Puntos principales del informe:
El poder monetario es mayor que las armas de fuego, y aunque el conflicto ruso - ucraniano ha creado una gran incertidumbre en la cadena de suministro de los mercados mundiales de recursos y alimentos, la tendencia a la baja del CRB no ha cambiado este a ño, lo que significa que la convergencia marginal de la tasa de aumento de Los productos básicos es relativamente segura:
Desde el punto de vista del ciclo monetario y crediticio, con la contracción del consenso monetario mundial, el crédito mundial actual sigue disminuyendo. El índice al contado del CRB sigue al m2 mundial en el mismo período del año pasado, lo que indica que el segundo aumento de los productos básicos de este año no ha saltado demasiado lejos del ciclo monetario;
Sobre la base de este juicio, los precios de los recursos se han estabilizado, el PPI de China en el segundo semestre del a ño seguirá siendo un Estado de conmoción descendente, el crecimiento del PPI o en el cuarto trimestre de este año a cero.
Sin embargo, el entorno actual de los productos básicos no está en un Estado típico de deflación, el apetito de riesgo de los fondos mundiales no ha convergido completamente, el rendimiento de los precios, el índice de segundo orden y el índice absoluto del CRB, que rara vez se han visto en la historia, han producido una desviación rara
De hecho, se trata de un problem a de tercer orden, es decir, la pendiente descendente del aumento de los precios de los productos básicos determina cuándo llega la parte superior de los productos básicos, similar a la distancia de frenado de los vehículos;
Ahora parece que algunos de los entornos actuales han aumentado la distancia de frenado de los productos básicos, como la disminución de la elasticidad de la oferta, los bajos niveles de existencias y las dificultades para reparar las cadenas de suministro mundiales.
Pero la perspectiva es cierta: a medida que la Reserva Federal siga aumentando las tasas de interés y reduciendo la Mesa en el segundo semestre del a ño, habrá al menos un punto de inflexión marginal en los precios de los productos básicos, el índice compuesto al contado del CRB oscilará en un amplio rango de probabilidad. Todavía existen oportunidades estructurales y de diferenciación de placas debido a la fragmentación de los ciclos económicos nacionales y extranjeros:
Dejando de lado el pensamiento marginal, el fuerte Estado de los precios aguas arriba en comparación con aguas abajo sigue siendo difícil de cambiar en el año. Los recursos aguas arriba afectados por el impacto real de la oferta en el extranjero tienen un rendimiento de precios relativamente más fuerte, mientras que los precios de los productos industriales más cercanos a la terminal de demanda aguas abajo de China están sujetos a un mayor riesgo de precios a la baja arrastrados por los fundamentos económicos, y la situación de compresión de los beneficios aguas arriba a aguas abajo continuará;
Teniendo en cuenta el ciclo monetario, el ciclo industrial y la prima de riesgo contingente, consideramos que la energía en el segundo semestre del año es superior a los productos industriales.
Sin embargo, en general, a medida que el centro del aumento de los precios se hunde, las oportunidades de cortocircuito son más seguras que las de hacer más, por lo que recomendamos que se preste más atención a las oportunidades de algunos productos industriales (metales no ferrosos, oro negro, etc.) y a las oportunidades de que aparezcan puntos de inflexión de la caída del precio del oro.
Este año, la tendencia general de la reparación de la brecha de corte hacia arriba del IPC sigue siendo relativamente cierta, por lo tanto, la oportunidad de hacer más se centra en el precio del cerdo, el IPC de seguimiento hacia arriba o de "resonancia de manteca de cerdo" a la inversión del ciclo porcino dominante, más "Yo primero".
Estos precios divisivos no han obstaculizado la política monetaria durante el último a ño, y las tasas probablemente no afectarán a la política monetaria en el segundo semestre del año, y las presiones a corto y mediano plazo para aumentar las tasas de interés en el extranjero y la debilidad de la economía china son más importantes.
Consejos de riesgo: brotes repetidos más allá de las expectativas, conflictos geopolíticos más allá de las expectativas.
