Puntos de inversión
Carbón: Se espera una mejora continua para catalizar el ascenso de la placa. Precio del carbón: el precio del carbón de potencia es fuerte, el precio del coque de carbón de coque cae. En cuanto al carbón, los precios portuarios se mantuvieron estables esta semana y los precios de los baches se mantuvieron firmes. En el lado de la oferta, el suministro de la zona de producción principal se ha endurecido ligeramente, el fenómeno de la escasez de billetes ha aumentado, el inventario de la boca del pozo se ha reducido, la compra de carbón en el mercado se ha vuelto más tensa, la compra de aguas abajo es buena, el precio Es más fuerte; En el lado portuario, el costo de envío es alto, la compra de aguas abajo es general, la transacción es fría, el inventario es alto, el precio es estable; Los precios internacionales del carbón y los fletes han disminuido. La demanda final, la energía hidroeléctrica, el consumo diario de la central eléctrica se reduce, la demanda general sigue siendo débil. Los precios de apoyo a la contracción de la oferta son fuertes, los precios de la Asociación a largo plazo y la supervisión del efectivo siguen aumentando, el seguimiento sigue prestando atención a la aplicación de la política y a la situación de la demanda de verano. En cuanto al carbón de coque y el coque, los precios bajaron. En el lado de la oferta, la producción se ha detenido debido a la inspección de la protección del medio ambiente. Importación de carbón mongol, esta semana ganqi maodu Port pass 4, el promedio diario de 433 coches, el aumento de la relación de anillo de 58 coches, el aumento de las existencias portuarias, el puerto de Zeke en 25 días de despacho de aduanas formal, 2 días de despacho de aduanas acumulativo 96 coches, el suministro de carbón mongol aumentó, el precio del carbón siguió disminuyendo; En el lado de la demanda, la cuarta ronda de reducción de los precios del coque básicamente aterrizó, la pérdida de la fábrica de coque se agravó, la restricción de la producción se intensificó, y la caída de los precios también causó que algunos comerciantes copiaran el Fondo para comprar, la producción de hierro fundido siguió aumentando, la fábrica de acero todavía está en la necesidad de comprar principalmente. Las expectativas de relajación marginal de los bienes raíces aguas abajo siguen siendo motivo de preocupación para la demanda final. Sugerencias de inversión: Se espera una mejora continua, catalizando el ascenso de la placa. Con la llegada del verano y el impulso de la reanudación de la producción, la determinación de un crecimiento estable es fuerte, las expectativas de mejora continua aguas abajo son más fuertes. En cuanto a la política, aunque la aplicación de la Asociación a largo plazo del carbón y la supervisión de los precios son cada vez más estrictas, el espacio de precios es superior a las expectativas y sigue siendo bueno; El carbón de coque todavía necesita observar el impacto real de la relajación de la propiedad. En general, el patrón de la oferta y la demanda de carbón sigue siendo tenso, la prosperidad de la industria seguirá siendo alta. El rendimiento de las empresas del carbón aumentó rápidamente en general en el primer trimestre, y se espera que la mejora del rendimiento del segundo trimestre continúe superando las expectativas; La alta proporción de dividendos de las empresas que cotizan en bolsa ha alcanzado un nuevo máximo desde su inclusión en la lista, lo que ha aumentado el sentimiento del mercado y sigue siendo optimista sobre el mercado futuro. Se sugiere que se preste especial atención a los siguientes objetivos: Power Coal Company Shaanxi Coal Industry Company Limited(601225) , Shanxi Coal International Energy Group Co.Ltd(600546) , China Shenhua Energy Company Limited(601088) , China Coal Energy Company Limited(601898) ; Coking Coal Company Shanxi Lu’An Environmental Energydev.Co.Ltd(601699) , Pingdingshan Tianan Coal Mining Co.Ltd(601666) , Huaibei Mining Holdings Co.Ltd(600985) , Shanxi Coking Coal Energy Group Co.Ltd(000983) , Guizhou Panjiang Refined Coal Co.Ltd(600395) , Shanghai Datun Energy Resources Co.Ltd(600508) .
No ferroso: la recesión económica en el extranjero es cada vez más evidente, China acelera la reanudación del trabajo y la producción. La presión a la baja de la economía estadounidense está aumentando, lo que apoya los precios de los metales preciosos. Durante la semana, la Reserva Federal publicó un resumen de la reunión de política monetaria de mayo en el que se indicaba que el contenido y los planes futuros de aumento de las tasas de interés se ajustaban a las expectativas del mercado y que las tensiones se estaban enfriando gradualmente, pero varios indicadores económicos indicaban que la economía de los Estados Unidos podría verse afectada por la recesión. Durante la semana, el índice del dólar siguió disminuyendo y oscilando entre 101 y 101; El riesgo de mercado sigue existiendo en el futuro, la presión a la baja de la economía estadounidense está aumentando día a día, se espera que el futuro apoye la tendencia futura de los precios de los metales preciosos. Al 27 de mayo, COMEX Gold cerró 1.851,30 dólares la onza, un 0,50% más que el mes anterior; COMEX Silver cerró en $22.096 / Oz, un 1,95% más que el mes anterior; Shfe Gold closed at 402.14 Yuan / G, 1.25 per cent increase; Shfe Silver cerró en 4.836 Yuan / kg, un 1,28% más que el mes anterior. El juego multi – Espacio continúa. Durante la semana, el resumen de la reunión de política monetaria de la Reserva Federal de los Estados Unidos en mayo se ajustó a las expectativas del mercado, el mercado absorbió gradualmente la política agresiva de aumento de las tasas de interés, pero los indicadores económicos sugirieron que la economía de los Estados Unidos o la presión a la baja, El mercado de metales básicos juego multi – espacio o continuo; China, China ha aliviado la situación epidémica, las empresas reanudaron gradualmente la producción para garantizar el lado de la oferta, pero la demanda descendente siguió debilitándose, la presión económica general a la baja aumentó. Específicamente: LME cobre, aluminio, plomo, zinc, estaño, níquel esta semana aumentó o disminuyó respectivamente – 0,4%, – 3,5%, – 1,6%, 0,8%, – 2,0%, – 3,2%, los precios cayeron en comparación con la semana pasada.
Materiales de construcción: en la actualidad, sugerimos que nos centremos en los materiales de construcción & varias líneas principales de la inversión en nuevos materiales, en primer lugar, la prosperidad y el rendimiento de la selección de fibra de carbono, arena de cuarzo y la industria de fibra de vidrio; En segundo lugar, la mejora marginal de la política inmobiliaria, centrándose en la distribución de la marca de materiales de construcción; En tercer lugar, la línea principal de crecimiento constante selecciona el cemento y el agente reductor de agua; En cuarto lugar, la parte inferior del ciclo de la industria del vidrio fotovoltaico, con el apoyo de los costos, la industria no tiene básicamente ningún riesgo a la baja; Vidrio flotado a la espera de un aumento constante de la demanda. En el campo de los nuevos materiales, la demanda de nuevas fuentes de energía, como la limitación de la oferta en el extranjero, el viento, la luz y el hidrógeno aguas abajo de la fibra de carbono, etc., ha estallado, y el líder de China ha “molido una espada en diez a ños”; Los líderes nacionales han terminado de ponerse al día con la expansión de la capacidad y la disminución de los costos en el futuro. Además, creemos que la continuidad de la prosperidad en el campo de los filamentos pequeños y medianos es mayor, y el patrón de oferta y demanda de filamentos primarios es mejor que la fibra de carbono. La Arena de cuarzo de alta pureza / vidrio de placa de cubierta electrónica se enfrenta a la oportunidad industrial de un aumento de la demanda y una resonancia de sustitución doméstica, mientras que utg se enfrenta a la explosión de la demanda. El ciclo de fibra de vidrio se debilita, se espera que continúe la prosperidad del Roving (la energía eólica, el automóvil, las exportaciones, etc. para proporcionar un fuerte apoyo a la demanda), la parte inferior del precio de la tela electrónica está ahora, se espera que continúe el calentamiento, el margen de seguridad actual es alto. Diseño de materiales de construcción de marca en ese momento. Desde el segundo semestre de 21 años, la demanda se ha debilitado + la presión financiera + el alto costo de los materiales de construcción de la marca bajo la valoración y el rendimiento de la doble muerte. Los fundamentos de la propiedad no han mejorado significativamente, la política sigue relajando las expectativas, la cadena inmobiliaria se enfrentó al riesgo de crédito y a la demanda del mercado antes de que se restablecieran las expectativas pesimistas, la placa en su conjunto se recuperó del mercado. De acuerdo con la historia, el Fondo de la política inmobiliaria general corresponde al Fondo de la valoración de los materiales de construcción de la marca, el Fondo de la política actual / Fondo de valoración aparece en 21q4, esperamos que el fondo básico aparezca en 22h1. La relación costo – rendimiento de la asignación de cemento es alta, la fuerza de la construcción de capital y el calentamiento marginal de la propiedad se espera que apoyen la demanda de cemento para mantener una plataforma de alto nivel, pero la lógica básica del cemento en 22 a ños en el lado de la oferta para una mayor coordinación y Optimización, este año el alcance y la fuerza del pico escalonado es generalmente más fuerte que el año pasado, el precio superpuesto en el eje alto para mantener la resistencia a los beneficios. El agente reductor de agua ve la construcción de infraestructura tirando + aumento de la tasa bruta de interés + materiales funcionales abriendo el espacio de crecimiento. El agente reductor de agua ve la construcción de infraestructura tirando + aumento de la tasa bruta de interés + materiales funcionales abriendo el espacio de crecimiento. La parte inferior del precio del vidrio fotovoltaico sigue siendo elástica hacia arriba, el precio sigue aumentando esta semana, las empresas líderes son optimistas sobre la expansión de la tendencia inversa y la competitividad de costos, centrándose en recomendar la expansión del vidrio tradicional al campo del vidrio fotovoltaico para traer la elasticidad de beneficios y el crecimiento a largo plazo; Los precios del vidrio flotado se consolidaron a un nivel bajo, seguido de una recuperación gradual de la demanda, las expectativas de precios se estabilizaron.
Productos Químicos:
1. Aprovechar las oportunidades de inversión en el nuevo ciclo del petróleo crudo:
En el contexto de la neutralidad Mundial del carbono, el juego entre la oferta y la demanda lleva el petróleo crudo a un nuevo ciclo. Desde el punto de vista de la oferta, la epidemia y el mal tiempo han afectado gravemente al petróleo de esquisto de los Estados Unidos. Teniendo en cuenta factores como la incertidumbre de la transición energética mundial, los petroleros de esquisto de los Estados Unidos no han aumentado el gasto de capital, sino que se han utilizado más para reducir la deuda y los dividendos, con un aumento limitado del petróleo de esquisto a corto plazo. En este contexto, el poder mundial de fijación de precios del petróleo crudo ha regresado a la Alianza OPEP +, encabezada por Arabia Saudita y Rusia. Desde el punto de vista de la demanda, la recuperación gradual de la situación epidémica ha dado lugar a una fuerte demanda, la industria del transporte, la industria y otras aplicaciones de petróleo crudo aguas abajo de la demanda de un rápido repunte, se espera que en los próximos a ños supere plenamente el nivel anterior a la epidemia. Los precios internacionales del petróleo se han recuperado rápidamente y siguen aumentando desde que alcanzaron su nivel más bajo en mayo de 2020. Esperamos que se inicie un nuevo ciclo de petróleo crudo.
Los tres “atributos” del petróleo crudo bailan juntos. Desde el punto de vista de los atributos de los productos básicos, el petróleo crudo a corto plazo todavía tiene las condiciones de alta volatilidad.
En el contexto de una demanda más rígida y un crecimiento más claro, una oferta más flexible pero ligeramente insuficiente, los factores negativos a corto plazo o el posible aumento de la oferta de Irán y Rusia; Desde el punto de vista financiero, las expectativas del mercado y la preferencia por el riesgo afectarán a la inversión en petróleo crudo y, por lo tanto, al precio del petróleo crudo. La relación de posiciones largas y cortas refleja el Estado de ánimo del mercado. El precio del contrato continuo de Brent Crude Oil en el mercado de futuros es inferior al precio al contado y la diferencia de precios se amplía, lo que refleja el mayor riesgo de precio del petróleo crudo previsto en el mercado de futuros. Desde el punto de vista político, al controlar el petróleo crudo para controlar el país, la guerra causó una fuerte perturbación de los precios del petróleo crudo a corto plazo. Las relaciones internacionales, la guerra geográfica y otros factores perturban la producción y el suministro de petróleo, los precios del petróleo crudo a corto plazo y la interacción política.
Las epidemias afectan repetidamente a las fluctuaciones de la recuperación de la demanda a corto plazo. Creemos que la recuperación de la demand a es una tendencia general, pero la tasa de crecimiento puede fluctuar, y se prevé que la demanda en el segundo trimestre de 2022 sea igual a la del primer trimestre, con un aumento de la demanda en el tercer trimestre de 1,5 millones de barriles diarios. Rusia tiene un suministro limitado, Estados Unidos lidera la liberación de SPR, OPEP + un pequeño aumento de la producción: el conflicto ruso – ucraniano ha limitado las exportaciones de petróleo crudo ruso, o un déficit diario de suministro de 2 – 3 millones de barriles de petróleo crudo, mientras que Estados Unidos lidera la AIE para anunciar la Liberación de reservas de petróleo, OPEP + el entusiasmo por aumentar la producción no es alto, anunció un pequeño aumento de los parámetros de reducción de la producción. Creemos que se espera que los precios del petróleo crudo sigan aumentando en 2022, cuando la oferta mundial de petróleo se vea sometida a presión, la demanda supere la demanda o haya una brecha de entre 500000 y 1,5 millones de barriles diarios.
Sugerencia de inversión: agarre “aceite, ropa, reemplazo”. Prestar atención a los principales yacimientos de petróleo y gas en el mar y a la explotación del petróleo y el gas en la CNOOC, que ha logrado un crecimiento sostenido de su rendimiento de apoyo al mar; Lidera la producción y venta de petróleo y gas en China, una de las mayores compañías petroleras del mundo. Pionera en la reforma nacional del petróleo y el gas y en el desarrollo de toda la cadena industrial de exploración, producción y venta de petróleo. Las principales empresas de la industria química del carbón de China han dado grandes pasos hacia un nuevo tipo de industria química del carbón. C3 / C2 Industry Co – developed, with Light Hydrocarbon Integration as the core to create Low – carbon Chemical New Materials Industry Chain Satellite Chemistry.
2. Centrarse en la continuación de las oportunidades de inversión en la industria de fertilizantes
Los precios mundiales de los cereales siguieron aumentando, lo que impulsó la prosperidad de los fertilizantes. La fuerte recuperación de la demanda mundial desde el segundo semestre de 2020, la disminución de la oferta causada por la sequía en el hemisferio norte en el verano de 2021 y el endurecimiento de los principales países exportadores aumentaron aún más la tendencia al alza de los precios. En 2022, después del conflicto ruso – ucraniano, se prohibieron sucesivamente las exportaciones, se bloqueó el transporte y se profundizó la escasez mundial de Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) hasta el 9 de mayo, el precio contractual del arroz / maíz / soja cbot aumentó más del 100% año tras año, y el Departamento de Agricultura de los Estados Unidos volvió a aumentar la producción y el consumo mundiales de trigo a 7,79 / 791 millones de toneladas en 2022 a 7,7 millones de toneladas en abril, lo que representa un aumento de 3 / 2,7 millones de toneladas en comparación con marzo, un aumento de la brecha entre la producción y la demanda a 12,8 millones de toneladas, lo que da lugar a un patrón de equilibrio estrecho entre la oferta y la demanda Promover la prosperidad de los fertilizantes químicos. A largo plazo, el espacio de crecimiento de la superficie cultivada en todo el mundo es limitado, la población mundial sigue creciendo, el aumento de la producción de cereales depende de la aportación continua de materiales agrícolas, el consumo mundial de fertilizantes por unidad de medida aumenta gradualmente la demanda de fertilizantes químicos a largo plazo.
Potash fertilizer: Global Resources Long – term mismatch, Geological Conflict Deepening the supply and demand gap. Desde junio de 2021, Europa y los Estados Unidos han anunciado sanciones contra la industria rusa de potasa blanca. En enero de 2022, el Gobierno lituano anunció la suspensión del Acuerdo de transporte de potasa entre el ferrocarril estatal y Rusia blanca, lo que dio lugar a restricciones a la exportación de potasa en Rusia blanca. Bajo el conflicto ruso – ucraniano, el Ministerio de Industria ruso dijo en marzo de 2022 que suspendería la exportación de fertilizantes químicos a algunos países y regiones. En abril de 2022, Putin ordenó que las restricciones a la exportación de fertilizantes químicos rusos se prorrogaran hasta el 31 de agosto. Ambos juntos controlan el 40% de las exportaciones mundiales de potasa, la escasez de suministros, el precio internacional de la potasa a corto plazo o se mantendrá alto. A finales de abril, el Grupo Salt Lake completó la tarea de garantizar el suministro, el 60% del precio franco fábrica del producto de referencia en mayo aumentó 480 Yuan / t a 3980 Yuan / T, el precio de llegada 4380 Yuan / T; El precio de transacción en el mercado de los comerciantes es de 4.600 a 4.900 Yuan / tonelada, y el precio sigue aumentando en los últimos años. Temas relacionados: Asia-Potash International Investment (Guangzhou) Co.Ltd(000893) , Qinghai Salt Lake Industry Co.Ltd(000792) , Qingdao East Steel Tower Stock Co.Ltd(002545)
Fertilizantes nitrogenados: Optimización continua del patrón de oferta y demanda, alto costo para apoyar el precio. En cuanto a la oferta, se prevé que la producción de 1,4 millones de toneladas en 2022, la tasa de crecimiento de la capacidad de producción del 1,8%, la planificación de la capacidad de producción para 2024 6,67 millones de toneladas, CAGR = 3%, y la mayor parte de la nueva capacidad de producción es la sustitución de la capacidad de producción, en el marco de la política nacional de control de la energía y doble carbono, las pequeñas empresas acelerarán la eliminación, se espera que la oferta industrial se mantenga estable. En cuanto a la demanda, el 70% de la demanda aguas abajo de la urea es para la agricultura, y se prevé que la superficie sembrada de cereales aumente aún más en 2022, y se espera que se estabilice entre 17,6 y 1.780 millones de mu, lo que dará lugar a un aumento de la demanda de aproximadamente el 2% de la urea. En cuanto a la demanda industrial, la tasa de crecimiento de la capacidad de melamina aguas abajo se ha mantenido en más del 10% anual, se prevé que la relajación de la gestión inmobiliaria sea más fuerte en la actualidad, y se espera que el ciclo de terminación de la propiedad continúe o siga impulsando la demanda de paneles a base de madera. En cuanto al costo, el 70% de las materias primas de urea en el mundo son gas natural, y el costo del gas natural representa más del 70%. El precio internacional del gas sigue aumentando bajo la influencia del incidente ruso – ucraniano. Debido a la incertidumbre de la situación actual, las existencias de gas natural en Europa siguen siendo bajas, y el precio del gas natural en el futuro seguirá aumentando. En la actualidad, la curva de costos de la urea se ha remodelado en todo el mundo, el costo de la India y Europa es mayor que la capacidad de bajo costo de la cabeza de carbón de China, y el costo de Europa occidental y Lituania es mayor que la capacidad de la ruta de antracita de China. Temas relacionados: Hubei Yihua Chemical Industry Co.Ltd(000422) , Shandong Hualu-Hengsheng Chemical Co.Ltd(600426) , Sichuan Lutianhua Company Limited(000912) , Yangmei Chemical Co.Ltd(600691) , North Huajin Chemical Industries Co.Ltd(000059) , Yunnan Yuntianhua Co.Ltd(600096) , Sichuan Meifeng Chemical Industry Co.Ltd(000731)
Fertilizantes fosfatados: la nueva capacidad de producción de la industria es limitada, se espera que las exportaciones aporten flexibilidad. En el lado de la oferta, según la IFA, la producción mundial de fertilizantes fosfatados ha superado el período máximo de producción, y se prevé que la capacidad mundial de fertilizantes fosfatados aumente sólo 3,6 millones de toneladas en los próximos cinco años. Según baichuan, en marzo de 2022, la capacidad efectiva de producción de monoamonio y diamonio en China era de 18,93 millones de toneladas anuales y 22,05 millones de toneladas anuales, respectivamente, lo que representa una disminución del 28,1% y el 15,2% con respecto a 2017. De acuerdo con el objetivo de desarrollo de la industria de fertilizantes fosfatados del 14º plan quinquenal, la capacidad de producción de fertilizantes fosfatados no excederá de 20 millones de toneladas anuales para 2025, y la capacidad de producción adicional de la industria de amonio y diamonio en los próximos cinco años será de aproximadamente 300000 toneladas, con una contracción general de la oferta. En el extremo de exportación, la capacidad de producción de monoamonio y diamonio de China representa el 63% y el 30%, todos los cuales ocupan el primer lugar en el mundo. Sin embargo, las exportaciones disminuyeron drásticamente en octubre de 2021, cuando la administración general de Aduanas anunció que realizaría inspecciones de las exportaciones de fertilizantes fosfatados. En la actualidad, la diferencia de precios entre el fosfato de amonio en el país y en el extranjero supera los 3.000 yuan por tonelada, creemos que con la liberalización gradual de las exportaciones de fertilizantes fosfatados de China, las principales empresas, con sus ventajas de integración y su capacidad de producción, pueden obtener las cuotas de exportación correspondientes con carácter prioritario y disfrutar plenamente de los dividendos de los precios internacionales. Temas relacionados: Yunnan Yuntianhua Co.Ltd(600096) , Hubei Yihua Chemical Industry Co.Ltd(000422) , Hubei Xingfa Chemicals Group Co.Ltd(600141) , Xinyangfeng Agricultural Technology Co.Ltd(000902) , Guizhou Chanhen Chemical Corporation(002895) , Chengdu Wintrue Holding Co.Ltd(002539) , Sichuan Development Lomon Co.Ltd(002312) , Kunming Chuan Jin Nuo Chemical Co.Ltd(300505)
3. Ciclo de cruce del grifo químico
Las principales empresas amplían sus ventajas y, al mismo tiempo, valoran significativamente menos, o logran cruzar el ciclo. Se recomienda prestar atención a las principales empresas con excelente calidad y competitividad básica, como Wanhua Chemical Group Co.Ltd(600309) , Shandong Hualu-Hengsheng Chemical Co.Ltd(600426) , Jiangsu Yangnong Chemical Co.Ltd(600486) , Hongda Xingye Co.Ltd(002002) Zhejiang Nhu Company Ltd(002001) , Rongsheng Petro Chemical Co.Ltd(002493) , Tongkun Group Co.Ltd(601233) , Hengli Petrochemical Co.Ltd(600346) \ . Con el aumento de la conciencia de la salud, la sustitución del azúcar se ha convertido en la tendencia de los tiempos, por lo que se sugiere que se preste atención a los principales aditivos alimentarios en el ciclo económico. Nuevos materiales: el progreso de la Ciencia y la tecnología impulsa la innovación de la demanda terminal, impulsa la modernización y el desarrollo de la industria manufacturera de gama alta. En este proceso, la innovación industrial planteará mayores requisitos para el rendimiento de los materiales y promoverá el rápido desarrollo de la industria de nuevos materiales. Se sugiere prestar atención a la innovación industrial y a la reestructuración de la cadena de suministro. Además, se recomienda centrarse en las empresas de crecimiento de alta calidad: Zhejiang Hailide New Material Co.Ltd(002206)
Acero: el ambiente de entrega de esta semana es frío, las ventas de acero no son buenas. Desde el punto de vista cuantitativo, esta semana el volumen de Negocios de materiales de construcción y el consumo aparente cayeron, el inventario se desintegró lentamente. Desde el punto de vista de los precios, las fábricas de acero reducen los precios a gran escala, los precios del acero siguen disminuyendo. A medida que se acerca el mes de junio, se prestará especial atención al desbloqueo de Shanghai y a la recuperación de la demanda descendente. En cuanto a las materias primas, los precios del mineral de hierro aumentaron a principios de esta semana, estimulados por las noticias del fin de semana de que la India aumentó los aranceles a la exportación de mineral de hierro, pero entraron en un rango de volatilidad a medida que el mercado se dio cuenta de que en realidad tenía un impacto limitado en el suministro general. Después de cuatro rondas de aumento y disminución del coque, el beneficio medio de las empresas de coque está perdiendo en la actualidad.
