Principales puntos de vista
Sugerencias sobre la asignación de la producción: las perspectivas de crecimiento de China y los Estados Unidos se diferencian marginalmente, y los activos de China todavía pueden superponerse
Las perspectivas de crecimiento de China y los Estados Unidos están marginalmente divididas, el aumento de las tasas de interés de la Reserva Federal de los Estados Unidos exacerba el riesgo de recesión de la economía de los Estados Unidos, mientras que los efectos de la prevención y el control de las epidemias en China promueven la política general de aterrizaje, Se espera que la economía salga del Fondo, los activos de riesgo de China todavía tienen un valor excesivo.
Índice de acciones: las perspectivas de crecimiento de China y los Estados Unidos se dividen, la debilidad de las acciones estadounidenses no afecta al mercado independiente de acciones a, los derechos e intereses de China todavía tienen un valor excesivo. La tasa de rendimiento de la deuda de los Estados Unidos ya no alivia rápidamente el efecto inhibidor de las acciones a, sino que se suma a la continuación de la política monetaria de China, m2 y el aumento del crecimiento social y financiero, el estilo de crecimiento y el estilo de consumo se beneficiarán obviamente, prestando atención a la Recuperación del consumo, el crecimiento constante y la línea principal de recuperación del crecimiento. Se espera que el Dow siga siendo más fuerte que el NASDAQ, ya que los altos niveles de inflación siguen suprimiendo las acciones estadounidenses y las acciones estadounidenses entran en un mercado de osos técnicos.
Bonos: Se espera que las tasas de interés a largo plazo de China sean bajas y que las tasas de interés a corto plazo aumenten. La presión económica sigue siendo alta, las políticas se aplican intensamente, la moneda amplia es la premisa de otras políticas, el diferencial de tipos de interés entre China y los Estados Unidos se reduce al revés, las restricciones externas se debilitan. El ritmo del endurecimiento de la moneda estadounidense no se ha fortalecido aún más, y se espera que los rendimientos de los bonos sean volátiles.
International Commodities recommended overmatch Crude Oil, China recommended overmatch industrial products with Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) . La Reserva Federal seguirá aumentando las tasas de interés a corto plazo, la tendencia a la baja de los precios internacionales a granel es difícil de cambiar, sólo el petróleo crudo en la brecha entre la oferta y la demanda sigue siendo el apoyo. La situación epidémica de China está mejorando gradualmente, la devolución de los productos básicos de China está básicamente en su lugar y se espera que comience a recuperarse en medio de la conmoción, especialmente en el caso de los productos industriales impulsados por la política de crecimiento constante y la preocupación por la escasez mundial de alimentos. Se sugiere que el petróleo crudo internacional, los productos industriales chinos y Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061)
Las expectativas de recesión han limitado la fortaleza del dólar y han dado un "respiro" en el ciclo de depreciación a medio plazo del renminbi. El dólar estadounidense no puede seguir fortaleciéndose y el renminbi se ha mantenido relativamente estable por etapas.
Lógica de asignación: la eficacia de la prevención de epidemias impulsa la política hacia un crecimiento estable y la posibilidad de un aumento más rápido de las tasas de interés de la Reserva Federal se debilita considerablemente
La prevención y el control de la epidemia dan paso a la reparación económica, el crecimiento constante ataca en general, los microdatos se estabilizan y mejoran, se espera que la economía salga del Fondo. Si la epidemia ya no se repite, la atención se centrará en un crecimiento amplio y rápido. La política central de aumento de los ataques en todos los aspectos, las iniciativas locales de aterrizaje, la reanudación de la producción en el período de aceleración, el efecto de crecimiento constante será evidente. En la actualidad, los microdatos se han estabilizado para mostrar que la economía se espera que salga del Fondo.
La seguridad de la política monetaria de la Reserva Federal ha aumentado, con un aumento de las tasas de interés de 50 BP en junio casi seguro, y se espera que el ritmo de la contracción no cambie. La debilidad marginal de los datos económicos de los Estados Unidos limita el ritmo más rápido de la política de la Reserva Federal. El PCE básico se redujo al 4,9% en mayo, acercándose más al objetivo de la Reserva Federal del 4,5% y mitigando las expectativas de un solo 75bp. El ritmo de contracción es muy estable.
La situación epidémica es buena, pero antes de que la política de relevos sea clara, la preferencia por el riesgo de mercado es principalmente estable. Sin embargo, después de junio, es probable que haya un período de inactividad en el proceso de ampliación de la política, por lo que es difícil mejorar la preferencia por el riesgo de mercado antes de que se aclaren la fuerza y el contenido de la política incremental.
Indicación del riesgo
Existen desviaciones en las previsiones de recuperación económica de cada país; El endurecimiento de la política exterior de China superó las expectativas; Las relaciones sino - estadounidenses empeoraron más de lo esperado; El brote de covid - 19 superó las expectativas.
