En primer lugar, el "valor" y el "crecimiento" no son opuestos, de acuerdo con las características de la regresión media Roe más útil para distinguir los dos estilos. A diferencia del marco tradicional de División de "acciones de crecimiento" o "acciones de valor", el núcleo de la estrategia de "ciclo de capital" del capital maratón es encontrar acciones individuales con mejores resultados que las expectativas del mercado y asignar carteras en el proceso de retorno de los precios de los activos al valor central.
En segundo lugar, la versión china de la estrategia del "ciclo de capital" muestra que el crecimiento y el valor de los dos estilos pueden configurarse simultáneamente. Tomamos la industria (acciones individuales) Roe, en comparación con todas las placas no financieras (acciones individuales en la industria) Roe mediana es alta o baja, Roe valor real y valor predictivo uniforme es más lento que la convergencia o el crecimiento rápido, como la base de la División del "ciclo de capital". En este marco, el "crecimiento" y el "valor" no son opuestos, y algunas acciones (industrias) se dividirán en "zonas grises" que no son ni crecimiento ni valor.
En tercer lugar, los resultados de las pruebas muestran que la versión china de la estrategia del "ciclo de capital" puede obtener beneficios significativamente mejores que el mercado. En la dimensión de la industria, el efecto de la estrategia del "ciclo de capital" es diferente entre las diferentes secciones: la aplicación de la estrategia en TMT y en las secciones de gran consumo es la mejor, mayor que la tasa media de rendimiento de las secciones; En el sector financiero y inmobiliario, el rendimiento es inferior al rendimiento medio del sector. En comparación con la estrategia del ciclo de capital, la estrategia de etiquetado del estilo de valor es mejor que las otras dos combinaciones.
Por último, la combinación de Capex / D & a más baja y Profit - FCF más alta registra mayores rendimientos. Utilizamos "gastos de capital / depreciación y amortización" y "beneficio neto - flujo de caja libre" para construir cuatro estrategias. Ambos indicadores financieros apuntan a una estrategia "doble positiva" de Roe, que sólo aumentó durante el auge del mercado de valores de 2015 en lugar de apuntar a la divergencia, pero también se puede controlar una retirada posterior. En general, de acuerdo con la estrategia de "beneficio neto - flujo de caja libre" más fuerte + Gasto de capital / depreciación y amortización más débil, el crecimiento neto es el más estable - la volatilidad es baja y la tasa de rendimiento es la más alta en los últimos años.
Consejos de riesgo: el aumento de las tasas de interés de la Reserva Federal supera las expectativas de riesgo, las perspectivas de conflicto geográfico en el extranjero no son claras, los cuellos de botella de la oferta a corto plazo son difíciles de aliviar.
