(I) Fundamentos del sector y valoración
1.1 Disminución de la valoración del mercado
El 23 de septiembre de 2022, el PE (TTM) de todas las acciones A era de 16,61x, en un cuartil del 32,53% desde 2009; PBLF era de 1,52x, en un cuartil del 7,13% desde 2009.
El PE (TTM) del Main Board/GEM/STI es de 12,31x, 53,10x y 53,62x respectivamente, en los cuartiles 18,96%, 28,80% y 9,57% desde 2009; el PBLF es de 1,19x, 3,79x y 4,45x respectivamente, en los cuartiles 0,54%, 27,88% y 3,75% desde 2009.
1.2 El cuartil de valoración de los índices de pequeña y mediana capitalización sigue siendo bajo
El 23 de septiembre de 2022, entre los principales índices, el PE (TTM) de los índices SSE 50, CSI 300, CSI 500 y GEM era de 9,44x, 11,33x, 21,01x y 43,54x respectivamente, que se situaban en los cuartiles históricos del 25,79%, 25,94%, 10,34% y 28,42%.
El PBLF cotiza a 1,24x, 1,35x, 1,63x y 5,09x en cuartiles históricos del 32,07%, 11,09%, 2,58% y 48,05% respectivamente.
1,3 Retroceso del PE relativo del índice GEM/HSX 300
El 23 de septiembre de 2022, el índice GEM cotizaba a 3,87 veces el PE relativo (TTM) del índice CSI 300, a un cuartil histórico del 36,72%, y a 3,76 veces el PBLF relativo, a un cuartil histórico del 53,43%.
1.4 Los sectores del automóvil, la agricultura, la silvicultura y la pesca se encuentran en niveles históricos de valoración relativamente altos
1.5 El sector del carbón tiene una alta puntuación de alineación a largo plazo de MA
(II) Flujos de capital de la industria
2.1 La semana pasada, 13 empresas emitieron OPVs, recaudando un total de 19.138 millones de yuanes La semana pasada, un total de 13 OPVs fueron emitidas, recaudando un total de 19.138 millones de yuanes. 7 empresas emitieron financiación adicional, recaudando 12.375 millones de yuanes.
2.2 la próxima semana alimentos y bebidas, la industria electrónica desbloqueado relativamente grande
La próxima semana, se espera que todo el mercado sea 149,7 mil millones de yuanes de acciones restringidas desbloqueadas, de los cuales la escala desbloqueada de la industria de alimentos y bebidas, la industria electrónica, se espera que desbloquear la escala de 47,2 mil millones de yuanes, 23,5 mil millones de yuanes.
2.3 El saldo de financiación de las dos ciudades se mantiene en 1,48 billones de yuanes
El 22 de septiembre de 2022, el balance de financiación de los dos mercados es de 1,48 billones de yuanes, lo que representa el 2,36% de la proporción del valor de mercado de las acciones A en circulación, incluyendo las finanzas no bancarias, el balance de financiación de la industria electrónica de 119,7 mil millones de yuanes, 118,7 mil millones de yuanes, respectivamente.
2.4 Financiación no bancaria, el saldo de financiación de la industria ligera aumentó más
La semana pasada, el saldo de financiación aumentó más en las industrias de financiación no bancaria y de fabricación ligera, en 1.000 millones de RMB y 230 millones de RMB respectivamente, con una variación interanual del 0,8% y el 2,1%. La balanza de financiación de la industria electrónica y de los metales no férreos sufrió un mayor descenso, con 1.110 millones de yuanes y 1.050 millones de yuanes respectivamente.
2,5 Salida neta de fondos hacia el norte, más entradas en las industrias electrónica y química básica
La semana pasada, la salida neta de capitales hacia el norte fue de 6.134 millones de yuanes. Entre ellos, los fondos hacia el norte en la industria de la electrónica y la química básica afluencia más, respectivamente, la entrada de 2,04 mil millones de yuanes, 1,25 mil millones de yuanes. Hubo más salidas en los sectores de equipos de energía y farmacéutico y biológico, con salidas de 2.600 millones de RMB y 1.810 millones de RMB respectivamente.
(III) Datos económicos clave
3.1 El mercado sigue en territorio de infravaloración a corto plazo
La prima de riesgo de la renta variable se acercó a la media de los últimos 60 días + 2 veces la desviación estándar y se situó en una zona de infravaloración a corto plazo. A largo plazo, la prima de riesgo de la renta variable se encuentra en un nivel históricamente alto y las valoraciones del mercado de renta variable son muy atractivas.
3.2 El último tipo de cambio entre el dólar y la moneda nacional se sitúa en 6,9920
El 23 de septiembre, el tipo de cambio medio entre el dólar y el yuan era de 6,9920, un nuevo máximo reciente.
3.3 Se amplía la inversión del diferencial de los bonos entre Estados Unidos y China
El 23 de septiembre, el diferencial del Tesoro estadounidense y chino a 10 años era de -100,98 puntos básicos, mientras que los diferenciales del Tesoro a 5 y 2 años eran de -149,12 puntos básicos y -213,23 puntos básicos, respectivamente.
3.4 Los diferenciales de los bonos estadounidenses siguen invertidos
El 23 de septiembre, el diferencial de los bonos estadounidenses (10 años-2 años) era de -51 puntos básicos, lo que supone un descenso de 11 puntos básicos con respecto a la semana pasada.
(IV) Puntuación global del sector
4.1 Puntuación comparativa de los sectores mediante la combinación de cinco dimensiones de información
Evaluamos el sector teniendo en cuenta cinco dimensiones: el nivel de valoración, la tasa de crecimiento del rendimiento, la correspondencia entre valoración y rendimiento, el espacio del precio objetivo y el flujo de capital.
La ponderación de cada dimensión es la siguiente: puntuación de valoración*0,05 + puntuación de crecimiento del rendimiento*0,25 + puntuación de correspondencia entre valoración y rendimiento*0,3 + puntuación del espacio de crecimiento*0,2 + puntuación del flujo de capital*0,2
4.2 Los metales no ferrosos, los productos químicos básicos y otros sectores actuales son relativamente rentables
Advertencia de riesgo
Riesgo de fluctuaciones del mercado más allá de las expectativas.
