Conclusiones básicas
La cadena de transmisión temprana de la epidemia de Beijing fue básicamente cortada en la etapa final de la epidemia de Shanghai, y el juicio posterior de la epidemia influyó directamente en la tendencia fundamental y la preferencia por el riesgo de mercado. Creemos que las tres bases para la eliminación efectiva de la epidemia en China son: ácido nucleico normalizado, medicamentos específicos caseros y vacunas para personas de edad avanzada. Sobre esta base, la situación epidémica de China puede parecer una gran mitigación.
El ácido nucleico normalizado ha mostrado un efecto positivo evidente en Shenzhen y otros lugares. En la actualidad, el mercado está preocupado por la presión de los costos financieros de la normalización del ácido nucleico. La razón por la que el covid - 19 doméstico es importante radica en su bajo costo y alta capacidad de producción. 688, 180 \ Co Mejorar la cobertura de la vacuna para las personas de edad es una medida importante para reducir el impacto de la epidemia. A mediados de mayo, los datos de la Comisión Nacional de salud mostraron que la tasa de cobertura de inmunización de las personas mayores de 60 años en China era del 86%, la tasa de cobertura de inmunización total del 82%, en comparación con la tasa nacional de cobertura de inmunización de la población del 91%, la Tasa de cobertura de inmunización total del 89%, sigue siendo baja.
La inversión fundamental impulsará las principales olas del mercado: macrológica y micrológica
Desde el punto de vista macroeconómico, la parte inferior de la economía (variable real) y la parte inferior de los precios (factor de precios) indican que la tasa de rentabilidad de las empresas se sitúa en el segundo trimestre. La economía china presenta básicamente la característica de "Fondo de crédito - Fondo económico - bajo precio", es decir, el crecimiento del crédito lidera el crecimiento económico hasta el Fondo, mientras que el crecimiento del índice de precios va a la zaga del crecimiento económico hasta el Fondo. Lo mismo ocurre con los procesos económicos de fondo 2011 - 2012, 2014 - 2015 y 2019 - 2020. Y el final de la Ronda de crédito en el tercer trimestre del año pasado ha sido visto, la gran probabilidad de que el final de la economía también está en el segundo trimestre, la peor etapa es el impacto de la epidemia más grave en abril - mayo. El PPI es el índice de precios representativo, especialmente la pendiente descendente o la desaceleración del PPI en el segundo semestre del año.
Desde el punto de vista microeconómico, la mejora de los márgenes de beneficio en las etapas intermedias y posteriores impulsará la recuperación de los beneficios de toda la empresa. En los últimos trimestres, el fenómeno de la compresión de los beneficios aguas arriba de las empresas medianas y aguas abajo ha sido especialmente notable, ya sea datos de empresas industriales o datos de empresas cotizadas, muestran que el margen de beneficio de la minería aguas arriba sigue aumentando bajo el impulso del aumento de los precios de los recursos, y el margen de beneficio aguas abajo de las empresas medianas sigue estando bajo presión. Dado que la industria de los recursos y la energía representa menos del 20% de los beneficios de las acciones no financieras a, la disminución de los márgenes de beneficio en las etapas media y baja retrasa los beneficios de toda la empresa. Con el aumento de los precios de los recursos en la segunda mitad de la desaceleración, es decir, la minería aguas arriba de la fase de caída de la PPI, el margen de beneficio medio y aguas abajo mejorará, o la segunda mitad de la recuperación de beneficios de las empresas de acciones a cambios microeconómicos importantes.
Punto de vista del mercado: los fundamentos son seguros, la disposición positiva. La introducción intensiva de políticas para estabilizar el sentimiento del mercado, los fundamentos a medio plazo apoyan la gama inferior, los factores externos o también muestran cambios positivos. El mercado de seguimiento de Shou para atacar, una acción o Usher en el momento del crecimiento, la pista de prosperidad y el consumo bailan juntos, no descarta la posibilidad de que el mercado innove alto.
Configuración de la industria: recuperación de la nueva placa de energía, diseño de la tecnología dura TMT, atención al cambio marginal de la placa de consumo
En la actualidad, no se han producido cambios significativos en los fundamentos y los aspectos políticos de las nuevas fuentes de energía y otras instituciones. Aunque algunos de los resultados de las acciones anteriores fueron menores de lo esperado, pero el rendimiento general de la placa sigue siendo alto, las expectativas de rendimiento del mercado también tienden gradualmente a la racionalidad, la prosperidad a medio y largo plazo es difícil de falsificar.
La diferencia de expectativas de TMT es grande, especialmente en el sector de la tecnología dura, como la comunicación y la aplicación parcial de semiconductores fuertes. En primer lugar, la prosperidad se mantiene estable; En segundo lugar, la valoración de las placas se encuentra básicamente en la región histórica inferior; Además, las nuevas políticas de infraestructura pueden convertirse en un catalizador del mercado. Se sugiere una distribución activa de la cadena industrial básica: la cadena industrial de inteligencia automotriz, la aplicación final de 5gtob, semiconductores de aplicación fuerte, la digitalización industrial, etc.
La tendencia de la epidemia a la buena en el segundo semestre del a ño merece una atención especial, el consumo de Negocios y el consumo duradero de los campos relacionados con las expectativas son peores, por ejemplo: banquetes de negocios relacionados con el licor de gama alta y otros platos; La relajación de la política inmobiliaria y el estímulo de la política de consumo bajo la expectativa de electrodomésticos y otros bienes de consumo duraderos.
Consejos de riesgo: recuperación económica menos de lo esperado, riesgo de contracción de la liquidez macroeconómica, incidente del Cisne Negro en el extranjero
