Lo más destacado de la inversión.
Con una inflación elevada en el extranjero y unos datos de vacantes de empleo en EE.UU. en julio mucho más elevados de lo previsto, puede haber margen para un mayor ajuste en la fijación de los tipos de interés por parte de la Fed. El PMI manufacturero de EE.UU. se estabilizó en 52,8 en agosto, el 27º mes consecutivo de expansión; la demanda estadounidense aumentó, pero la producción creció lentamente y la oferta siguió siendo un reto. Entretanto, el mercado laboral estadounidense sigue siendo bastante tenso y las subidas de tipos a corto plazo de la Fed pueden ser de corte agresivo en un contexto de alta inflación.
El sector manufacturero está bajo presión debido a la contracción del comercio mundial; la demanda de los consumidores y la producción manufacturera podrían recuperarse débilmente debido a las epidemias recurrentes en China. La producción mundial desciende por el aumento de los costes y la aceleración de los flujos comerciales mundiales. El PMI manufacturero chino repuntó hasta el 49,4% en agosto, con la mayoría de las industrias mejorando sus niveles de auge.
Los precios del crudo retrocedieron y la crisis del gas en Europa puede agravarse, lo que pone de manifiesto el margen de sustitución en la cadena de la industria química china. La rusa Gazprom cerró indefinidamente el oleoducto NordStream el 2 de septiembre, el G7 acordó el techo del precio del petróleo y la crisis energética europea puede agravarse. Debido al aumento del coste de la energía en el extranjero, la tasa de inicio de producción de los productos químicos europeos ha disminuido, y se ha puesto de manifiesto la oportunidad de crecimiento de China en el marco de la crisis de los productos químicos europeos. La ventaja de costes de China basada en el carbón, alcista en el líder químico del carbón Shandong Hualu-Hengsheng Chemical Co.Ltd(600426) ; la capacidad de producción europea representó una parte relativamente grande de VA y VE afectados, alcista en Zhejiang Nhu Company Ltd(002001) ; las diferencias de costes de energía conducen al actual MDI polimérico, la diferencia de precios de TDI entre China y Europa está en un nivel relativamente alto, alcista en Wanhua Chemical Group Co.Ltd(600309) .
Alcista sobre la ventaja comparativa de China y la dirección de la competitividad de la cadena industrial. Los datos de la Oficina de Estadística muestran que el gasto en I+D de China en 2021 ascendió a 2,8 billones de yuanes, lo que supone un aumento del 14,6% respecto al año anterior, la tasa de crecimiento se aceleró en 4,4 puntos porcentuales respecto al año anterior, y ha mantenido un crecimiento de dos dígitos durante seis años consecutivos. China ha mantenido su ventaja competitiva en la cadena industrial de bajo coste con el carbón como principal fuente de energía; en 2021, China contribuyó con cerca del 18% del PIB con cerca del 26% del consumo mundial de energía; en el futuro, sin duda controlará el consumo de energía y mejorará su cuota de PIB en el mundo a través de la mejora de la competitividad; es alcista en las nuevas energías, los electrodomésticos, la maquinaria y el equipo y otras cadenas industriales en la dirección de las exportaciones de alta gama.
Preocupación de septiembre: (1) beneficiarse del “golden nine silver ten” y de la doble demanda vacacional, en la incertidumbre del sector de consumo con propiedades defensivas. (2) la dirección del desarrollo innovador, con potencial de crecimiento a largo plazo, y actualmente en el “doble fondo” de la industria farmacéutica. (3) por las medidas nacionales de estabilización económica, hay fondos y apoyo político, con la resistencia de la inversión de la cadena de la industria de infraestructura aguas arriba y aguas abajo. (4) el mercado de juegos de capital de acciones, puede marcar el comienzo del “nuevo” “viejo” cambio de punto caliente, “grande” “pequeño “valor de mercado” del turno.
Varios puntos de vista del sector. Electricidad nueva: mercado de choque o continuar, centrarse en la industria dejó oportunidades de diseño. Los fundamentos de la energía fotovoltaica en China no cambian, se centran en la innovación tecnológica y los cambios en la estructura de la cadena industrial; la cadena de la industria de las baterías de litio y los materiales sigue en auge, la ampliación de la política para promover el consumo de vehículos eléctricos. Muchos departamentos promueven el desarrollo de la industria de la energía del hidrógeno, se espera que el camión pesado de la energía del hidrógeno se libere. Consumo: el cero social de julio es más débil, la velocidad de recuperación es inferior a la esperada, el valor de expectativa del “doble festival” se eleva, el espacio de recuperación fuera de línea todavía existe. Licor cerca de las ventas de vacaciones dobles siguen mejorando, el inventario de los distribuidores poco a poco digerido. Los alimentos y bebidas no alcohólicas se centran en los platos preparados, los productos lácteos, la cerveza y otras industrias. La recuperación de la ropa deportiva es sólida, con un rendimiento líder que supera las expectativas. Las marcas nacionales de cuidado de la belleza se desarrollan rápidamente y se centran en las perspectivas de desarrollo del colágeno recombinante. Los hoteles y las tiendas libres de impuestos están sometidos a presión a corto plazo, con la certeza de que los resultados se recuperarán. Productos y ciclos de los recursos: se prevé que los precios del petróleo a corto plazo estén en el lado inestable, el apoyo a largo plazo del petróleo y el gas sigue en pie. Se espera que el sector petroquímico, impulsado por los tradicionales Nueve de Oro y Diez de Plata de China, recupere la demanda de graneles. Los materiales de construcción tradicionales en el fondo del auge, se recomienda prestar atención a los materiales de construcción de consumo que lideran el valor de la inversión a medio y largo plazo; se espera que la infraestructura supere las expectativas, los bienes raíces debido a la política de la ciudad o la fuerza más dirigida. Salud: los sectores farmacéutico y biológico en el fondo de la fase de oscilación repetida, los servicios médicos convencionales, el consumo farmacéutico seguirá mejorando marginalmente. tmt: los precios de los paneles en el rango inferior, a la espera de la señal de reversión. La demanda de nuevas energías sigue siendo fuerte, la oferta y la demanda de IGBT siguen siendo ajustadas. Fabricación de gama alta: se espera que el ahorro de energía verde y la vida de calidad de la “pequeña fortuna” se conviertan en la nueva línea principal, centrada en la transformación del negocio y las nuevas categorías. Las políticas preferenciales de impuestos sobre la compra de automóviles para promover el consumo de automóviles a la buena, la nueva tasa de penetración de la energía para mantener un alto nivel, las empresas de automóviles independientes para liderar el cambio. Finanzas: la regulación, la epidemia, los bienes raíces y otros eventos de riesgo inesperados en el rendimiento del sector bancario, centrándose en la lógica suave de la ciudad de Jiangsu y Zhejiang bancos agrícolas y comerciales y los bancos de referencia totalmente ajustado.
Consejos de riesgo: riesgo de volatilidad de la epidemia de China; la aplicación de la política china es menor de lo esperado; eventos de riesgo en el extranjero; incertidumbre en las relaciones entre China y Estados Unidos.
