Revisión del primer semestre de 2022: en la categoría de activos, el rendimiento de los productos básicos es el más alto y el rendimiento de los activos de acciones es el peor. Los mercados de valores de todo el mundo tienen sólo cinco mercados con rendimientos positivos, mientras que los mercados de valores de China son los últimos. MSCI china cada placa, sólo la placa de energía es única, obtiene más del 30% de los ingresos, el resto de la placa son ingresos negativos. A finales de 2021, nuestras perspectivas estratégicas para 2022 en todo el año, “primero hacia abajo, luego hacia arriba”, “al final del primer trimestre hasta el Fondo”, “mercado extranjero denominador doble matar” y otros puntos de vista se han cumplido básicamente.
Línea principal de la estrategia 2022: fundamentos: el ciclo en el extranjero alcanzó su punto máximo, se espera que China alcance su punto más bajo en el segundo trimestre, y la brecha económica entre China y los países extranjeros probablemente se reduzca. Política: tres trimestres o un punto de inflexión de la Reserva Federal, mientras que el Banco Central Europeo tiene un espacio limitado para aumentar las tasas de interés, el mercado no necesita preocuparse; La política de China seguirá siendo laxa, principalmente fiscal y monetaria. Capital: el flujo de capital de los mercados de valores extranjeros ha experimentado una salida significativa, pero todavía hay un cierto margen para la disminución; El flujo de capital de las acciones chinas ha comenzado a bajar y hay poco espacio para seguir saliendo. Estado de ánimo, aspectos técnicos: el Estado de ánimo en el extranjero está deprimido, pero todavía hay espacio para una mayor disminución; El sentimiento en el mercado de valores de China refleja plenamente las expectativas pesimistas y es probable que haya tocado fondo.
Estrategia de asignación de activos en el ciclo: desde el punto de vista de nuestro marco de asignación de activos basado en el ciclo, desde el período de recesión, el rendimiento de los activos de acciones en los próximos 12 meses ha aumentado de beneficios negativos a beneficios positivos, y el rendimiento ocupa el primer lugar en todos los tipos de activos. Esto presagia un aumento de las tenencias de activos.
China Stock Return disassembly in 2022: we expect that MSCI China Index profits and Valuation drop in 2022 (profits Drop 0% ~ 0.3 per cent and Valuation Drop 5.37% ~ 5.9 per cent on the same year), the Annual Return is negative. Dado que el rendimiento anual de MSCI en 2021 también es negativo, nuestra estimación general es conservadora, ya que históricamente, el rendimiento del índice MSCI China es generalmente positivo al año siguiente después de un rendimiento anual negativo. Aun así, dado que el rendimiento del índice MSCI China ytd es de – 17,96%, nuestra estimación del rendimiento anual significa que el rendimiento implícito del índice MSCI China en el segundo semestre del año es de alrededor del 15%. La segunda mitad del período de recuperación puede ser reparada.
Se espera que los mercados mundiales de valores alcancen su punto más bajo en medio de la volatilidad en el momento en que se cruzan varias líneas lógicas en el tercer trimestre: Se espera que el tercer trimestre sea testigo de un descenso de las acciones estadounidenses, un cambio hacia la austeridad de la Reserva Federal y una mejora marginal en la economía china. Al mismo tiempo, los viajes de verano pueden conducir a una mayor volatilidad de los precios del petróleo crudo, afectando así las expectativas de inflación y los rendimientos de la deuda de los Estados Unidos, y esperamos que los mercados mundiales alcancen su punto más bajo.
Estrategia de bloques: infraestructura: la Troika económica y la convergencia de las dos líneas principales de la política; Las nuevas y antiguas infraestructuras resuenan, las nuevas infraestructuras tienen certeza y crecimiento. Internet: la consolidación de la economía de la Plataforma, el cierre gradual, la reducción de la prima de riesgo trae consigo la reparación de la valoración. Bienes raíces: los fundamentos se encuentran actualmente en el punto de congelación, se recomienda una configuración de abajo hacia arriba.
Estrategia operativa: 1) en lo que respecta a China y a los mercados extranjeros, vale la pena aumentar las tenencias de acciones chinas, tanto en términos absolutos como relativos. Para el mercado de valores chino, las acciones de Hong Kong son más rentables que las acciones a. En cuanto al calendario, el precio del petróleo crudo en el tercer trimestre o cambios drásticos, lo que dará lugar a expectativas de inflación, cambios drásticos en el rendimiento de la deuda de los Estados Unidos y, por consiguiente, exacerbará la volatilidad de los mercados de valores mundiales, creemos que el cuarto trimestre es relativamente mejor.
