Principales puntos de vista
Propuesta de asignación de activos: la política monetaria de China y los Estados Unidos a corto plazo para continuar la diferenciación, el exceso de acciones y la economía china a gran escala de los Estados Unidos a corto plazo para mantener una fuerte inflación, se espera que la política monetaria se acelere para endurecerse, y la presión de crecimiento estable de China ha aumentado, la liquidez seguirá protegiendo la economía. En la tendencia al alza de los tipos de interés sin cambios, los bonos se mantuvieron bajos, sugiriendo que las acciones a y los productos básicos chinos se sobreasignen, se espera que el rendimiento de la deuda China sea más fuerte que la deuda estadounidense.
Índice de acciones: la diferenciación de la política monetaria entre China y los Estados Unidos se ha intensificado, y se sugiere que se asignen más acciones a y menos acciones a los Estados Unidos. La macroliquidez del mercado de valores de China sigue siendo el cuidado, la preferencia por el riesgo ha mejorado, pero la presión del crecimiento sigue siendo, por lo que se recomienda una asignación equilibrada, a corto plazo, ligeramente sesgada hacia la cadena de "crecimiento constante". Las acciones estadounidenses se debilitaron ligeramente debido a la preocupación por la "estanflación" y al aumento acelerado de las tasas de interés.
Bonos: la recuperación económica de China está bajo presión, y se espera que la política monetaria de seguimiento se relaje aún más. En abril, los tipos de interés a largo y corto plazo del mercado de bonos de China se sacudieron. Los datos de inflación de ee.u u. Siguen siendo nuevos y altos, el ritmo de aumento de las tasas de interés y contracción seguirá aumentando, se espera que la deuda de EE.UU. A largo y corto plazo se mantenga al alza.
Los productos básicos internacionales recomiendan la sobredosificación del petróleo crudo, mientras que los productos chinos recomiendan la sobredosificación del vidrio y los productos industriales del Sur de China. Se espera que los precios internacionales a granel disminuyan a medida que disminuya el conflicto ruso - ucraniano, mientras que se prevé que los precios a granel sigan aumentando con el "crecimiento constante" de China, lo que sugiere una mayor asignación de productos a granel chinos, vidrio y productos industriales del Sur de China.
Se espera que el fuerte aumento de las tasas de interés del dólar no cambie, la volatilidad del renminbi ligeramente corta. Es probable que la Reserva Federal aumente las tasas de interés en 50 BP en mayo para seguir aumentando el dólar estadounidense, y que el renminbi se vea sometido a una cierta presión a medio plazo para "proteger las exportaciones" a fin de depreciarse, pero no hay signos evidentes de depreciación a corto plazo.
Lógica de asignación: el ritmo de aumento de las tasas de interés de la Reserva Federal se acelera, la tendencia general al alza de las tasas de interés no cambia, pero la tendencia de las tasas de interés entre China y los Estados Unidos puede diferenciarse a corto plazo
El conflicto ruso - ucraniano tiene un efecto negativo en el apetito de riesgo global, pero todavía hay una fuerte incertidumbre. El 29 de marzo, en la quinta ronda de negociaciones entre Rusia y Ucrania, Ucrania confirmó por escrito su voluntad de mantener la neutralidad y la condición de Estado libre de armas nucleares, lo que redujo significativamente la inhibición del apetito de riesgo mundial, pero la incertidumbre sigue siendo fuerte. El número de casos confirmados de covid - 19 disminuyó en todo el mundo, pero la prevención y el control de la epidemia en China todavía se enfrentan a cierta presión. Refiriéndose al impacto de la epidemia del delta en China el año pasado, que se centró en agosto y septiembre, es probable que el impacto de la epidemia de omicron de este año se reduzca gradualmente en dos meses, lo que significa que el impacto económico de la actual ronda de brotes de covid - 19 en China todavía existe en abril.
El primer aumento de las tasas de la Reserva Federal ha caído, pero es probable que aumente 50 BP en mayo. A medida que se acercan las elecciones de mitad de período de los Estados Unidos, el impulso de la política de la Reserva Federal para frenar la inflación será más amplio, y no hay duda de que se acelerará el ritmo del aumento de las tasas de interés, en particular porque la tasa de desempleo se redujo al 3,6% en marzo, lo que proporciona más apoyo a la Reserva Federal para seguir aumentando las tasas de interés. La economía china ha comenzado sin tropiezos, pero la presión sobre el crecimiento no ha disminuido sino que ha aumentado. La situación epidémica de covid - 19 en todo el país muestra una tendencia de propagación, el número de personas diagnosticadas localmente (excluyendo a las personas infectadas asintomáticamente) es de alrededor de 2.000 personas / día, PMI de marzo desde octubre del a ño pasado cayó de nuevo por debajo de la línea muerta, la perturbación epidémica se intensificó, la confianza y la voluntad de los consumidores no son fuertes, el consumo de los residentes continúa la recuperación débil, los bienes raíces todavía se encuentran en la etapa inferior, la presión de crecimiento no disminuye sino que aumenta.
Indicación del riesgo
Existen desviaciones en las previsiones de recuperación económica de cada país; El endurecimiento de la política exterior de China superó las expectativas; Las relaciones sino - estadounidenses empeoraron más de lo esperado; Covid - 19 Epidemic Outstanding Development, etc.
