Conclusión básica: en 2019 - 2021, el mercado de valores ha experimentado una mayor afluencia de capital incremental durante tres a ños consecutivos, desde principios de año, debido al ajuste del mercado de valores, el capital incremental se ha reducido considerablemente. A juzgar por el cambio marginal, es mucho peor que en los últimos tres años. Sin embargo, si se tiene en cuenta la cantidad de capital de reserva, sigue siendo enorme, lo que es totalmente diferente de 2018. Históricamente, los máximos del mercado Bull generalmente corresponden a los máximos de admisión de casi todos los tipos de fondos, y los máximos de circulación de fondos públicos y los máximos del índice son idénticos, pero esta vez el pico de emisión de fondos de capital fue en el q1 2021, el índice entró rápidamente en el mercado de osos a principios de 2022. Desde principios de año, la principal fuerza de venta es el capital de rendimiento absoluto, el capital apalancado y el capital extranjero, los fondos de seguros tienen una entrada en contra del mercado. Los diferentes tipos de comportamiento del capital hacen que la estructura del capital del mercado de valores sea más compleja esta vez. De acuerdo con la experiencia de las acciones estadounidenses, una estructura de capital más compleja es beneficiosa para las diferentes entradas de capital por etapas, lo que ayuda a alargar el mercado de toros. Al mismo tiempo, debido al aumento del apalancamiento y los ingresos absolutos, el mercado de osos será más rápido y más corto. A corto plazo, ahora es similar a la parte inferior del q4 de 2018, después del rebote todavía puede haber riesgo de cola local. Estratégicamente, 2022 puede ser una gran conmoción en forma de V, similar en el primer semestre de 2018, similar en el segundo semestre de 2019.
La situación general de los fondos es similar a la del segundo semestre de 2015, con más fondos de reserva. En 2019 - 2021, el mercado de valores ha tenido más entradas de capital incrementales durante tres años consecutivos, desde principios de año, debido al ajuste del mercado de valores, el capital incremental ha disminuido considerablemente. A juzgar por el cambio marginal, es mucho peor que en los últimos tres años. Sin embargo, si se tiene en cuenta la cantidad de capital de reserva, sigue siendo enorme, lo que es totalmente diferente de 2018. Desde el segundo semestre de 2015 hasta 2018, el capital del mercado de valores ha disminuido durante tres años consecutivos, por lo que para 2018, la cantidad de capital de reserva es muy pequeña. Aunque el primer semestre de 2022 es un mercado de osos, el capital también tiene un montón de salidas, pero la cantidad de capital de reserva todavía es muy grande, situación similar puede ser similar a 2015 q4 - 2016. Hay más fondos en stock, lo que conduce a un mayor ajuste del índice, pero todavía hay algunos puntos calientes locales muy activos.
En comparación con el mercado de osos en la historia, las posiciones de los fondos han disminuido menos. En comparación con el mercado de osos anterior, esta vez el ajuste de posición del Fondo de oferta pública es menor, q1 parcial de las posiciones del Fondo Mixto disminuyó en un promedio de 2 puntos porcentuales. Las posiciones de Q3 también disminuyeron considerablemente en 2015. Creemos que este caso en particular podría deberse a que los máximos de esta nueva emisión de fondos no están sincronizados con los máximos de los índices. En términos generales, debido a problemas como el impulso y el reconocimiento de los clientes, la presión de reembolso será mayor cuando el nuevo fondo entre en el período de amortización. La falta de sincronización entre los máximos del nuevo fondo y los máximos del índice ha dado lugar a una menor presión sobre las amortizaciones de los fondos de reserva y a una menor presión para reducir las posiciones.
Una estructura de inversores más compleja facilita que el mercado se vuelva más corto y más largo. Desde principios de a ño, la principal fuerza de venta de un ajuste drástico del mercado puede ser el capital de rendimiento absoluto, el capital apalancado y el capital extranjero. Durante el período de los fondos de seguros, en cambio, hay una entrada contraria al mercado. Los diferentes tipos de comportamiento de los fondos conducen a una estructura de capital más compleja, de acuerdo con la experiencia de las acciones estadounidenses, una estructura de capital más compleja, es propicio para diferentes entradas de capital por etapas, pero más propicio para alargar el mercado de toros. Los mercados de osos son más rápidos y más cortos a medida que aumenta el apalancamiento y el rendimiento absoluto.
Factores de riesgo: el mercado inmobiliario superó las expectativas, las acciones estadounidenses fluctuaron bruscamente.
