Los datos macro mostraron que la recuperación económica de China fue menor de lo esperado
El Banco Central recorta el tipo del FML en 10 puntos básicos, por encima de las expectativas
La Cámara de Representantes y el Senado de EE.UU. aprueban el proyecto de ley sobre el clima y los impuestos de Biden
Novedades: 1) Proyecto de ley sobre el clima y los impuestos de Biden: El 12 de agosto, la Cámara de Representantes de EE.UU. votó para aprobar la Ley de Reducción de la Inflación de 2022, después de que el proyecto de ley fuera aprobado en el Senado el 7 de agosto. Aunque este proyecto de ley sobre el clima, la sanidad y los impuestos cubre mucho menos terreno que las propuestas iniciales del Presidente Biden, su aprobación en la Cámara de Representantes y el Senado supone una importante victoria política de cara a las elecciones de mitad de mandato de noviembre. Sin embargo, la Oficina Presupuestaria del Congreso, que no es partidista, estima que el proyecto de ley tendrá un impacto insignificante sobre la inflación en 2022 y 2023. Según las estimaciones publicadas por los demócratas del Senado, el proyecto de ley recaudaría unos 739000 millones de dólares en ingresos y gastaría unos 433000 millones en los próximos 10 años. El proyecto de ley destinaría unos 369000 millones de dólares a proyectos climáticos y de energías limpias y unos 64.000 millones de dólares para prorrogar los subsidios de la Ley de Asistencia Asequible durante tres años. El proyecto de ley impondría un impuesto mínimo de sociedades del 15% y un impuesto especial del 1% sobre la recompra de acciones por parte de las empresas (ingresos: 222000 millones de dólares y 74.000 millones de dólares, respectivamente). El proyecto de ley financiaría la mejora de la aplicación de la ley por parte del IRS (ingresos: 124000 millones de dólares), así como permitiría a Medicare negociar precios más bajos de los medicamentos recetados (ingresos: 265000 millones de dólares). 2) Brote de COVID-19 en China: la semana pasada se registraron 3.953 nuevos casos autóctonos confirmados y 8.455 nuevas infecciones asintomáticas en todo el país (hasta el 14 de agosto), frente a Se trata de un aumento significativo respecto a los 1.270 y 2.224 casos registrados la semana anterior. El 13 de agosto, el viceprimer ministro Sun Chunlan visitó Hainan para investigar y pidió que se aplicaran sin demora todas las medidas preventivas y de control para eliminar la epidemia lo antes posible. 3) Política monetaria de China: El 15 de agosto, el Banco Central anunció una operación de FML a un año por valor de 400000 millones de CNY y una operación de recompra inversa en el mercado abierto por valor de 2.000 millones de CNY. Los tipos ganadores fueron el 2,75% y el 2,00%, respectivamente, lo que supone un descenso de 10 puntos básicos respecto a los tipos anteriores del 2,85% y el 2,10%.
Datos macroeconómicos: China: 1) IPC del 2,7% interanual/0,5% interanual en julio, por debajo de lo esperado (junio: 2,5% interanual/0,0% interanual); IPP del 4,2% interanual/1,3% interanual, por debajo de lo esperado (junio: 6,1% interanual/0,0% interanual). 2) Oferta monetaria M2 del 12,0% interanual en julio, por encima de lo esperado (junio: 11,4%); oferta social El aumento del tamaño de la financiación social fue de 756100 millones de RMB, menos de lo esperado (junio: 5,17 billones de RMB); los nuevos préstamos en RMB fueron de 679000 millones de RMB, menos de lo esperado (junio: 2,81 billones de RMB). 3) La tasa de desempleo de la encuesta urbana se registró en julio en el 5,4%, menos de lo esperado (junio: 5,5%); entre ellos, las tasas de desempleo de la encuesta para las personas de 16 a 24 años y de 25 a 59 años fueron del 19,9% y del 4,0% respectivamente. 19,9% y 4,3% respectivamente (junio: 19,3% y 4,5%). 4) El valor añadido de las industrias de tamaño superior al designado aumentó un 3,8% interanual en julio, por debajo de lo previsto (junio: 3,9%). 5) Las ventas totales al por menor de bienes de consumo aumentaron un 2,7% interanual en julio, por debajo de lo previsto (junio: 3,1%); las ventas al por menor de bienes y los ingresos de los restaurantes aumentaron un 3,2% y un -1,5% interanual respectivamente (junio. (junio: 3,9% y -4,0%). 6) La inversión acumulada en activos fijos urbanos creció un 5,7% interanual en julio, por debajo de las expectativas (junio: 6,1%); con la inversión en infraestructuras, manufacturas y promoción inmobiliaria acumulando un 7,4%, 9,9% y -6,4% interanual respectivamente (junio: 7,1%, 10,4% y -5,4%). EE.UU.: 1) El IPC/IPC subieron un 0,0%/0,3% interanual en julio, por debajo de lo esperado (junio: 1,3%/0,7% interanual); el IPC/IPC subieron un 8,5%/5,9% interanual, por debajo de lo esperado (junio: 9,1%/5,9% interanual). 2) El IPP/IPC subieron un 0,5%/ 0,2% interanual en julio, por debajo de (3) El índice de confianza del consumidor preliminar de la Universidad de Michigan se situó en 55,1 en agosto, por encima de las expectativas (final de julio: 51,5); las expectativas de inflación preliminares de la Universidad de Michigan a 1 y 5 años se situaron en el 5,0% y el 3,0%, respectivamente, en agosto. 5,0%/3,0%, por debajo/por encima de las expectativas (final de julio: 5,2%/2,9%) respectivamente.
Panorama bursátil: El Hang Seng y el MSCI China bajaron un 0,1% y un 0,3% respectivamente durante la semana pasada, mientras que el CSI 300 subió un 0,8%. MSCI China: Los sectores de la energía (6,4%) y las materias primas (3,5%) obtuvieron resultados superiores, mientras que los sectores inmobiliario (-3,3%) y sanitario (-2,1%) tuvieron resultados inferiores. Los índices Hang Seng/MSCI China/Shanghai-Shenzhen 300 se valoran a 9,7x/10,9x/12,7x en relación con el PER (mediana de los últimos tres años: 11,1x/12,8x/13,5x) respectivamente. Creemos que las acciones de Hong Kong experimentarán un repunte en la segunda mitad de 2022, y se espera que el HSI se sitúe en un rango de 21.000-25.000 (correspondiente a un PER de 10,5-12,5 veces). Sin embargo, el reciente periodo de beneficios de mitad de año puede crear incertidumbre en el mercado a corto plazo. Principales riesgos: 1) epidemia mundial; 2) lenta recuperación económica en China; 3) mayor deterioro de la situación en Rusia y Ucrania, con países occidentales que recurren a sanciones más allá de lo esperado; 4) la aceleración del ritmo de subidas de tipos de la Fed puede provocar un retroceso de las acciones estadounidenses, lo que dificulta que la bolsa de Hong Kong se quede sola.
