Información básica
Comparación de las valoraciones de los principales índices mundiales. En una comparación paralela de los mercados de renta variable mundiales, el DAX alemán y el Nikkei 225 se encuentran en un nivel elevado de múltiplos de PER entre los principales índices de renta variable mundiales. En cambio, los índices CSI 300 y Hang Seng tienen ratios P/E más bajos y se encuentran en niveles de valoración más bajos. Al cierre del último día de negociación de agosto de 2022, entre los principales mercados mundiales de renta variable, el PER del CSI 300 (método global) era de 11,8 veces, el PER del S&P 500 era de 20,3 veces, el PER del Dow Jones Industrial era de 20,5 veces, el PER del CAC 40 francés era de 12,8 veces, el PER del DAX alemán era de 27,4 veces, el PER del Hang Seng era de 9,4 veces y el PER del Nikkei 225 era de 24,4 veces. a 24,4x.
La valoración global de las acciones A se ha desplazado a la baja. Si se observa el nivel de valoración global de las acciones A, la valoración media de las acciones A en su conjunto disminuyó ligeramente. Al cierre del último día de negociación de agosto de 2022, la mediana del ratio P/E (TTM) para todas las acciones A era de 32,8x (excluyendo los valores negativos, igual que abajo), frente a 34,2x anteriormente. El nivel de valoración actual está cerca del cuartil histórico del 26% desde el año 2000, con el valor anterior en el 27%. Con la sacudida lateral de la bolsa en agosto, la diferencia de valoración no es significativa y el nivel de valoración global sigue siendo bajo, por debajo del pivote histórico global de 42,7x desde el año 2000 hasta el 2022 al cierre de la última jornada bursátil de agosto. Según nuestras estadísticas, el máximo de la etapa de la mediana de la relación precio-beneficio (TTM) para todas las acciones A se sitúa en 46,6x en agosto de 2020.
Valoraciones de los principales índices frente al grado de divergencia. Al cierre del último día de negociación en agosto de 2022, la mediana de la relación precio-beneficio (TTM) de todas las acciones A, las acciones A no financieras, el GEM, el CSI 300, el CSI 500 y el CSI 1000 era de 32,8x, 33,5x, 40,2x, 21,6x, 22,5x y 31,2x respectivamente, situándose en el 22%, 24%, 17% y 35%, posiciones del 8% y del 21%.
Posiciones largas de los fondos: las valoraciones medias de las 100 y 400 primeras posiciones largas han disminuido. La mediana actual del PER y la mediana relativa del PER (mediana de la valoración de las posiciones largas del fondo ÷ mediana de la valoración de todas las acciones A) para el TOP100 son de 28,4 y 0,87 respectivamente, frente a 33,1 y 0,97. Se encuentran en los cuartiles históricos del 30% y 62% desde 2010 hasta la fecha, frente al 55% y 72%.
Valoraciones sectoriales: los valores de 22 sectores se diferencian más allá de sus pivotes históricos. Del gráfico de dispersión de la mediana del ratio P/E de las industrias de acciones A y su cuartil histórico, 31 ratios P/E de industrias primarias se distribuían en un patrón exponencial, 28 cuartiles históricos de industrias primarias estaban por debajo del pivote histórico y 22 ratios P/E medianos de industrias primarias estaban por debajo del cuartil histórico del 30%. La relación entre el percentil 75 y el percentil 25 de las relaciones P/E muestra que el grado de diferenciación de valoración dentro de la mayoría de los sectores ha disminuido. 22 sectores tienen un grado de diferenciación interna superior a sus medias históricas. El sector de los medios de comunicación presenta el mayor grado de diferenciación, con un 97% del cuartil histórico.
Valoraciones de los circuitos: Sólo 1 circuito popular está valorado por encima de su pivote histórico. En cuanto a la mediana de los ratios P/E dentro del circuito, los que tienen ratios P/E elevados son mayoría, con 4 ratios P/E medianos del sector superiores a 50, y 3 ratios P/E medianos del sector inferiores a 30, con una distribución de números ampliamente exponencial. El almacenamiento de energía ocupa actualmente el primer lugar en los datos de la relación P/E de nuestras estadísticas para el conjunto del circuito y el cuartil histórico ocupa el primer lugar en la mediana histórica del P/E de los valores del circuito. Al cierre del último día de negociación de agosto de 2022, la mediana del ratio P/E de cada acción de seguimiento en la acción A y su gráfico de dispersión de cuartiles históricos muestra que 17 ratios P/E de seguimiento se distribuyen linealmente, 16 cuartiles históricos de seguimiento están por debajo del pivote histórico, y 12 cuartiles históricos medianos de ratios P/E están por debajo del 30%.
Consejos de riesgo: los cuellos de botella de la oferta mundial aún no se han aliviado, la situación de los conflictos geopolíticos en el extranjero es desconocida, el riesgo de la subida de tipos de la Reserva Federal es mayor de lo esperado, etc.
