Informe sobre la estrategia a medio plazo de 2022: yunkai, yueming

Puntos principales del informe:

Re – View: a share ha salido a la oscuridad, Shou puede ver la luz de la luna

A finales de abril, la Dependencia a había concluido su ajuste de profundidad desde principios de año. Por un lado, la economía china está sometida a múltiples presiones, los fundamentos económicos son débiles, la situación epidémica es más helada en la nieve, afecta a las actividades económicas reales, y perjudica las expectativas de inversión y consumo, al mismo tiempo, el poder de la política también ha sido cuestionado por el mercado; Por otra parte, la situación en el extranjero es complicada, el conflicto ruso – ucraniano no ha terminado, la presión inflacionaria mundial continúa, la Reserva Federal de los Estados Unidos fortalece la política monetaria bajo la devaluación del dólar, suprime el apetito de riesgo y afecta el sentimiento del mercado. Mirando hacia el futuro, el fuerte repunte a corto plazo puede estar cerca de la cola, el estímulo de la política y la lógica de reparación de la confianza han sido plenamente retroalimentación, pronto entrará en el “período de validación del efecto”, el proceso de cambio puede fluctuar; La tendencia a la inversión a medio plazo debe verificarse más a fondo, a largo plazo, sin cambios, si los fundamentos y los beneficios empresariales pueden estabilizarse y recuperarse, se espera que las acciones se mantengan abiertas para ver la luz de la luna, fuera del mercado en constante aumento.

Perspectiva del ciclo: ver dónde van las acciones a en la actualidad

Con referencia al ciclo económico, existe la posibilidad de cambiar la fase de Pringle. El camino de deducción es el siguiente: en noviembre de 2021, el índice principal mejoró, el índice de sincronización y el índice de histéresis disminuyeron, al igual que la primera etapa del ciclo de Pringle; De febrero a abril de 2022, el ajuste de la política ha ido en aumento, y el “Fondo de la política” ha confirmado la consolidación; En el segundo trimestre, los indicadores sincrónicos disminuyeron, el mercado de valores se vio estimulado por la caída excesiva después de un repunte a corto plazo, las expectativas de la política de retroalimentación y la recuperación del Estado de ánimo; Esperando la verificación; La economía se estabilizó en el tercer trimestre y los indicadores sincrónicos se invirtieron, al igual que la segunda fase de Pringle, en recuperación. Entre ellos, la inversión del mercado de valores puede estar un poco por delante de los indicadores sincrónicos, que también se verifican en el ciclo de beneficios de las empresas, que todavía se encuentra en la etapa de “decepción”, la reducción de la demanda de utilización de la capacidad de producción, el nivel de beneficios de las empresas sigue disminuyendo, se espera que en el futuro con el poder político sostenido y la reparación de la demanda efectiva a la “Esperanza” de la transformación, la valoración y la reparación de los precios del mercado de capitales.

Valoración: los principales índices bursátiles de las acciones a se encuentran en un nivel bajo, con una relación calidad – precio superior a los activos de capital de otros países

El índice de acciones de Shanghai, wandequan a, Shanghai y Shenzhen 300 y GEM se clasifican en 13,6%, 24,1%, 28,1% y 38,1%, respectivamente, con un valor de inversión más atractivo. En comparación con las puntuaciones de valoración de los índices de acciones multinacionales en el extranjero, los principales índices de base amplia de las acciones a se encuentran actualmente en una puntuación inferior y tienen una fuerte probabilidad de recuperación en el futuro, mientras que las principales economías en el extranjero, la valoración se encuentra en una posición histórica alta, con un riesgo a la baja. Además, la prima de riesgo de las acciones a sigue siendo alta, y la probabilidad de que disminuya en el futuro es mayor, y el margen de seguridad del mercado de valores es mayor que el mercado de bonos.

Liquidez: capital incremental, capital apalancado en un nivel bajo, el futuro todavía necesita ahorrar fuerza

En la actualidad, el Movimiento de las acciones de los fondos nuevos y mixtos es sólo del 4%, que se encuentra en un nivel relativamente bajo. La caída de los fondos incrementales significa que el mercado no ha salido de su punto más bajo, mientras que el aumento continuo del mercado en el futuro necesita ver un repunte significativo En la escala de los fondos incrementales, de modo que se pueda obtener un impulso más duradero para acelerar el aumento general del mercado, en lugar de sólo la caída de los fondos incrementales, Bajo el juego del capital de reserva, la industria se mueve alrededor del mercado estructural a corto plazo, el capital apalancado también es similar.

Tomando como referencia la historia y comparando los ingresos relativos desde la perspectiva del ciclo

Desde el punto de vista del estilo de mercado, lo común es que los ingresos relativos del crecimiento y el consumo son a menudo mejores en un entorno relajado, la regularidad es notable y tiene cierta importancia orientadora. Desde el punto de vista de la gran clase de placas, la Ley de rotación es obvia, pero no siempre gana el General, el punto de vista del significado estadístico, el consumo y la inversión futura de la Ciencia y la tecnología es más probable; Desde el punto de vista de la microempresa, la industria con una mejor tendencia al alza pertenece a la categoría de crecimiento y consumo, pero cada vez que conduce al aumento no es uniforme, la fuerza de los ingresos relativos de cada ronda todavía necesita tener en cuenta la política industrial y el atributo cíclico de la propia industria.

Orientación de la asignación: dar prioridad al “crecimiento constante y a la nueva energía” y prestar atención a la “recuperación después de la epidemia”

“Crecimiento constante”: Se espera que la infraestructura nueva y antigua, que es la dirección principal de la política, siga beneficiándose, incluida la construcción de la “economía digital” y la cadena industrial conexa de la “economía con bajas emisiones de carbono” de la infraestructura tradicional y la nueva infraestructura;

Nueva energía“: la nueva política energética de los vehículos de motor estimula y subvenciona muchas medidas juntos, la confirmación de las ventas es fuerte, bajo la influencia de la radiación se espera que la industria de vehículos y componentes se beneficie plenamente; La energía fotovoltaica y eólica representa una proporción relativamente alta de la nueva inversión en infraestructura, los gastos de los proyectos están dirigidos por el Gobierno, los beneficios de las empresas tienen un apoyo, y los países en el país y en el extranjero han experimentado esta ronda de fuerte ciclo de productos básicos después de la transformación energética se ha acelerado, la política China también ha aumentado, se espera que el crecimiento de la demanda de maquinaria instalada fuera de China aumente rápidamente;

“Recuperación del consumo”: la recuperación del consumo es una variable lenta, el consumo de automóviles se recupera más rápidamente bajo el estímulo de las políticas pertinentes, el seguimiento puede basarse en el escenario de consumo y la recuperación de la confianza en el consumo, prestar atención a la mejora del flujo de caja de alimentos, bebidas alcohólicas, etc. En segundo lugar, la restauración, la industria hotelera y la industria turística gravemente afectadas por la epidemia se espera que logren la inversión de la difícil situación en el supuesto de que el escenario de consumo se restablezca normalmente.

“Mercado independiente”: la industria militar en el 14º plan quinquenal destaca la importancia del desarrollo, este año ha sido menos afectada por la epidemia, el rendimiento es seguro, superponiendo los conflictos geográficos y el concepto de reforma de las empresas estatales, se espera que continúe el auge de la industria militar; Los signos de inicio del ciclo porcino aparecieron marginalmente.

Se espera que la línea principal del “crecimiento constante” dure todo el año, mientras que la línea principal de la “nueva energía” mejorará en gran medida la seguridad a corto plazo y el crecimiento a largo plazo con la ayuda de los automóviles y el “paisaje”, y la “recuperación del consumo” merece ser esperada Pero tiene limitaciones de tiempo y condiciones.

Indicación del riesgo

La situación epidémica sigue siendo la mayor incertidumbre; La recuperación económica de China fue inferior a lo esperado; Riesgos como un ritmo acelerado de endurecimiento de la política monetaria de la Reserva Federal.

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