Los cuatro niveles y once índices del “gran fondo” de la historia de la repetición
Desde el siglo XXI, las acciones a han experimentado un total de cinco caídas continuas, a saber: la reforma de las acciones de 2004 a 2005 + el endurecimiento de la política cayó bruscamente; La crisis de las hipotecas de alto riesgo de 2008 + la política de austeridad se desplomó; El cambio de impulso económico y el endurecimiento de las políticas cayeron bruscamente de 2011 a 2012; De 2015 a 2016, la valoración de apalancamiento + kill se desplomó; Las fricciones comerciales sino – estadounidenses + el endurecimiento de la política cayeron bruscamente en 2018.
¿1. Cuál es la posición actual del mercado?
Elegimos cuatro niveles de 11 indicadores, incluyendo el nivel de negociación (caída, volumen de negocios, tasa de cambio), el nivel de valoración (PE, ps, PEG), el nivel de capital (nuevo Fondo de desarrollo, actividad financiera), los fundamentos (tasa bruta de interés, PIB, crecimiento social) para observar los indicadores. En general, los cuatro indicadores de nivel muestran que la historia actual es difícil de decir “el Fondo”: el nivel de transacción de las emociones no se ha congelado; El valor absoluto de la evaluación es bajo, pero el punto más alto de la evaluación debe ser digerido. Los fondos incrementales muestran un fuerte ambiente de espera y espera; La respuesta del mercado a los fundamentos es “de rápido a lento” y la lógica se deduce de “de lento a rápido”.
2. El rendimiento de la placa “Big Bottom” y la estrategia de mercado posterior de “navegación” en el disco compuesto:
Utilizamos la División de la industria de primer nivel de CITIC, sintetizando 5 resultados históricos, el rendimiento de la placa de gran valor de mercado antes de llegar al Fondo es relativamente resistente a la caída, las finanzas, los bienes raíces y el período posterior, la placa de recursos aguas arriba es relativamente resistente a la caída, la Placa de pequeño valor de mercado después de llegar al Fondo es la vanguardia del rebote, TMT, equipo eléctrico y la nueva energía, la placa de la industria militar y otras placas tienen una probabilidad relativamente mayor de rendimiento excepcional.
Estudio de la tendencia general: volver a la melodía de “dar prioridad a mí” y prestar atención a la verificación de los fundamentos
El reciente repunte del mercado proviene de la recuperación de la conmoción después de la catarsis concentrada del pánico, y la persistencia debe ser observada para ver si la influencia de los factores perturbadores está suficientemente valorada. El ajuste, que comenzó a mediados de diciembre, comenzó con las preocupaciones sobre la economía china – el aumento de los fondos, la continuación del enfriamiento del nuevo Fondo de desarrollo – la escalada del conflicto ruso – ucraniano – las preocupaciones sobre la estanflación mundial – el aumento de las tasas de interés de la Reserva Federal – y otras perturbaciones de los acontecimientos.
En cuanto a las perturbaciones externas, el conflicto geográfico y el aumento de las tasas de interés de la Reserva Federal han ido aumentando gradualmente el precio de las acciones, y el ritmo de las acciones a ha vuelto a “dominarme”. Las acciones estadounidenses recuperaron básicamente el terreno perdido desde el conflicto ruso – ucraniano, las botas de aumento de las tasas de interés aterrizaron después de entrar en el ciclo de reducción de la superficie, los factores externos de perturbación se debilitaron gradualmente, el siguiente ritmo de las acciones a volverá a la melodía principal de “I – based”.
Desde el punto de vista del funcionamiento económico actual, el efecto de la moneda amplia y el crédito amplio ha ido apareciendo gradualmente, los datos muestran que la economía comenzó bien de enero a febrero, pero por un lado la demanda sigue siendo débil, la reciente epidemia también tuvo un cierto impacto en la economía de marzo, por lo que este a ño el PIB P5. En el marco del objetivo de crecimiento constante de alrededor del 5%, se espera que aumente el margen de aplicación de las políticas de seguimiento, incluidas la política monetaria, la política fiscal y la política industrial, y también hemos revisado las políticas industriales promulgadas por el Gobierno central después de 2012 y 2018 (para más detalles, véase El texto). Después de 2012, las principales orientaciones normativas son el consumo, la protección del medio ambiente, la agricultura y los bienes raíces. Inteligencia artificial, 5G.
A nivel de los fondos, el aumento de la atmósfera de espera de los fondos sigue siendo fuerte, por una parte, la emisión de fondos públicos sigue siendo un punto de congelación, en marzo, 24 nuevos fondos emitieron un total de 11.400 millones de acciones, a partir de enero, el nuevo Fondo de desarrollo para cortar de nuevo. Por otra parte, los fondos del Norte, la salida neta de casi 13.000 millones de yuan del Norte esta semana, tres semanas consecutivas de salida neta, la salida neta en marzo ha superado los 63.000 millones de yuan, el segundo mayor registro de salida neta de un mes en la historia del Norte, sólo después de marzo de 20 años. Sin embargo, en la historia de las acciones continentales, sólo se produjeron tres salidas netas consecutivas de dos meses, la frecuencia de las salidas netas superpuestas se redujo gradualmente, el impacto marginal del mercado posterior se debilitó.
A nivel de mercado, hemos vuelto a cotizar desde el siglo XXI, las acciones a siguen cayendo 5 veces, respectivamente: 2004 – 2005, la reforma de las acciones + el endurecimiento de la política cayó bruscamente; La crisis de las hipotecas de alto riesgo de 2008 + la política de austeridad se desplomó; El cambio de impulso económico y el endurecimiento de las políticas cayeron bruscamente de 2011 a 2012; De 2015 a 2016, la valoración de apalancamiento + kill se desplomó; Las fricciones comerciales sino – estadounidenses + el endurecimiento de la política cayeron bruscamente en 2018. A través de la comparación con el “gran fondo” de la historia, elegimos cuatro niveles de 11 indicadores para observar. Una conclusión importante es que la respuesta del mercado a los fundamentos es “rápida a lenta” y la lógica se deduce de “lenta a rápida”. Mantener el punto de vista a corto plazo, creemos que la reparación de la conmoción cerebral se espera que continúe, pero en la ventana actual se recomienda un índice de acciones más pesado, un período de ventana de rendimiento trimestral, prestar atención a la verificación de los fundamentos, el diseño de las tres líneas principales del mercado posterior:
Línea principal de crecimiento constante: selección de bajo valor de alto flujo de caja de dividendos mejor subyacente. Desde el punto de vista del funcionamiento económico actual, el efecto de la moneda amplia y el crédito amplio ha ido apareciendo gradualmente, los datos muestran que la economía comenzó bien en enero y febrero, pero la demanda sigue siendo débil, la reciente epidemia también ha tenido un cierto impacto en la economía de marzo, por lo que este a ño gdp5. Con el objetivo de un crecimiento estable del 5%, se espera que aumente el espacio de aplicación de las políticas de seguimiento, incluida la política monetaria, la política fiscal y la política industrial, y que se preste más atención a la cadena de bienes raíces de infraestructura de la “vieja economía”, la nueva energía de la “nueva economía”, los circuitos integrados, la inteligencia artificial y el 5G. El índice de luz, las acciones pesadas, la selección infravalorada de dividendos altos, el flujo de caja es mejor.
Línea principal de la inflación: Se espera que los productos básicos, como la energía, sigan siendo elevados en el marco de la estanflación mundial. Desde el punto de vista del mecanismo de transmisión del aumento de los precios del petróleo, podemos prestar atención a las oportunidades de inversión de tres cadenas: En primer lugar, el petróleo crudo y los productos directamente relacionados, en segundo lugar, los productos químicos intermedios y posteriores, en tercer lugar, todo el recurso tiene un cierto efecto de estímulo, en los países desarrollados, la demanda de grasa de cola + la demanda de crecimiento estable de China, los recursos aguas arriba se espera que se beneficien del apoyo de la demanda. A partir de la situación que peinamos antes de enero – febrero a – Share Business Express, los recursos y la rentabilidad de la industria en la cadena industrial es excelente, mucho más alto que la industria de consumo, y no menos con la placa de crecimiento conocida por la Alta prosperidad.
Línea principal de la relación calidad – precio: selección del objetivo de crecimiento Peg 1. El ajuste anterior de las acciones de la pista de carreras es más completo, después de que el mercado reaparece la escasez de alto crecimiento de la relación precio – rendimiento, la distribución a largo plazo de la industria dominante. A mediados de esta semana se publicó el plan de nivel superior de la energía del hidrógeno, el documento muestra que para 2025, la cantidad de vehículos de pilas de combustible será de unos 50.000, se desplegará y construirá una serie de estaciones de Hidrogenación, la producción de hidrógeno a partir de fuentes de energía renovables alcanzará entre 100000 y 200000 toneladas anuales. En la actualidad, muchas ciudades han pasado por el desarrollo piloto y la promoción del Circuito de energía del hidrógeno. Esperamos que la energía eólica, la energía fotovoltaica y los nuevos vehículos energéticos sigan la planificación de políticas, y que el circuito industrial se desarrolle con nieve gruesa. Las industrias competitivas básicas tienen una mejor capacidad de lucha contra los riesgos y las fluctuaciones. En la actualidad, recomendamos que se preste atención a la validación de los fundamentos, centrándose en los informes anuales y trimestrales, teniendo en cuenta las expectativas de rendimiento deficientes y seleccionando algunos objetivos de crecimiento de Peg 1.
Indicación del riesgo
La fuerza de la política es inferior a la esperada, la situación epidémica arrastra repetidamente a la economía más de lo esperado, la perturbación externa más de lo esperado.
