Conclusiones básicas: ① revisar la historia de 2010 – 21 a ños, ya sea en el conjunto de las acciones a y en todas las industrias, la revisión de las previsiones de beneficios no conduce necesariamente a una disminución del índice, si la valoración ya está en un nivel bajo, puede aumentar. El beneficio neto total de las acciones a se ha reducido en un 6,7% este a ño, con un promedio histórico del 3,5%. En comparación con los 20 años de referencia, el alcance de la revisión continua puede ser menor en el futuro. Esta vez los servicios sociales, los bienes raíces, los beneficios de fabricación de la parte media del alcance de la reparación es grande, la mayoría de sus valoraciones han estado en un nivel histórico bajo, el impacto negativo en el rendimiento del mercado es limitado.
Históricamente, se esperaba que los beneficios de las acciones a se redujeran cuando se revisara el rendimiento del mercado. En primer lugar, calculamos el margen de revisión anual del beneficio neto total previsto de todas las acciones a de 2010 a 2021, y el coeficiente de correlación entre el aumento y la disminución del índice Wande, que es sólo – 0,24, estadísticamente débil correlación negativa, lo que indica que el margen de revisión anual del beneficio no tiene una relación obvia con el rendimiento del mercado en ese a ño. Además, calculamos la tendencia del beneficio neto total previsto a lo largo de los años y el coeficiente de correlación de la tendencia del índice Wande a lo largo del año. A juzgar por el valor absoluto del coeficiente de correlación, sólo la mitad de los años en que el coeficiente de correlación es superior a 0,7, por lo que es difícil predecir la tendencia de los beneficios y la tendencia del índice. Además, seleccionamos los años en que las previsiones de beneficios se revisaron considerablemente para analizar el entorno del mercado en ese momento. En resumen, los datos históricos muestran que si los beneficios de un a ño se reducen considerablemente, pero la valoración al final del año anterior ya está en un nivel históricamente bajo, entonces el mercado puede aumentar ese año. Por el contrario, si las ganancias se reducen drásticamente en un a ño determinado y las valoraciones a finales del año anterior son históricamente altas, el mercado caerá ese año.
Históricamente, las expectativas de rentabilidad de las diversas industrias se redujeron. Calculamos el margen de revisión anual del beneficio neto proyectado de 2010 a 2021, y el coeficiente de correlación entre el aumento y la disminución del índice de la industria. En general, los cambios previstos en los beneficios netos de 22 industrias tienen una correlación positiva con el rendimiento del mercado, mientras que los cambios previstos en los beneficios netos de 8 industrias tienen una correlación negativa con el rendimiento del mercado. Sin embargo, desde el punto de vista del valor absoluto del coeficiente de correlación, la mayoría de las previsiones de beneficios de la industria y su rendimiento del mercado no tienen una correlación positiva o negativa significativa. Las previsiones de ingresos de la industria se revisan considerablemente, pero las valoraciones tienden a ser bajas cuando los índices de la industria aumentan. El análisis de los datos muestra que si las previsiones de beneficios de una industria se revisan considerablemente a lo largo de un a ño, pero la valoración de la industria a finales del año anterior ha sido históricamente baja, el índice de la industria puede seguir aumentando ese año. En los años en que las previsiones de beneficios de la industria se han revisado considerablemente, pero el índice de la industria ha aumentado, el percentil de PE de la industria a finales del año anterior ha sido generalmente de alrededor del 40% o menos desde 2005, representando el 87% (en algunos años, incluso menos del 10%, representando el 26%).
Compare la situación epidémica de 2020 para ver la revisión prevista de los beneficios de esta ronda. Para el seguimiento de las expectativas de beneficios, creemos que el espacio para nuevas revisiones puede ser pequeño, principalmente sobre la base de 20 años y el crecimiento económico de este año en comparación. Los datos de alta frecuencia muestran que el valor añadido de la industria en los 20 años de epidemia disminuyó significativamente de 19 / 12 6,9% a 20 / 02 – 25,9% en el mismo mes. Mientras que este año se redujo del 12,8% en 22 / 02 al – 2,9% en 22 / 04, el PMI se recuperó del 47,4% en abril al 49,6% en mayo, lo que sugiere que el mayor impacto económico de la epidemia podría haber terminado, y esperamos que el crecimiento del valor añadido industrial se recupere en mayo. A partir de la tasa anual de crecimiento del PIB, el PIB real en 20 años disminuyó del 6,0% en 19 años al 2,2%; El informe de trabajo del Gobierno a principios de este a ño propuso un objetivo de crecimiento anual del PIB de alrededor del 5,5%, creemos que la tasa de crecimiento real afectada por la epidemia podría ser inferior al objetivo, pero no se desviará significativamente, en comparación con 21 años 8,1% de disminución de la epidemia de 20 años menos. En resumen, en comparación con la macroeconomía en las dos rondas de brotes epidémicos, creemos que el margen de beneficio de las acciones a será relativamente pequeño este año, por supuesto, la necesidad de seguir de cerca el aterrizaje de la política de crecimiento estable.
Consejos de riesgo: el análisis de los datos históricos no representa plenamente el futuro.
