Informes de los principales institutos de investigación bursátil chinos, que minimizan la brecha de información entre los inversores particulares y las instituciones y permiten a los inversores particulares acceder antes a los cambios en los fundamentos de las empresas cotizadas.
Fuente de la resistencia de las exportaciones en el primer semestre de este año: el tirón de los precios
(1) Algunos de los principales indicadores de exportación han mostrado durante mucho tiempo el extremo de “la exportación ahora en declive”, y la desviación de la tasa de crecimiento real
En el primer semestre de 2022, las exportaciones siguieron mostrando una fuerte resistencia bajo la lógica de una base elevada, la restitución de acciones y la ralentización del crecimiento económico en Europa y Estados Unidos, con tasas de crecimiento interanual superiores al 10% en enero, marzo, mayo y junio, superando las expectativas del mercado. Sin embargo, los nuevos pedidos de exportación del PMI han vuelto a caer por debajo de la línea menguante desde mayo de 2021, y el crecimiento del CCFI también ha retrocedido desde el tercer trimestre de 2021, continuando la divergencia con el crecimiento real de las exportaciones.
(2) Dividiendo los efectos de volumen y precio desde una perspectiva agregada, las exportaciones de China en la era post-epidémica pueden dividirse en tres etapas
Utilizamos el volumen de carga de las exportaciones como variable sustitutiva de la cantidad de productos exportados, y derivamos el precio medio de las exportaciones basado en el importe de las exportaciones y la cantidad de productos como variable sustitutiva del precio de los productos exportados, y dividimos el efecto del volumen y el precio en la tasa de crecimiento del importe de las exportaciones. Comparando la dirección de los efectos del volumen y del precio en las exportaciones de China, las exportaciones chinas tras la epidemia pueden dividirse en tres fases: (1) Aumento del volumen y disminución del precio: marzo de 2020-septiembre de 2020; (2) Aumento del volumen y del precio: octubre de 2020-octubre de 2021; (3) Disminución del volumen y aumento del precio: noviembre de 2021-junio de 2022.
(3) La resistencia de las exportaciones en el primer semestre se debe al tirón del efecto precio, ya que los volúmenes de exportación han empezado a contraerse negativamente
Al dividir el volumen y el efecto del precio, encontramos que el efecto de la cantidad para la exportación del impulso desde la segunda mitad de 2021 comenzó a entrar en el canal descendente, al mismo tiempo, el efecto del precio del apoyo aumentó gradualmente, “precio” se convierten en la clave de la escala de exportación continuó superando las expectativas. En 2022, además de la reanudación del trabajo tras el Año Nuevo chino en febrero y el “llenado del agujero” tras la epidemia en mayo, que llevó a un breve retorno al crecimiento positivo del volumen de las exportaciones en términos interanuales, el efecto del volumen del resto del mes ha sido un lastre para la escala total de las exportaciones chinas.
Desde una perspectiva estructural: los efectos del volumen y el precio de los principales productos de exportación fueron divergentes, y pueden dividirse básicamente en cuatro categorías
(1) Volumen a la baja y precio al alza. El efecto cantidad de las exportaciones constituyó un lastre, mientras que en el entorno inflacionista global, el efecto precio apoyó lo evidente, formando un cierto amortiguador. Por ejemplo, Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) en la partida de productos acuáticos y alimentos, productos mecánicos y eléctricos en la partida de teléfonos móviles y circuitos integrados, energía y materias primas en la partida de aceites refinados, fertilizantes. (2) Aumento del volumen y estabilidad de los precios. El apoyo del efecto cantidad de las exportaciones sigue siendo fuerte, mostrando cierta resistencia, mientras que la contribución del efecto precio es baja. Por ejemplo, las bolsas en los bienes de consumo tradicionales y los automóviles en los productos electromecánicos. (3) Debilidad tanto en cantidad como en precio. Tanto los precios como las cantidades exportadas mostraron una tendencia a la baja, y el auge global de las exportaciones fue significativamente menor. Por ejemplo, los electrodomésticos y las naves de productos electromecánicos. (4) Tanto la cantidad como el precio están aumentando. Tanto el efecto cantidad como el efecto precio conforman un fuerte tirón positivo para el conjunto de las exportaciones, lo que refleja que el auge de las exportaciones sigue siendo elevado. Por ejemplo, el calzado y las botas en los bienes de consumo tradicionales, el acero en la energía y las materias primas (el primer trimestre de 2022 muestra un descenso en el volumen y el precio, mostrando gradualmente un fuerte patrón tanto en el volumen como en el precio tras el estallido del conflicto entre Rusia y Ucrania) y el aluminio.
¿Cuál es el camino a seguir?
Con el retroceso de las perturbaciones epidémicas en China, la principal lógica que afecta a las exportaciones chinas vuelve al lado de la demanda. El Banco Mundial el 7 de junio de 2022 se espera que el crecimiento económico mundial del 4,1% (enero) hasta el 2,9%, el apoyo de la demanda externa caerá gradualmente, por lo tanto, el efecto de la cantidad probablemente todavía formar un arrastre continuo en las exportaciones de China, y en los países de ultramar han abierto un fuerte entorno de ajuste, el efecto del precio del amortiguador también tenderá a disminuir, por lo tanto, el volumen y el precio doble negativo para hacer la segunda mitad de la exportación es difícil cambiar la tendencia a la baja. En términos de estructura, se espera que el volumen y el aumento de los precios y el volumen de la estabilidad de los precios de la automoción, los bienes de consumo tradicionales, el aluminio, etc se espera que continúe una cierta dureza, convertirse en la segunda mitad de la exportación “punto brillante”.
