El viejo dicho dice: pescado, yo también quiero, también quiero la pata de oso; Los dos no pueden tener ambos, y el que deja el pez y toma la pata del oso también. La economía china coexiste con un crecimiento estable y una estructura de ajuste en 2022, y el mercado de acciones a en el segundo semestre también se enfrenta a la elección del valor y el crecimiento. A medida que el mercado experimenta la Liberación del riesgo en el primer semestre del año, las oportunidades estructurales aumentan gradualmente, creemos que el mercado en la mejora marginal del entorno general elegirá el crecimiento y la inflación con perspectivas a largo plazo.
Entorno general del mercado: mejora marginal abierta, inflación como espada. La economía europea y Americana en el extranjero sigue siendo fuerte, el riesgo de estanflación se está calentando; La Reserva Federal abrió su balance en junio, limitando la valoración del capital mundial. Se espera que la economía china se recupere al alza, pero con una elasticidad limitada, centrándose en el riesgo de inflación a mediano plazo; La liquidez sigue siendo abundante y se prevé que los tipos de interés libres de riesgo sigan siendo bajos. La política de crecimiento constante se ha aplicado intensamente, lo que ha dado lugar a un mayor hincapié en las industrias tradicionales, y la promoción del consumo y la nueva infraestructura son los puntos brillantes, y el efecto se hará evidente gradualmente en el segundo semestre del a ño. El auge de los beneficios empresariales aumenta la diferenciación, la energía tradicional y la nueva cadena de la industria energética mantienen un alto auge.
¿Historia: el mercado elige el valor o el crecimiento? Desde el punto de vista del mercado de tres rondas de crecimiento estable, el rendimiento del mercado en diferentes etapas de crecimiento económico es diferente. 2008 es una fiesta periódica con un alto crecimiento económico y un fuerte estímulo económico. 2014 es el período de transición económica del ciclo de crecimiento, el estímulo de la política es principalmente “relajación de la recesión”, la inversión del mercado después de tres meses de predominio del valor en el crecimiento; 2020 es una respuesta rápida a la situación epidémica después de la transición económica, la política de estímulo ha sido floja, el mercado ha optado por reparar el consumo más seguro y el crecimiento económico a largo plazo más fuerte. 2022 y 2020 son los escenarios más similares, y el crecimiento seguirá siendo la opción del mercado.
Perspectivas del mercado: las perturbaciones estructurales impulsadas por el crecimiento aumentan. En la actualidad, la valoración del mercado ha vuelto a la media histórica, la valoración del crecimiento es más flexible y la relación entre el rendimiento de las acciones y el rendimiento de los bonos ha entrado en el intervalo de asignación a medio y largo plazo. Focus on inflation Plate + Low – carbon Economy + Digital Economy. En primer lugar, la placa inflacionaria, es decir, la elasticidad de la placa de energía del carbón, el petróleo y la petroquímica, los metales energéticos, el transporte marítimo, la agricultura, la placa porcina; En segundo lugar, la economía con bajas emisiones de carbono, a saber, la nueva cadena de la industria energética (fotovoltaica / eólica / almacenamiento de energía) + la nueva cadena de la industria automotriz energética; En tercer lugar, la economía digital, es decir, la cadena industrial de automóviles inteligentes (automóviles híbridos / chips de automóviles) + la fabricación inteligente (Internet industrial / Centro de datos).
