No hay "agitación primaveral" esperada por el mercado en 2022. Desde el comienzo del año, los tipos de interés de la deuda de los Estados Unidos al alza, la escalada del conflicto ruso - ucraniano, la economía china y las expectativas de política fluctúan repetidamente y otros factores siguen impactando, suprimiendo el apetito de riesgo del mercado de valores, las acciones a q1 sólo "carbón de plata" Para mantener los ingresos positivos, más de la mitad de la industria cayó más del 10%.
El impacto fue gradualmente digerido por el mercado, la propuesta actual sigue siendo positiva, de tres niveles de mejora. En primer lugar, se ha establecido la dirección de la política de flexibilización. Antes de la continua sospecha de relajación de la política del mercado, 3 / 16 de las expectativas de estabilidad del mercado de la reunión del Comité Financiero, 3 / 21 de la reunión ordinaria del país es la primera referencia a la política monetaria en este año, el primer trimestre de la Declaración del Banco Central también se relajó significativamente En comparación con el cuarto trimestre. En segundo lugar, la mejora de la liquidez del mercado de acciones a. El entorno de liquidez del mercado de valores de q1a es desfavorable, tanto al norte como a la EFT han experimentado una salida significativa. Sin embargo, en las últimas dos semanas ha habido una mejora continua de la liquidez, en particular un punto de inflexión histórico hacia el norte; En tercer lugar, aunque la situación epidémica afectó a la economía, algunas industrias se opusieron a la tendencia. Desde el punto de vista de las empresas industriales, los datos de alta frecuencia de enero a febrero muestran que los beneficios se transfieren gradualmente a los recursos aguas arriba, el informe anual 2021 y el informe trimestral 2022 también apuntan conjuntamente a la mejora del rendimiento de los recursos aguas arriba. Desde el punto de vista de la industria de consumo, algunas industrias se benefician de la mejora de la estructura competitiva de la industria. Por ejemplo, textiles (aumento de los precios del algodón, rigidez de los costos), Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) (el conflicto ruso - ucraniano agrava la escasez de suministros), productos lácteos (reducción de los costos, fuerte demanda).
En comparación con el crecimiento del rendimiento y los cuantiles de valoración de las empresas que cotizan en bolsa, la mayoría de las industrias se encuentran en el rango de valor de asignación. Es decir, en los próximos dos años, la tasa de crecimiento anual prevista del Rendimiento es superior al 50%, el cuantil de evaluación es inferior al 50%, con una relación de precios configurable.
Configuración de la industria:
Las ventajas de rendimiento de los productos de recursos aguas arriba siguen siendo prominentes, continuando recomendando el carbón y el aluminio impulsados por la "diferencia de precios": en el informe anterior propusimos que "La diferencia de precios de algunos productos de recursos fuera de China es obvia. Se espera que los productores chinos se beneficien, incluyendo el aluminio y el carbón". En la actualidad, la relación entre aluminio y Shanghai, la diferencia de precios entre el carbón y el interior y el exterior de Rusia y Ucrania antes del conflicto todavía tienen alrededor del 10% y el 25% del espacio, respectivamente, se recomienda seguir prestando atención a las oportunidades de inversión en carbón y aluminio.
"Política" industria impulsada por la calefacción: bienes raíces; La industria inmobiliaria debido a la relajación marginal de la política y la valoración del espacio de reparación, el mercado actual no ha terminado.
Industria media y baja que se beneficia de la mejora de la estructura de la industria: la industria textil que se beneficia del aumento de los precios del algodón; Agricultura en la que el desequilibrio entre la oferta y la demanda conduce al aumento de los precios (soja y cría de cerdos); Los puertos marítimos que se benefician de las sanciones europeas y estadounidenses contra Rusia y del aumento de la demanda de energía para el transporte marítimo; Además, hay equipos eléctricos que se benefician del auge de la nueva industria energética.
Consejos de riesgo: hay errores en las estadísticas, la economía no puede esperar, la política supera las expectativas, la volatilidad del mercado supera las expectativas.
