Recordando: el 3 de enero de 2022, cuando comenzó el turno de las grandes finanzas, todo el mercado comenzó a recomendar "las grandes Finanzas" (bancos, bienes raíces), el 16 de enero, "retirarse o atacar, ir a las grandes Finanzas", el 6 de febrero, "las grandes finanzas, seguir cortando", el 6 de marzo, "la nueva ronda de las grandes finanzas en el ataque", haciendo hincapié en que "las grandes Finanzas" es la mano ganadora y perdedora de la inversión 2022, que parece defensiva, pero en realidad es la mejor ofensiva, bienes raíces y bancos en el primer trimestre, Los últimos cambios en las posiciones de los fondos confirman una vez más nuestra visión de futuro y corrección.
En general, el enfoque del mercado ha vuelto a "dar prioridad a lo interno", las políticas de apoyo a las empresas y a los residentes para la reparación de los balances se han introducido continuamente, la preferencia por el riesgo ha mejorado, el mercado se ha liberado de la difícil situación anterior y ha ido mejorando gradualmente. En el futuro, se espera que el mercado comience una nueva ronda de políticas intensivas después de enero, centrándose en el crecimiento económico interno, se convertirá en el principal foco de atención del mercado y las principales contradicciones en esta etapa. A lo largo de esta línea de pensamiento, configurar tres cadenas: 1) cadena inmobiliaria (electrodomésticos, hogar, materiales de construcción de consumo, bienes raíces); Cadena de consumo de servicios (Hotel, turismo, catering, transporte, medios de comunicación e Internet); La línea principal de crecimiento de la excelencia (chips totalmente dispersos, baja valoración, rendimiento estable, patrón competitivo no ha empeorado) las acciones de crecimiento.
El período de calentamiento de la política llega según lo previsto, la atención se centra en la reparación de los balances de los residentes y las empresas.
1. Apoyo para ayudar a los residentes a reparar sus balances. El 15 de mayo, el límite inferior de la tasa de interés hipotecario se redujo en 20 BP, el 20 de mayo, el LPR a 5 años se redujo en 15 BP. En menos de una semana, la tasa de interés de los préstamos hipotecarios, que está estrechamente relacionada con el balance de los residentes, se redujo en 35 BP, lo que permite a los residentes reparar el balance en el menor tiempo posible. En comparación con las dos rondas anteriores de relajación inmobiliaria, la tasa media de interés hipotecario 2012 - 2013 se redujo en más de 140 BP, la tasa de interés hipotecario 2014 - 2017 se redujo en más de 240 BP. Aunque la amplitud en comparación con los dos primeros, está lejos de ser suficiente. Sin embargo, en un período tan corto de tiempo, una política tan fuerte para la reparación del balance de los residentes, tiene un cierto efecto positivo.
2. Se espera una política similar de recuperación del balance de las empresas para 2020. Debido a los efectos de la epidemia de dos años, muchas empresas se enfrentan a muchas dificultades de funcionamiento, lo que da lugar a una recesión del balance. En general, el mercado espera introducir políticas similares a principios de 2020 para apoyar a las empresas a reanudar la producción y reparar los informes. Por lo tanto, en esta etapa podemos ver que la política de apoyo a la reparación del balance de las empresas está en llamas, formando una tendencia de fuego. Esto ayudará a mejorar las expectativas pesimistas de los inversores sobre sus datos operativos y estados financieros, que también pueden convertirse en el foco de la próxima fase de la inversión. Con referencia a 2020, podemos considerar que el balance de estos dos años ha sufrido daños relativamente graves, como la restauración, el turismo, la aviación, los hoteles y otros servicios representativos del consumo se espera que se convierta en el principal foco de la política.
3. La presión del crecimiento constante sigue siendo, después de la infraestructura, la propiedad, el consumo todavía necesita calentarse. A corto plazo, la situación más difícil de los balances de los residentes y las empresas puede tener un potencial de consumo limitado. A lo largo del año, el objetivo económico sigue siendo, después de la estabilización del empleo, la introducción de medidas de política de consumo superpuestas, se espera que impulse el rendimiento positivo de la placa de consumo pertinente. Al igual que los electrodomésticos, las medidas de política, como la reducción de los bienes de consumo a granel, deberían tener un efecto positivo en la mejora del mercado y el consumo.
Los ciclos económicos erróneos entre China y los Estados Unidos pueden ser más optimistas con respecto a las acciones a, y el momento de la "invasión normanda" se está acercando gradualmente. En el primer semestre de este año, la economía china se mantuvo en el Fondo. Superponiendo el efecto del aumento de las tasas de interés de la Reserva Federal, los fondos regresan a los mercados desarrollados y a los activos de bajo riesgo. En la actualidad, bajo la alta inflación, las altas tasas de interés de la economía estadounidense se preocupan por el lado oculto, muchos indicadores principales siguen debilitándose. Con el crecimiento constante de China, la fase de mayor impacto de la epidemia se ha ido desvaneciendo gradualmente, se espera que las acciones a se conviertan de nuevo en el "favorito" del mercado mundial de capitales, la reciente entrada continua de capital extranjero también está confirmando este juicio.
Sugerencias de configuración: tres líneas principales, la cadena inmobiliaria, la cadena de consumo de servicios, la línea principal de crecimiento de la excelencia.
La cadena de consumo de servicios es el principal foco de la política y la dirección de mejora. El 17 de abril se presentó "bat pick - up: Big consumption is Coming to buy Point", en el momento actual, se espera que la política de estímulo al consumo caiga gradualmente, Shanghái se reanudará gradualmente, se espera que las acciones de consumo den la bienvenida a una ronda de expectativas, reparación de datos. Mirando hacia adelante a los datos de mayo y junio, los datos pueden tener tres giros y vueltas, pero el peor momento de los datos ha pasado gradualmente, las expectativas más pesimistas de los precios de las acciones han reaccionado, el seguimiento gradual de los signos de mejora.
Desde el punto de vista de todo el a ño siguiente, el punto de compra para satisfacer gradualmente el gran consumo es el punto de tiempo más cómodo y adecuado para la relación calidad - precio y la probabilidad, la tasa de éxito. Sin embargo, el proceso de distribución gradual y lenta de la placa de consumo, no es fácil, para emparejar lentamente, comprar lentamente, no apresurarse a comprar en un solo aliento, debido a la repetición de la situación epidémica, la verificación de datos y otras perturbaciones de la existencia, el proceso de tres giros y giros, Una buena "guerra de guerrillas", una pequeña victoria para la victoria.
La cadena inmobiliaria espera los datos, la política en código, los datos se espera que se mantengan al día, las oportunidades adicionales. Se espera que la relajación de la oferta y la demanda de bienes raíces conduzca a la valoración de los bienes raíces y a la reparación de los fundamentos. El reciente repunte del mercado en la cadena inmobiliaria es débil, porque los datos inmobiliarios recientes siguen siendo pobres, y algunas empresas inmobiliarias incumplen la deuda. Mirando hacia atrás desde el punto de vista de los fundamentos y las políticas, desde el lado de la oferta hasta el lado de la demanda para relajar las políticas relacionadas con las empresas inmobiliarias, la apertura de la compra limitada, la restricción de préstamos, la reducción de los tipos de interés y una serie de operaciones. La atención se centra en las empresas inmobiliarias de alta calidad que se benefician de la reforma del lado de la oferta y pueden "sobrevivir", centrándose en la idea básica de "el resto es el Rey". Al mismo tiempo, con la mejora de los datos de seguimiento de la propiedad, se espera que el período posterior a la propiedad mejore gradualmente.
Para las acciones de crecimiento de alto rendimiento, se espera que se beneficien continuamente del calentamiento de la política y el aumento del apetito de riesgo, para captar el rendimiento y la valoración de la dirección de doble aumento. El repunte desde el 27 de abril se debe principalmente al estilo de crecimiento y a la disminución del 11 al 26 de abril, debido al impacto de la epidemia de Shanghái en la cadena de suministro, la devaluación de las divisas, la salida de capital extranjero y una gran cantidad de cierre financiero y otros factores negativos resonaron, el estilo de crecimiento y el entorno de reducción sistemática de las preferencias de riesgo más gravemente dañado. A medida que estos factores se suavizan, la política de crecimiento constante infunde confianza en el mercado, y la corrección de la preferencia por el riesgo y el estilo de crecimiento de la parte anterior de la reparación del exceso de rendimiento de la reciente recuperación. A partir de ahora, la dirección de crecimiento debido a la caída de más, esta etapa se centra en la distribución de la estructura de chips es razonable, los fundamentos de rendimiento hacia arriba, la valoración de la relación calidad - precio más alta, la dirección del patrón competitivo no se ha deteriorado. Por ejemplo, fotovoltaicos, líderes militares, líderes semiconductores, etc.
Prosperidad de la industria media (lógica específica y objetivos de beneficio, consulte el diagrama del cuerpo): Esta semana se centra en materiales de construcción, fotovoltaica, medios de comunicación y otras direcciones. Las industrias que merecen atención en este período incluyen el petróleo y la petroquímica (extracción de petróleo y gas & refino & ropa de aceite), metales no ferrosos (tierras raras), materiales de construcción (materiales de construcción de consumo), equipo eléctrico (fotovoltaica), equipo mecánico (separación del aire), agricultura, silvicultura, ganadería y pesca (cultivo & cría de aves de corral), fabricación de la industria ligera (papel cultural), automóvil (toda la cadena industrial), medios de comunicación (CINE), finanzas no bancarias (corredores de bolsa) y transporte (transporte marítimo).
Nuevos materiales de construcción, equipo eléctrico y medios de comunicación. Materiales de construcción, materiales impermeables, pintura y otros materiales de construcción de consumo los precios de las materias primas cayeron, se espera que la rentabilidad de la reparación. En cuanto a los equipos eléctricos, el aumento de los precios mundiales de la energía y los factores de inestabilidad geográfica estimulan el aumento de la aceptación de los precios de los terminales fotovoltaicos, la transmisión de la cadena industrial y el aumento de los precios. En cuanto a los medios de comunicación, la taquilla cinematográfica nacional aumentó un 5,1% en comparación con el mes anterior, y se espera que continúe la rehabilitación con la recuperación de la epidemia.
Mantener el petróleo, la petroquímica, los metales no ferrosos, el equipo mecánico, la agricultura, la silvicultura, la ganadería y la pesca, la industria ligera, el automóvil, las finanzas no bancarias y el transporte. En cuanto al petróleo y la petroquímica, los precios internacionales del petróleo, los precios de los productos petroquímicos y el número total de plataformas de perforación en América del Norte están aumentando en relación con el uno al otro, y el lado de la oferta tiene tres limitaciones: la mano de obra, el equipo y los factores de inestabilidad geográfica. En cuanto a los metales no ferrosos, los precios de las tierras raras siguen aumentando o se ven impulsados principalmente por la reanudación de la cadena industrial de la nueva energía. En cuanto a la maquinaria y el equipo, los precios del oxígeno industrial se mantuvieron firmes. Los precios del trigo y el maíz en la agricultura, la silvicultura, la ganadería y la pesca aumentaron simultáneamente, mientras que en la cría de cerdos, aunque la relación entre los precios de los cerdos se mantuvo en un repunte, con los precios de los cerdos acercándose al punto de equilibrio, la tasa de eliminación de la capacidad de seguimiento se desaceleró o desaceleró. En la industria ligera, la escasez Internacional de pulpa impulsó el aumento de los precios de la pulpa, pero China entró en la temporada baja o debilitó la demanda. En el sector del automóvil, la cadena de la industria de los turismos se ha recuperado a lo largo de toda la línea; Las finanzas no bancarias mantuvieron un repunte.
Consejos de riesgo: escalada del conflicto ruso - ucraniano, aumento de las tasas de interés en el extranjero más allá de las expectativas, propagación de epidemias más allá de las expectativas
