Conclusiones básicas: el aumento de los últimos dos meses, el aumento de los fondos fuera del mercado es muy pequeño, pero el crecimiento relativamente más dependiente de los fondos lidera el aumento de las acciones, la tasa de aumento del mercado incluso tiene la sensación de un mercado Bull. Se han producido situaciones similares en el q4 de 2015 y en el q1 de 2019. Si, de acuerdo con la experiencia del q4 de 2015, el espacio de rebote ha llegado, pero si de acuerdo con la tasa de rebote del q1 de 2019, no es suficiente. Desde el punto de vista de la rentabilidad y la valoración, tanto el q4 de 2015 como el q1 de 2019 se encuentran en el proceso de disminución de la Roe, que es similar a la situación actual, la valoración más reciente es superior a 2019, inferior a 2015. Por lo tanto, creemos que esta inversión en forma de V, debido a que la valoración es más ventajosa que el q4 de 2015, el rebote también puede tener alguna asignación a largo plazo del q1 de 2019 para aumentar el poder de las posiciones, por lo que la altura del aumento puede ser mayor que el q4 de 2015, probablemente la tasa no ha terminado. Mirando hacia el futuro, 2022 será en forma de V a lo largo de todo el a ño, similar al final de la ciudad de Cubs en 2018, similar a 2019 en el segundo semestre, el ritmo en julio será un poco de riesgo a corto plazo (rendimiento de los periódicos chinos, fondos de recuperación de caídas excesivas divergentes, precios de los productos básicos a la baja, preocupaciones de recesión en los Estados Unidos, etc.).
El Estado de los fondos y las acciones de crecimiento lideraron las ganancias, similares al q4 de 2015 y al q1 de 2019. En los últimos dos meses, el aumento de los fondos fuera del mercado es muy pequeño, pero hay una sensación de mercado Bull, detrás de la principal fuerza impulsora del aumento del mercado es la reposición de las existencias. Después de que el mercado Bull terminara en junio de 2015, el mercado se ajustó en gran medida de junio a septiembre, luego la escala del nuevo Fondo de desarrollo se enfrió rápidamente al punto de congelación, luego el índice se recuperó rápidamente, la circulación del Fondo se recuperó muy poco durante el período de recuperación, la oferta pública de acciones y la colocación privada tuvieron una rápida reposición de posiciones. Lo mismo ocurre entre finales de 2018 y q1 de 2019. Tanto en el q4 de 2015 como en el q1 de 2019, las acciones de crecimiento lideraron fuertes ganancias.
Las expectativas de beneficios y el Estado de valoración son mejores que el cuarto trimestre de 2015. El repunte desde finales de abril ha alcanzado la mitad de la disminución, si de acuerdo con la experiencia del cuarto trimestre de 2015, el espacio de repunte ha alcanzado, pero si de acuerdo con el cuarto trimestre de 2019, el repunte no es suficiente. Desde el punto de vista de la rentabilidad y la valoración, tanto el q4 de 2015 como el q1 de 2019 se encuentran en el proceso de disminución del Roe, que es similar a la situación actual. Las últimas valoraciones de las acciones a son ahora más altas que en 2019 y más bajas que en 2015. Por lo tanto, es probable que el aumento sea mayor que en el cuarto trimestre de 2015, y probablemente no haya terminado.
Señal de que el repunte q4 de 2015 y el repunte q1 de 2019 terminaron: el calor relativo del crecimiento regresó a los máximos del mercado Bull o entró en el período de verificación del rendimiento. El final del repunte del cuarto trimestre de 2015 fue provocado directamente por la fusión a principios de 2016. La razón esencial es que, a finales de diciembre de 2015, el exceso de rendimiento anual de las acciones de crecimiento en relación con todo el mercado ha regresado a su máximo de junio de 2015, y las posiciones de los fondos de oferta pública en las acciones de crecimiento han regresado a su máximo de mercado Bull de 2015.
El final del repunte del q1 en 2019 fue desencadenado directamente por el resurgimiento del conflicto comercial entre China y los Estados Unidos. La razón esencial es que la economía está mejorando lentamente, la mayoría de los indicadores económicos se han retirado dos veces, los beneficios de las empresas que cotizan en bolsa también se encuentran en la mitad de la disminución, a partir de abril de 2019, los inversores comenzaron a centrarse en los beneficios.
Factores de riesgo: el mercado inmobiliario superó las expectativas, las acciones estadounidenses fluctuaron bruscamente.
