Informes de los institutos de investigación de las principales empresas de corretaje chinas, lo que minimiza la diferencia de información entre los inversores particulares y las instituciones y permite a los inversores particulares acceder antes a los cambios en los fundamentos de las empresas cotizadas.
El exceso de rentabilidad general del sector del consumo ha sido al alza durante mucho tiempo desde 2008, con grandes cotizaciones de nivel que suelen producirse en mercados oscilantes o lentos. El sector del consumo aparece el mercado de nivel anual cuando el índice es a menudo en el proceso de choque o lento alcista. En 20112012 y 2014, cuando la economía estaba bajo presión, el mercado era un mercado bajista unilateral o un punto de partida "alcista rápido" impulsado por la liquidez, y el exceso de rentabilidad de los consumidores era débil.
Desde 2010, el sector del consumo ha experimentado cuatro fuertes retrocesos del 30% o más en términos absolutos, todos los cuales se produjeron durante mercados técnicos bajistas, excepto entre febrero de 2021 y abril de 2022. Sectores como el de los electrodomésticos, la industria ligera, el textil y la confección, y el farmacéutico y la biotecnología presentan ya una mejor relación entre valoración y precio.
El sector del consumo es el que mejor se ha comportado durante la recuperación económica. El exceso de rentabilidad del sector del consumo no se comportó mal durante los periodos de fondo crediticio → fondo económico y rebote económico. El exceso de rentabilidad pudo durar hasta que los precios alcanzaron su máximo, pero la volatilidad de los precios de las acciones aumentaría durante el tope económico → tope de precios.
Tras el final del súper mercado alcista del consumo, el momento de la rentabilidad excesiva depende de la Beta económica.(1) El sector del consumo todavía tuvo un pequeño exceso de rentabilidad durante el periodo de rebote económico en 2013 tras el final del mercado alcista impulsado por la expansión agregada de 20052010. La esperada mejora de los fundamentos económicos provocada por la recuperación de la economía durante este periodo fue la principal razón del exceso de rentabilidad generado por el sector del consumo. El sector del consumo tiene tanto ganancias Beta por los atributos post-cíclicos de la recuperación económica como ganancias Alfa de la industria debido al alto ROE. (2) Existen dos escenarios para el mercado de exceso de rentabilidad de las acciones bancarias en la fase de choque del ROE: En primer lugar, la economía tocó fondo a la baja, se aplicó la política de estabilización del crecimiento y el mercado de valores se encontraba en la fase final del mercado bajista. La segunda es la fase inicial de la recuperación económica, los valores bancarios se benefician de la fase de recuperación económica hasta la valoración. En la etapa de bajada del ROE, el mercado de exceso de beneficios del sector bancario se vuelve simple, uno es el mercado bajista en la resistencia, el segundo es el mercado alcista tardío para compensar la subida. (3) Las acciones de consumo de EE.UU. tuvieron un pequeño repunte en el exceso de rentabilidad entre octubre de 1974 y mayo de 1975, después de que la burbuja se desvaneciera a principios de los años 70. El principal telón de fondo fue la fase inicial de la recuperación económica + la relajación del entorno de alta inflación y altos tipos de interés, con los fundamentos del sector del consumo tomando la delantera en el repunte, mientras que los factores que suprimen la valoración del sector del consumo mejoraron.
El repunte del ROE de los consumidores sólo puede depender de la inversión económica y el impacto de la inflación en el ROE de los consumidores no es evidente. El alto ROE sostenido a largo plazo es el foso de la industria del consumo, y el pivote general del ROE del sector del consumo se ha mantenido en un nivel alto de alrededor del 10% desde 2008; la estabilización y el repunte del PIB pueden provocar un aumento del ROE del sector del consumo, con una mayor elasticidad del consumo opcional. El patrón de oferta y demanda del sector del consumo seguirá deteriorándose en el próximo año, avanzando hacia la diferenciación.
En el segundo trimestre, los fondos públicos aumentaron significativamente sus posiciones en el sector del consumo. Desde el tercer trimestre de 2020 hasta el primero de 2022, las asignaciones de los fondos públicos a los cuatro principales sectores de consumo, a saber, alimentación y bebidas, productos farmacéuticos, electrodomésticos y automóviles, descendieron hasta el punto más bajo de los últimos cinco años.
Advertencia de riesgo: El informe se basa en un resumen de patrones históricos, que pueden fallar en el futuro.
