Informes de los institutos de investigación de las principales empresas de corretaje de China, lo que minimiza la diferencia de información entre los inversores particulares y las instituciones y permite a los inversores particulares estar informados antes de los cambios en los fundamentos de las empresas cotizadas.
Observación del rendimiento y el estilo de las acciones A
Activos de renta variable mundial: Los activos de renta variable mundial subieron en general, con un rendimiento inferior y una caída del SZSI. El SSE y el SZSI subieron un 1,3% y bajaron un 0,1% respectivamente, mientras que el DAX alemán y el CAC40 francés subieron un 3,0% y un 3,0% respectivamente; las acciones de Hong Kong subieron un 1,5% y el SPX estadounidense un 2,5%.
Comparaciones transversales de clases de activos.
Las clases de activos en general fueron mixtas, y el índice del dólar estadounidense retrocedió. Acciones: el CSI 300 y el índice SSE cayeron un -0,2% y un +1,3% semanal, el índice GEM cayó un 0,8%; deuda: los bonos del tesoro y los bonos corporativos subieron un +0,2% y un +0,2% respectivamente, sin apenas cambios respecto al periodo anterior; negocios: Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) subieron un 0,8%, el oro y el cobre subieron un 1,3% y un 2,7% respectivamente, el petróleo cayó un 2,4%; divisas: el índice del USD cayó un 1,3%.
Estilos: Los estilos de mercado, basados en la subida global de los activos de renta variable, todos los tipos de estilos mostraron ganancias semanales, incluyendo los estilos cíclicos que fueron los que más subieron, un +2,2%, frente al valor anterior del +4,5%.
Grandes, medianas y pequeñas capitalizaciones: Desde la perspectiva de las grandes, medianas y pequeñas capitalizaciones, el índice de pequeñas capitalizaciones mostró la mayor ganancia semanal, con una ganancia o pérdida semanal del +2,7%, mientras que los índices de grandes y medianas capitalizaciones fueron ligeramente más débiles, con un -0,5% y un +0,6% respectivamente.
Sectores primarios: Los sectores de la protección del medio ambiente (+5,0%), la informática (+4,9%) y los medios de comunicación (+4,8%) obtuvieron unos resultados semanales relativamente buenos, situándose entre los tres primeros; los sectores de la agricultura, la silvicultura y la pesca (-1,6%), los equipos de energía (-1,6%) y los materiales de construcción (-1,1%) obtuvieron unos resultados relativamente malos, situándose entre los últimos.
Seguimiento de la valoración
Cambios en la valoración de los principales índices: (1) Valoración y cambios: La semana pasada, el ratio P/E de los All Ordinaries A (TTM) cerró en 17,71, un 0,22 más que en el periodo anterior, y las valoraciones de los principales índices mostraron diversos grados de fortaleza. Entre ellos, el índice GEM lideró el descenso de la valoración, con una bajada del 0,56; las demás valoraciones subieron por el lado débil.
(2) Cuartiles históricos: Los cuartiles de P/E a 5 años de los índices SSE, Vanguard All A, CSI 300 y GEM fueron del 24,2%, 41,3%, 34,7% y 57,9%, respectivamente, en comparación con los valores anteriores.
(1) Valoración de los índices de crecimiento frente a los de valor: El ratio de valoración de ambos índices cayó la semana pasada, siendo el ratio P/E relativo del Índice GEM/HSX 300 de 4,47 al 22 de julio, un 1,20% más que el valor anterior, y el ratio P/N relativo del Índice GEM/HSX 300 de 4,31, un 0,54% más que el valor anterior. Comparando las valoraciones de los índices de crecimiento y de valor, podemos observar cambios muy diferentes en las valoraciones de los distintos estilos, y aquí analizamos el índice GEM frente al CSI 300.
Cuartiles de valoración sectorial: (1) PE (TTM): A 22 de julio, los sectores con los cuartiles de P/E más elevados eran la agricultura, la silvicultura y la pesca (98,20%), la automoción (91,20%) y los equipos de energía (67,30%); los sectores con los cuartiles de P/E más bajos eran el transporte (2,60%), el petróleo y la petroquímica (3,20%) y los productos farmacéuticos y la biología (5,70%). (2) PB (LF): A 22 de julio, los tres primeros sectores en términos de cuartil de P/E eran Equipos de Energía (77,80%), Alimentos y Bebidas (70,00%) y Automóviles (67,20%); los tres últimos sectores en términos de cuartil de P/E eran Bancos (0,00%), Finanzas no bancarias (0,60%) e Inmobiliario (0,90%).
Cuartiles de valoración por sectores: Desde una perspectiva sectorial, los sectores con cuartiles de PER más bajos son tecnología, transporte y materias primas; los sectores con cuartiles de PER históricos más bajos son tecnología, inmobiliario financiero y transporte.
Prima de riesgo
A 22 de julio, las primas de riesgo de los índices WAND All A, CSI 300 y GEM se situaban en 2,81, 5,28 y -0,97, respectivamente, con respecto a los valores anteriores, ya que el apetito de riesgo del mercado ha disminuido.
En comparación con los niveles medios de las primas de riesgo de los propios índices, las primas de riesgo de los índices WSE All A, CSI 300 y GEM siguen estando por encima de la media, pero se acercan de nuevo a la desviación estándar de +1 de la media tras los recientes ajustes.
Riesgos: Riesgo geopolítico Rusia-Ucrania; la caída económica de China supera las expectativas; la proliferación de omicrones supera las expectativas.
