Puntos de inversión:
Macro: a nivel internacional, se espera que el Banco Central Europeo aumente las tasas de interés, el rendimiento de la deuda de los Estados Unidos ha disminuido, el diferencial entre China y los Estados Unidos se ha reducido, el tipo de cambio entre el dólar y el renminbi sigue la retirada del índice del dólar. A nivel chino, los datos de alta frecuencia de la semana pasada continuaron la tendencia de recuperación; Con el control gradual de la situación epidémica en Shanghai y otras regiones, el ritmo de reanudación de la producción y la reanudación del trabajo es más claro, y en mayo se determinó el patrón de recuperación económica. Sin embargo, en todo el segundo trimestre, el impacto económico de la epidemia sigue siendo evidente, y la sostenibilidad es fuerte, la presión de recuperación de la industria de servicios sigue siendo mayor. El 20 de mayo, el Banco Central redujo aún más 15 BP a 4,45% de LPR a 5 años, lo que representa la mayor disminución de LPR a más de 5 años desde que se estableció el nuevo mecanismo de LPR. Superpuesta antes de que el regulador “primer conjunto de tipos de interés comerciales de los préstamos individuales de vivienda para ajustar el límite inferior” de la política, los tipos de interés de los préstamos hipotecarios tendrán más espacio para la baja. En la actualidad, la contracción del crédito en el sector inmobiliario es más notable, el volumen de negocios del mercado de segunda mano sigue disminuyendo, se prevé que la reanudación de la producción y la reanudación del trabajo, la eficacia de la nueva política inmobiliaria se mostrará gradualmente, impulsará la recuperación de la inversión inmobiliaria, formará el segundo trimestre para el Fondo económico anual del patrón.
Acciones: la semana pasada, los principales índices mundiales aumentaron y cayeron, los mercados europeos y estadounidenses cayeron, los mercados de Asia y el Pacífico aumentaron. El mercado chino se recuperó en general, la Junta de innovación tecnológica 50 y la Junta de crecimiento empresarial 50 aumentaron 3,42%, 2,82%; El aumento de Shanghai 50 fue relativamente pequeño. El volumen de negocios diario de los mercados de valores de Shanghai y Shenzhen fue de 814800 millones de yuan, un 3,9% inferior al de la semana pasada. La semana pasada, 29 industrias aumentaron, una cayó; La industria del carbón, la nueva energía, los metales no ferrosos y otras industrias aumentaron en primer lugar; Bienes raíces, comercio minorista, banca y otras industrias cayeron, sólo la industria farmacéutica cayó. Fotovoltaica, soja, servicios Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) Artemisinina, oro, medicamentos exclusivos y otros conceptos de la placa cayeron primero. Los datos económicos de China en abril fueron los peores desde febrero y marzo de 2020, pero el peor momento para la economía nacional ha terminado a medida que Shanghai sale de la epidemia. En la actualidad, todos los sectores están aumentando el apoyo a las políticas para acelerar el ritmo de la recuperación económica. Aunque hay cierta incertidumbre en los mercados extranjeros, la ventaja de valoración del mercado chino es obvia y se espera que el mercado siga mejorando. Se sugiere que se preste atención a las oportunidades de inversión en esferas conexas impulsadas por políticas, como el crecimiento constante, el aumento de los precios, el consumo, la Ciencia y la tecnología, etc.
Bonos: en la tercera semana de mayo, el mercado de bonos mantuvo una estrecha oscilación y la curva fue empinada. El Banco Central y la Comisión Reguladora Bancaria y de seguros redujeron el primer conjunto de tipos mínimos de interés hipotecarios durante el fin de semana, y los tipos de interés aumentaron el lunes, tras lo cual los datos económicos de abril fueron considerablemente inferiores a lo previsto y las tasas de interés tendieron a disminuir. Las noticias del martes fueron planas, los fondos flojos impulsaron el lado corto más fuerte, el lado largo siguió un pequeño descenso. El miércoles, al igual que el martes, la flexibilización de los fondos y la debilidad de los derechos contribuyeron a una ligera disminución de la deuda a largo plazo, mientras que el ex Director de política monetaria del comercio nocturno recibió un comunicado de prensa de investigación después de una caída de casi 1 BP. Los derechos en el extranjero cayeron bruscamente antes de la sesión del jueves, y los rendimientos de los bonos a largo plazo se redujeron ligeramente después de que los fondos se redujeran. El viernes, el LPR bajó 15 BP más de lo esperado, las expectativas de crédito amplio fueron apoyadas de nuevo, las tasas de interés aumentaron. No se espera que la deuda a largo plazo rompa la tendencia a la baja a corto plazo. A medio plazo, la economía se ha fortalecido a corto plazo, pero la propiedad sigue siendo una gran fuente de incertidumbre, por lo que es necesario adoptar más medidas para estabilizar el crédito y evitar la tendencia a la contracción del crédito causada por la disminución de la confianza de los residentes. En este contexto macroeconómico, se prevé que el rendimiento del mercado de bonos en el segundo y tercer trimestre sea inferior al toro.
Asignación de activos: 25% de acciones, 25% de bonos, 25% de productos básicos y 25% de reits.
Consejos de riesgo: la política, los datos económicos predicen menos de lo esperado, eventos de riesgo repentino, etc. La cartera de simulación de la asignación de activos de gran categoría se utiliza únicamente para la retroprueba, y la tasa de rendimiento anterior no representa la situación futura.
