En la primera semana de abril hubo dos grandes conmociones en el extranjero, con un ajuste global de los activos de riesgo. En primer lugar, la UE ha abierto una nueva ronda de sanciones contra Rusia, la prohibición del carbón es la primera de la UE contra la energía rusa; En segundo lugar, bajo la presión inflacionaria, la Reserva Federal dijo que era probable que se produjera un proceso de deflación, observando una rara inversión simultánea de las tasas de vencimiento de los bonos y los diferenciales entre China y los Estados Unidos, y un aumento del índice Vix. Los mercados mundiales de valores se ajustaron y se extendieron a las acciones a.
La línea principal de "crecimiento constante" es un color brillante bajo el impacto. Anteriormente, dividimos el mercado de este año en cuatro etapas sobre la base de la rotación de la industria (véase el informe anterior "turn to positive"), la dirección de la política de crecimiento constante desde mediados de marzo ha confirmado una vez más que el rendimiento de las industrias relacionadas con la línea principal de "crecimiento constante" ha vuelto a dominar. La semana pasada, la cadena de infraestructura y los bienes raíces no sólo lideraron el mercado, sino que también encabezaron el mercado.
La necesidad de flexibilizar las políticas de China está aumentando y la dirección del "crecimiento constante" es más clara. En primer lugar, la industria turística de vacaciones Qingming se enfrió, el número de turistas sólo se recuperó al 68% en el mismo período de 19 años, los ingresos se recuperaron al 39% en el mismo período de 19 años, el número total de pasajeros enviados incluso inferior al mismo período de 2020. En segundo lugar, la empresa industrial en su conjunto se encuentra en la etapa de reposición pasiva del inventario. El impacto de la epidemia en el inicio de la construcción y la demanda puede conducir a una fase más larga. En este contexto, la reunión ordinaria del 6 de junio para regular el aumento de la presión a la baja de la economía, la necesidad de relajación aumentó aún más. La "respuesta proactiva de la política monetaria", mencionada en la reunión del Comité Financiero del 16 de mayo, tiene una mayor probabilidad de aterrizar en el futuro próximo, o se realiza en forma de reducción.
Parte de la resistencia de la industria es suficiente, contra la tendencia. En el entorno de reposición pasiva de las existencias de las empresas industriales en su conjunto, la mayoría de las industrias aguas arriba y aguas abajo están en auge. En primer lugar, los recursos aguas arriba y algunas industrias de consumo, como los textiles y los alimentos, han entrado en la fase de almacenamiento activo y reposición desde 2021q4; Los datos de alta frecuencia muestran que la cadena de la industria inmobiliaria de la construcción de capital, como el acero y el cemento, se está calentando aguas arriba, la fabricación y el consumo aguas abajo en su conjunto son débiles, pero la prosperidad de la energía fotovoltaica, los productos lácteos, los productos textiles y otros segmentos de La placa es buena.
Centrarse en las industrias que han sido pasivas de los choques e incluso pueden beneficiarse de ellos.
El crecimiento constante de China y la dislocación de la oferta y la demanda mundiales apuntan conjuntamente a los recursos aguas arriba, incluidos el carbón, el aluminio y el acero y el cemento, que mejoran el clima económico medio en el marco de la lógica de la diferencia de precios entre China y el extranjero;
Los datos básicos siguen siendo deficientes y el apoyo a las políticas se fortalece en el sector inmobiliario;
Entrar en el ciclo de reposición activa y los datos de alta frecuencia a la buena fabricación textil, el efecto de aumento de los precios de la soja y la capacidad de producción continua de cerdos, las sanciones europeas y estadounidenses contra Rusia, el aumento de la demanda de energía marina en beneficio de los puertos marítimos y los beneficios de La nueva industria energética de alta prosperidad de los equipos de gas eléctrico.
Consejos de riesgo: hay errores en las estadísticas, la economía no puede esperar, la política supera las expectativas, la volatilidad del mercado supera las expectativas.
