Resultados del mercado en marzo: el mercado fluctúa bruscamente, el estilo de valor de las acciones a contra la tendencia al alza. El mercado de acciones a se estabilizó después de una fuerte retirada en marzo, pero la diferenciación de las placas sigue siendo evidente. En particular, en la placa de consumo, las industrias de consumo opcionales, como los automóviles, los electrodomésticos y los servicios al consumidor, ocupan el primer lugar en todas las industrias, mientras que las industrias de consumo obligatorias, como los textiles y la ropa, los alimentos y las bebidas, disminuyen relativamente poco. La división interna de las placas cíclicas es mayor: el carbón es el mayor aumento en todas las industrias, pero los metales no ferrosos y la industria petrolera y petroquímica están disminuyendo más. La disminución de la placa financiera fue menor, mientras que la placa TMT siguió siendo débil. En marzo, las acciones estadounidenses se recuperaron en forma de V: el conflicto ruso - ucraniano, el impacto del endurecimiento de la liquidez, las acciones estadounidenses en la primera mitad de una retirada sostenida; Pero la Reserva Federal no ha aumentado las tasas de interés más allá de las expectativas del mercado desde entonces, y Powell dio una dirección optimista en su discurso del 21 de marzo. Desde entonces, las acciones estadounidenses se han recuperado considerablemente, los tres principales índices de acciones estadounidenses han sido significativamente más altos que el nivel anterior al conflicto ruso - ucraniano. A juzgar por el rendimiento de las placas, las acciones estadounidenses en marzo han aumentado, pero la placa de energía sigue liderando el aumento. Desde el punto de vista estilístico, el mercado mundial de valores de marzo en su conjunto se inclinó hacia el estilo del mercado de valores, pero en el estilo de crecimiento / valor se produjo una diferenciación: las acciones a, las acciones de Hong Kong, las acciones de Taiwán y las acciones británicas tienen un estilo de valor dominante, mientras que las acciones estadounidenses y las acciones japonesas tienen un estilo de crecimiento dominante.
Prima de riesgo de las acciones: las acciones a aumentaron, las acciones estadounidenses cayeron bruscamente, las acciones de Hong Kong se mantuvieron planas. Desde marzo, la prima de riesgo total a de Wande, calculada a partir de la tasa de rendimiento de vencimiento de los bonos del Tesoro a 10 años, ha aumentado 36 BP (la relación entre el rendimiento y el precio de las acciones y los bonos ha aumentado), y la prima de riesgo total a de Wande, Calculada a partir de la tasa de rendimiento anualizada del saldo de 7 días, ha aumentado 38 BP, que están cerca de la desviación estándar histórica + 1 veces; La prima de riesgo del índice Hang Seng, calculada sobre el rendimiento al vencimiento de los bonos del Tesoro a 10 años, disminuyó en 6 BP, y la prima de riesgo del índice S & P 500 disminuyó en 76 BP (la relación calidad - precio de las acciones está disminuyendo en comparación con los bonos). Desde el punto de vista de la relación deuda - acciones de Graham, la relación deuda - acciones de Graham de Wanda a ha disminuido cuatro BP desde marzo y la relación deuda - acciones de Graham de S & P 500 ha disminuido 66 BP. La valoración actual de las acciones estadounidenses no refleja el impacto al alza de los rendimientos de los bonos del Tesoro, con una fuerte disminución de la relación calidad - precio.
Valoración - adecuación de la rentabilidad: los rendimientos de los estilos de crecimiento se han "reembolsado" en gran medida a las Roe, y los estilos de valor siguen estando infravalorados. Desde el punto de vista de la Cape (relación precio - beneficio ajustada por ciclo): la base ancha de las acciones a y la Cape de los índices de estilo disminuyen en su totalidad, mientras que el índice de estilo de crecimiento cae en gran medida, mientras que el índice de estilo de valor cae en menor medida. Desde el punto de vista del rendimiento - Roe: la mayoría de los rendimientos de los índices en marzo estaban en proceso de "pagar la deuda" a Roe. La tasa de rendimiento del índice de crecimiento del GEM, el índice de crecimiento del mercado de valores y el índice de crecimiento del mercado de valores de Shanghái es la más grande, mientras que la tasa de rendimiento del índice de crecimiento del mercado de valores y el índice de crecimiento del mercado de valores de Shanghái es menor que la de Roe. En cuanto a la industria, la tasa de rendimiento de la Roe sobregirada en electrónica, equipo eléctrico, nueva energía, metales no ferrosos y otras industrias "reembolso de la deuda" es la mayor, mientras que la tasa de rendimiento de la industria inmobiliaria está alcanzando la Roe. Si se basa en el marco de la tasa de retorno a la Roe, ya sea en la hipótesis de la regresión de tres años o en el centro histórico, GEM significa que la tasa de retorno esperada en 2022 es inferior; El índice de Shanghái, el índice de Shanghai y Shenzhen 300 y el índice de valor del mercado se encuentran entre los mejores rendimientos esperados. En el marco de Pb - Roe, las finanzas / la mayoría de las industrias cíclicas (como el acero y el carbón) siguen estando infravaloradas; En el marco del PE - G, el transporte, los metales no ferrosos, la industria ligera y otras industrias están infravalorados; En el marco del ps - CFS, las industrias del carbón, las comunicaciones, las finanzas no bancarias y otras industrias tienen una mejor relación calidad - precio.
Indicadores clave de las características del mercado: la volatilidad de las acciones a ha aumentado considerablemente, las limitaciones de valoración han disminuido, la diferenciación estructural sigue siendo muy importante. En marzo, todas las acciones a aumentaron la proporción de acciones cayó bruscamente, las acciones individuales aumentaron o disminuyeron la desviación estándar siguió convergiendo, mientras que la volatilidad aumentó significativamente. Suponiendo que la tasa de crecimiento interanual de m2 en marzo de 2022 sea la misma que en febrero de 2022, el valor de mercado de libre circulación de todas las acciones A / m2 en marzo disminuyó 137 BP a 14,61% en comparación con febrero, lo que significa que la tasa de expansión del valor de mercado de libre circulación de las acciones a se desaceleró considerablemente en marzo y la relación con m2 se redujo a menos del 15%. El mercado se retiró bruscamente en marzo para absorber parte de las valoraciones anteriores de una expansión demasiado rápida, la estabilización del mercado después de encontrar el Fondo de la División estructural sigue siendo importante. En cierto sentido, algunas placas sobreestimadas todavía no tienen suficiente margen de Seguridad debido a la perturbación potencial de la liquidez.
Indicación de riesgo: error de medición.
