El mercado se ha ajustado en general esta semana. El índice Dow cayó 0,28 por ciento, el S & P 500 cayó 1,27 por ciento y el NASDAQ 3,86 por ciento. El mercado chino cerró completamente, el índice compuesto de Shanghai cayó 0,94%, el índice compuesto de Shenzhen cayó 2,20%, el GEM cayó 3,64%, la salida neta acumulada de capital hacia el norte de 6.600 millones de yuan. En la industria, la decoración de la construcción (6,06%), el acero (3,97%), los materiales de construcción (3,93%) aumentaron en primer lugar; La agricultura, la silvicultura, la ganadería y la pesca (- 4,72%), el equipo eléctrico (- 4,68%) y la electrónica (- 4,67%) cayeron en primer lugar.
El valor de la ronda actual domina el mercado desde el punto de vista del tiempo y el espacio son niveles históricos más altos. Hemos reanudado el entorno de mercado y el rendimiento que el estilo de valor ha sido relativamente dominante desde 2010, la duración media de las últimas 12 rondas de mercado de valor dominante ha sido de 59 días de negociación, el promedio de Wande total a ha aumentado o disminuido de - 7,48%, y el índice de fondos de estilo de valor ha superado el rendimiento medio del 8,05%. Las circunstancias que desencadenan el predominio del valor a menudo incluyen el cambio de valoración al final del año, el aumento de la infravaloración en el mercado Bull tardío y el cambio defensivo en el mercado bearish, etc., y esta ronda del mercado de predominio del valor es más similar a la tercera situación. La actual ronda de precios dominantes comenzó el 20 de diciembre de 2021, y la duración de este fin de semana ha alcanzado 72 días de negociación, el cuarto más alto de la historia; Durante el período, el rendimiento excesivo del índice de fondos de estilo de valor alcanzó el 12,11%, cerca del máximo histórico del 12,69% entre mayo de 2018 y principios de 2019.
El final de la dominación del estilo de valor a menudo se deriva de la revisión de las expectativas de liquidez, la reducción de la diferenciación de la valoración del mercado y el ajuste de la política industrial, y en la mayoría de los casos el mercado ha aumentado y el crecimiento ha sido dominante. Históricamente, los factores desencadenantes de la reversión de los mercados dominados por el valor suelen requerir varios elementos, entre ellos la ampliación de las señales de política (por ejemplo, los cambios de estilo en 2015, febrero de 2016, el segundo semestre de 2018 y el segundo semestre de 2019 están relacionados con la relajación de la liquidez), la estabilización general de los mercados después de un ajuste más adecuado (por ejemplo, la recuperación ajustada por el mercado en 2015, 2017 - 18). La convergencia del estilo y la diferenciación de la valoración (por ejemplo, en 2014 y 2021) o los cambios en los fundamentos relativos entre las placas (por ejemplo, el endurecimiento de la política inmobiliaria en 2013 y las expectativas de precios de los productos básicos cíclicos en septiembre de 2021). Dentro de los 20 días de negociación siguientes al final del mercado dominado por el valor, Wande a aumentó o disminuyó un 5,48% en promedio, el rendimiento medio del índice de fondos de estilo de crecimiento alcanzó el 2,10% y el rendimiento medio del índice de fondos de estilo de valor fue de - 3,93%.
Mirando hacia el futuro, con el aumento de la presión sobre el crecimiento de China a corto plazo debido a la perturbación de la situación epidémica, la política monetaria todavía tiene cierto margen de relajación. Con el aterrizaje de la política monetaria y el avance de las políticas, la atención del mercado a la placa de valor volverá a los fundamentos. A medida que el nivel de adopción de decisiones preste más atención a la situación epidémica en China, habrá una mayor certeza de que la situación epidémica se controlará eficazmente en abril. Para los mercados extranjeros, la repetición de brotes en el extranjero puede tener un impacto más negativo en la economía y los mercados de capital de lo que se esperaba en el cuadro de la Reserva Federal de aumentos y reducciones de las tasas de interés, que también se convertirá en una variable marginal para impulsar las entradas de capital extranjero. La estructura se centra en: 1) se espera que el rendimiento mejore después de la epidemia, como la entrega urgente, el turismo de alimentos y bebidas, la aviación aeroportuaria y los medios de comunicación; Con el aumento gradual de las expectativas de inflación, la inflación relacionada con la agricultura, la placa de consumo obligatoria; El informe anual y el informe trimestral cobran una mayor certeza de que los líderes de la pista de prosperidad (nueva energía, semiconductores, medicina, industria militar, etc.) se reparan por etapas.
Los riesgos sugieren que los conflictos geográficos superan las expectativas, las fricciones comerciales sino - estadounidenses superan las expectativas y las epidemias recurrentes superan las expectativas.
