección de la dirección de la inversión y del subyacente requiere un análisis cuidadoso y la toma de decisiones por parte de los inversores, teniendo en cuenta la valoración y otros factores.
