Conclusiones básicas:
Al 15 de abril de este año, las entradas netas de capital de las acciones a seguían siendo débiles en comparación con el mismo período de años anteriores. Según nuestras estadísticas incompletas, desde principios de año, la entrada neta de capital de las acciones a ha sido de 55.500 millones de yuan, lo que representa el 0,1% del valor de mercado de libre circulación, y la microfinanciación de las acciones a sigue estando en un Estado de equilibrio estrecho. Desde el punto de vista de los subproyectos, aunque varios proyectos de salida neta de fondos se han ralentizado ligeramente, siguen siendo difíciles de compensar las entradas de fondos arrastradas. Desde principios de año, el saldo de la financiación, las nuevas acciones de los fondos públicos, las entradas netas de fondos hacia el norte y otros proyectos son considerablemente más débiles que en el mismo período del año anterior.
La entrada neta de capital se debilitó en marzo, y la salida de los fondos apalancados y los fondos del Norte fue la principal carga. La relación entre las entradas netas acumuladas y el valor de mercado de libre circulación ha disminuido durante seis meses consecutivos en los últimos 12 meses, con una lectura de - 1,24% a finales de marzo, lo que representa un nuevo mínimo desde el segundo semestre de 2020. Desde el punto de vista del desglose de los proyectos, el saldo de financiación en marzo disminuyó en 50.400 millones de yuan, que es superior al nivel medio mensual desde 2019; En marzo, la salida neta de fondos del Norte fue de 45.000 millones de yuan, la primera salida neta en los últimos 15 meses.
El número de nuevas cuentas se recuperó estacionalmente en marzo. El número de nuevas cuentas abiertas en la bolsa de Shanghái en marzo fue de 3,96 millones, un aumento de 1,54 millones en comparación con febrero. En comparación con los datos históricos, el aumento del número de nuevas cuentas en marzo sólo se ajusta a la estacionalidad, es difícil decir que sea fuerte. El número de nuevas cuentas abiertas en febrero fue inferior al mismo período de 2021, mientras que el número de nuevas cuentas abiertas en marzo fue inferior al mismo período de 2016 y 2021.
La proporción del saldo financiero en el valor de mercado de la circulación fluctúa considerablemente. En la primera mitad de marzo, en el contexto de la rápida caída del mercado de valores, la tasa de disminución del saldo financiero fue lenta y la proporción del saldo financiero en el valor de mercado circulante volvió a su nivel más alto en los últimos tres años. Después de entrar en la segunda mitad de marzo, el mercado de valores muestra una conmoción débil, el saldo de financiación también es ligeramente débil, la proporción del saldo de financiación en el valor de mercado de la circulación es alta conmoción cerebral. En general, aunque los signos de salida de los fondos de apalancamiento ya no son obvios, no se han comprado en contra del mercado.
Los fondos del Norte se convirtieron en salidas netas en marzo, por primera vez en los últimos 15 meses. Desde marzo, la salida neta de fondos del Norte ha sido de 45.000 millones de yuan, la primera salida neta desde septiembre de 2020. Además, en marzo, la entrada neta de capital de nanxia en Hong Kong fue de 39.700 millones de yuan, y la salida neta total de canales de interconexión fue de 84.700 millones de yuan, un nuevo nivel más bajo en el último a ño.
La disminución del valor de mercado de las acciones mantenidas por los aseguradores sigue siendo inferior a la disminución del índice. A finales de febrero de este año, los fondos invertidos en acciones en el saldo de utilización de los fondos de las compañías de seguros habían disminuido un 0,14% en comparación con finales del año pasado, mientras que el índice wandequan a disminuyó un 0,14% en el mismo período. Sobre esta base, se estima que los fondos de las compañías de seguros han entrado en el mercado de valores en 200000 millones de yuan desde principios de año, lo que constituye la primera corrección en los últimos tres años. Históricamente, los fondos de seguros han contribuido a un mayor aumento de las entradas de capital en los períodos de mercado de osos de 2015 y 2018.
Desde principios de a ño, el margen de varios proyectos de salida de fondos se ha debilitado. Desde principios de este año, la escala de reducción neta del capital industrial es de 75.000 millones de yuan, y la escala de reducción mensual es sólo la mitad del año pasado. La escala de financiación de acciones es de 365000 millones de yuan, y la escala media mensual de financiación de acciones es sólo del 80% en los últimos tres años.
Factores de riesgo: hay un retraso en la publicación de algunos datos; La estimación de algunos proyectos se desvía de la situación real.
