Durante las conversaciones de esta semana con los inversores del mercado, la atención se centró en el impacto de la epidemia actual en los fundamentos. Objetivamente hablando, frente al costo (factor a largo plazo) y la epidemia (factor a corto plazo) impacto, a - Share Quarterly Report se enfrenta a una gran presión a la baja. En el contexto del aumento de los precios a granel en el primer trimestre y del repunte de la situación epidémica en China, no sólo se agravaron los beneficios de la industria de servicios, sino que también se produjo un "doble ataque" en la industria manufacturera.
Aquí, corresponde a la preocupación del mercado "si el Fondo de beneficios de las acciones a aparecerá antes en Q2?" En primer lugar, siempre hemos creído que el ajuste de la política es flexible y pragmático (la tarde del 16 de mayo en Shanghai ha comenzado a reanudar el programa de adaptación). Al mismo tiempo, creemos que la actual ronda de brotes epidémicos de China sobre los fundamentos de la necesidad de prestar mucha atención a los choques negativos más allá de las expectativas, una mayor probabilidad también causará una mayor presión sobre los fundamentos de las acciones a en el segundo trimestre, si a corto plazo se ve la aceleración de la desinversión de las existencias de las empresas o la estabilización de la tasa de recuperación de la relación activo - pasivo (en nombre de la realización de la política de crecimiento estable), entonces hay una cierta probabilidad de que el Fondo de beneficios se produzca antes de Q2 (probablemente en Q3). En este sentido, mantenemos las acciones a en la primera mitad de la fase de disminución de los beneficios, el margen bruto de todas las ventas a (no) y el volumen de Negocios de los activos tienen una presión a la baja, se espera que los beneficios trimestrales a ún estén bajo presión. Mientras tanto, mantenemos nuestra previsión para el final de esta ronda en el segundo trimestre.
En cuanto a la acción del Banco Central del 15 de marzo de "reducir la tasa de interés sin reducir la tasa de interés", la reducción se ajusta a las expectativas del mercado en el momento oportuno, pero el alcance de la reducción es muy limitado (generalmente 0,5 puntos porcentuales); En cuanto a la reducción de las tasas de interés, en la reunión ordinaria del país se hace hincapié en la "Reducción oportuna de las tasas de interés" después de que el mercado comience a reducir las expectativas de "reducción simultánea de las tasas de interés". Creemos que el alcance de la "reducción" de las expectativas económicas para la reparación y mitigación de la tensión de las acciones a es limitado. Sin embargo, lo que es más importante, la actual ronda de "reducción de la precisión" sigue siendo una señal clara y positiva de una política de crecimiento estable, y el seguimiento del "nuevo plan" merece más expectativas. (el 7 de abril, el Primer Ministro Li Keqiang señaló en el simposio de expertos y empresarios que "tomar la iniciativa, hacer frente a las dificultades, esforzarse por un crecimiento estable,..., mientras tanto, estudiar y preparar un nuevo plan") desde el punto de vista de la lógica comercial actual: En primer lugar, todavía creemos que el crecimiento estable no puede permitirse, el clima alto es difícil de prosperar; En segundo lugar, el crecimiento constante se materializa y la prosperidad cambia. En la actualidad, se encuentra en el proceso de "efectivo de crecimiento constante, cambio de alta prosperidad" (en el proceso de efectivo de crecimiento constante, probablemente habrá una ola de exceso de precios en bienes raíces o acciones de consumo, antes de que la transición gradual a la dirección de alta prosperidad.), Nuestra configuración propuesta es un crecimiento constante (cadena inmobiliaria, infraestructura, banca, alimentos y bebidas) inflación global (carbón, agricultura, ganadería, petroquímica), prosperidad alta (inteligencia numérica, fotovoltaica, industria militar, semiconductores, energía eólica, nuevos vehículos energéticos) rehabilitación post - epidemia (hoteles, aviación, restaurantes, Turismo, etc.).
En general, el 16 de marzo, en un momento en que las acciones siguen cayendo hacia el punto clave, se celebró una reunión especial del Comité de estabilidad financiera para seguir consolidando el "Fondo de la política". Estamos firmemente en el punto anterior: ver al dragón en el campo en marzo, el índice compuesto de Shanghái tiene la confianza de 3000 puntos de apoyo. Al mismo tiempo, mantenemos el pronóstico anterior de que el final de la actual ronda de la economía en el segundo trimestre, el punto de inflexión de la mejora de los fundamentos moleculares se acerca cada vez más, el impacto negativo de los factores externos (conflicto ruso - ucraniano, aumento de las tasas de interés de la Reserva Federal de los Estados Unidos, inflación mundial) se debilita, el mercado de valores es similar a 2012 para entrar en una baja probabilidad unilateral, las acciones del segundo trimestre o saltar en el abismo, esperando "Nike".
Los riesgos sugieren que la propagación de la epidemia supera las expectativas, las políticas no son las expectativas, las relaciones sino - estadounidenses se deterioran de nuevo, los cambios en la política monetaria en el extranjero
