El repunte de los valores puede no ser sostenible: los valores han repuntado esta semana, y creemos que esta fase de reparación de los valores se debe a dos razones: 1) el actual ratio P/E del mercado amplio de valores está en un mínimo de 5 años, y la prima de riesgo está en un máximo extremo dentro de una década, lo que atrae las entradas de capital. 2) las recientes políticas de estabilización del crecimiento se han introducido intensamente, con préstamos especiales de los bancos políticos en el sector inmobiliario que se espera que promuevan la ejecución de la entrega de proyectos residenciales vendidos con retraso, y el estado El Comité Permanente confirmará los fondos adicionales y aprobar nuevos proyectos, los bienes raíces y la infraestructura se espera que tire de la economía para estabilizar y recuperar, el mercado recuperó la confianza en las acciones de valor para reparar. Sin embargo, no creemos que el estilo haya cambiado, por las siguientes razones: 1) "la vivienda y el alojamiento aún no se han relajado", el sector inmobiliario puede estabilizarse y repararse a corto plazo, pero es difícil reproducir el crecimiento de alta velocidad, el auge de las industrias relacionadas con el sector inmobiliario seguirá siendo más débil que el de las industrias de alto crecimiento. 2) El lado de la demanda de la industria del consumo no ha mejorado significativamente: la epidemia sigue siendo recurrente, lo que hace que los escenarios de consumo de algunos residentes sean limitados. Y el empleo y los ingresos de los residentes no han mejorado significativamente, y la capacidad de consumo es débil. El seguimiento de la tendencia de las existencias de valor depende de la reparación económica, la Oficina Nacional de Estadística publicado en agosto de fabricación de datos PMI que en julio se ha recuperado, pero todavía en la línea RongKu abajo, el progreso de la recuperación económica es todavía objeto de observación.
Las acciones de crecimiento a corto plazo o seguirán retrocediendo, la inflexión a medio plazo al alza: el equipo de energía más caliente de esta semana, la industria de defensa, los semiconductores y otras pistas de crecimiento están abajo, se espera en el estilo de crecimiento a corto plazo o seguirán retrocediendo. Por la reciente Powell volvió a mostrar postura hawkish superpuesta a la velocidad de reducción de septiembre está a punto de duplicar el impacto del mercado en las expectativas de endurecimiento de la liquidez siguen aumentando, los rendimientos de los bonos estadounidenses a corto plazo o de nuevo a los máximos de junio, suprimir las acciones de crecimiento suprimir el rendimiento de las acciones de crecimiento. Además, el crecimiento de la pista popular en la congestión comercial temprana es alto, la aversión al riesgo impulsado por la susceptibilidad de retroceso. A medio plazo, se espera que el crecimiento de los beneficios y la valoración de la resonancia de las acciones de crecimiento giren al alza. En primer lugar, las ganancias, en el contexto de la débil recuperación económica de China, el estilo de crecimiento del 22T2 en equipos de energía, electrónica, etc. han mostrado una fuerte rentabilidad. En segundo lugar, la valoración, comparada con la valoración líder en tecnología de las acciones estadounidenses de los años 90, en los Shanxi Guoxin Energy Corporation Limited(600617) , los semiconductores y otras valoraciones líderes del sector todavía tienen cierto recorrido al alza. Y a diferencia de los 90 la tecnología de las acciones de Estados Unidos líder en la valoración y el rendimiento de la desviación de la burbuja, el juego y el fondo de carbono neutro de la fabricación de gama alta de China el rendimiento es más fuerte, la valoración puede formar un apoyo. Esta semana las acciones de crecimiento también tienen un nuevo buen catalizador, el desarrollo de Mongolia Interior y el aviso de la Comisión de Reforma de 1 de septiembre de 2022 de la abolición de la política de precios de la electricidad preferencial Mengxi, el aumento de los precios de la electricidad se abrirá el silicio, el techo de los precios de los componentes, las ganancias de la cadena de la industria fotovoltaica se espera que levante; 2 de septiembre, la Comisión Nacional de Salud dijo que está trabajando con los departamentos pertinentes para promover la interoperabilidad del código de la salud y el reconocimiento mutuo, la industria manufacturera por los problemas de entrega de control de la epidemia en el tercer trimestre se espera que sea aliviado, las órdenes o estará más saturado.
Asesoramiento en materia de inversiones.
La política de crecimiento estable brisa cálida que sopla con frecuencia, a mediados de la fiesta de otoño, el día nacional antes de los fondos del festival impulsado por la aversión al riesgo para el control de la retirada fácil de flujo a las acciones de valor de gran capitalización, pero esta semana, aunque de gran capitalización blue chips se recuperó, pero el impulso alcista no es suficiente, el estilo de valor rebote o difícil de sostener, la tendencia posterior depende de la situación de reparación económica. El discurso hawkish de la Reserva Federal superpuesto a la escala del tapering está a punto de aumentar, el estilo de crecimiento a corto plazo seguirá siendo suprimido en cierta medida, el medio plazo en las ganancias y la valoración de la resonancia del crecimiento se espera que continúe avanzando. Se recomienda prestar atención a las empresas relacionadas con la energía fotovoltaica y a otras oportunidades estructurales de la industria manufacturera de alta tecnología en el marco de la política favorable para abrir el techo de beneficios.
