Después de que el mercado digeriera gradualmente el conflicto ruso – ucraniano, la atención volvió a centrarse en la política macroeconómica y los fundamentos económicos. La Reserva Federal se verá obligada a acelerar el aumento y la contracción de las tasas de interés frente a la creciente amenaza de una alta inflación para la estabilidad económica, y la economía de los Estados Unidos disminuirá a un alto nivel. Aunque la probabilidad de una recesión en 2022 – 2023 es baja, el riesgo de una recesión en 2024 aumentará considerablemente, y las acciones de los Estados Unidos se recuperarán en un futuro próximo o se enfrentarán a un segundo ajuste. El mercado chino ha sido impulsado por la reunión del Comité de estabilidad financiera del Consejo de Estado, las expectativas de política y el sentimiento del mercado han mejorado considerablemente, la economía china se espera que se estabilice en el segundo trimestre después de la caída de los bienes raíces y el repunte de la epidemia, se recuperará gradualmente en el segundo semestre y el mercado se dividirá gradualmente después del repunte.
Mercado internacional
Mercado monetario: la alta inflación se ha convertido en la mayor amenaza para la estabilidad económica de los Estados Unidos, y la Reserva Federal se verá obligada a acelerar los aumentos de las tasas de interés y la contracción de la deuda. El conflicto ruso – ucraniano no cambia el plan de salida de los bancos centrales de los países desarrollados, sino que aumenta la incertidumbre de las políticas a largo plazo y amplía las diferencias en las perspectivas económicas de los países, lo que hace que las políticas de los bancos centrales sean más desiguales.
Mercado de bonos: la curva de rendimiento indica que la probabilidad de una recesión reciente en los Estados Unidos es menor, pero el riesgo de una recesión a largo plazo aumenta significativamente. Los tipos de interés de los bonos del Tesoro de la zona del euro están fuera de la zona de tipos de interés negativos, y el BCE ha puesto fin a la compra de bonos y a la política de tipos de interés negativos en el segundo semestre del año. El Banco de Japón sigue aumentando sus compras de deuda para controlar los límites de rendimiento. Los rendimientos de los bonos de los mercados emergentes han aumentado considerablemente.
Mercado de divisas: el conflicto ruso – ucraniano debilitará la economía europea, el euro todavía tiene espacio para depreciarse frente al dólar. La inflación de los productos básicos ha fortalecido las monedas de los productos básicos, lo que podría dar lugar a ajustes en el segundo semestre del año. Las monedas asiáticas se debilitaron debido al aumento de los costos de la energía, las materias primas, el repunte de la epidemia y la disminución de la demanda china.
Mercado de valores: después de experimentar el impacto del conflicto ruso – ucraniano en el rebote, los vehículos eléctricos, la energía, los recursos, el consumo obligatorio liderado por el aumento. Los inversores se centran en la austeridad de las políticas, la inversión de la curva de rendimiento y el riesgo de recesión a largo plazo, las acciones estadounidenses se enfrentan a una valoración más cara, el aumento de los tipos de interés de referencia y la disminución del crecimiento de las ganancias.
Mercado chino
Mercado monetario: la liquidez es básicamente estable, y la necesidad de flexibilizar las políticas ha aumentado debido a la disminución de los bienes raíces, el repunte de la epidemia que ha afectado a la demanda y ha obstaculizado la expansión del crédito. Bajo la restricción de múltiples objetivos, existe la posibilidad de una reducción moderada de la tasa de interés.
Mercado de bonos: el rendimiento de la deuda nacional es relativamente estable, y la relajación de las expectativas de la política inmobiliaria compensa el efecto del enfriamiento de la actividad económica en el rendimiento. Los diferenciales crediticios disminuyeron ligeramente, especialmente en las empresas estatales y las inversiones urbanas. La emisión de bonos del Gobierno se aceleró y la financiación de bonos condujo al aumento de la escala de la financiación social.
Mercado de divisas: los diferenciales entre China y los Estados Unidos se redujeron rápidamente a medida que aumentaban las tasas de interés del dólar, el conflicto ruso – ucraniano aumentaba los riesgos geopolíticos, el renminbi se depreciaba ligeramente frente al dólar, y todavía había margen para un debilitamiento moderado en el futuro. Pero se espera que la economía china se estabilice a un nivel bajo y que la valoración de los activos del renminbi sea baja, lo que frenará el margen de depreciación del renminbi.
Mercado de valores: a medida que las expectativas de política y el sentimiento del mercado mejoran, las acciones se recuperan, los sectores inmobiliario, energético y financiero lideran el rally. A corto plazo, la valoración de la infraestructura, los bienes raíces y algunos servicios es optimista. A medio y largo plazo, la economía china sigue siendo optimista sobre el consumo y la transformación impulsada por la Ciencia y la tecnología en el proceso de crecimiento de las principales empresas.
Mercado de Hong Kong
Mercado monetario: las tasas de interés en dólares de Hong Kong aumentarán con el aumento de las tasas de interés en dólares de los EE.UU., pero el aumento irá a la zaga de las tasas de interés en dólares de los EE.UU. El tipo de cambio del dólar de Hong Kong es moderado y débil, el saldo bancario y las reservas de divisas disminuyen ligeramente, lo que indica que Hong Kong se enfrenta a una salida de capital durante el ciclo de aumento de los tipos de interés del dólar, pero la presión sigue siendo controlable.
Mercado de valores: las expectativas de política y la mejora del sentimiento del mercado impulsaron un repunte en las acciones de Hong Kong, liderado por la tecnología, la atención de la salud y el consumo opcional que cayeron en el período anterior. El endurecimiento de la liquidez del dólar de los Estados Unidos y el riesgo de conflicto gradual entre China y los Estados Unidos seguirán perturbando el mercado de valores de Hong Kong, pero la estabilización de la economía continental, la mejora de las perspectivas de beneficios y las ventajas infravaloradas proporcionarán un apoyo importante a las acciones de Hong Kong.
