Puntos de inversión
El 21 de marzo de 2022, la tasa de cotización del mercado de préstamos (LPR) fue del 3,7% para el período de un año y del 4,6% para el período de cinco años o más.
Las fuertes expectativas de reducción de los tipos de interés del LPR han caído, o significa que el instrumento de tipo de interés de referencia ya no es la opción preferida. Las principales razones son las siguientes: En primer lugar, la orientación de la creación de LPR se basa en el grado de calificación de los clientes de crédito establecido por el ancla de fijación de precios del crédito, no refleja la diferencia de orientación crediticia en sí misma, por lo que tiene la universalidad de todo el mercado, lo que hace que el Banco Central en la orientación de la LPR a la baja tenga muchas preocupaciones, y en la precisión es difícil comprender el efecto real; En segundo lugar, desde el punto de vista de la fluctuación de los tipos de interés de los préstamos de los bancos comerciales, la transmisión de los tipos de interés de los préstamos después de la reducción de los tipos de interés de los préstamos de los bancos comerciales ha quedado muy rezagada y pegajosa, y todavía hay una brecha entre La transmisión de los tipos de interés de los préstamos y la reducción de los costos de financiación. En tercer lugar, desde el punto de vista de la transmisión de las expectativas de las entidades, la reducción de los tipos de interés de las empresas puede no ser tan buena como la reducción de los préstamos a mediano y largo plazo a los residentes, lo que puede causar muchas perturbaciones innecesarias a los logros de la regulación inmobiliaria.
Dado que el espacio total de funcionamiento de la política monetaria es limitado, el ajuste estructural se convertirá en una opción realista bajo muchas limitaciones. El informe sobre la labor del Gobierno de este año plantea mayores exigencias a la política monetaria, a saber, "mantener la estabilidad básica del apalancamiento macroeconómico", as í como "dar pleno juego a la doble función de la cantidad total y la estructura de los instrumentos de política monetaria y prestar un apoyo más firme a la economía real". Esto significa que la política monetaria en su conjunto no tiene una fuerte voluntad de "drenar el agua", centrándose principalmente en las operaciones directas de las entidades y orientadas al crédito. Esto plantea un gran desafío a la comprensión de que la transmisión de la política monetaria formada por la acumulación a largo plazo del mercado puede conducir a la relajación del crédito mediante la reducción de los tipos de interés de referencia, la transmisión del sistema de tipos de interés y la expectativa del mercado. Desde el punto de vista del mercado, desde la epidemia de 2020, los altos funcionarios y el Banco Central han insistido reiteradamente en que no hay inundaciones, el mercado de tipos de interés también ha experimentado una serie de caídas fundamentales - la reducción de la tasa de interés se espera que sea más fuerte - Se espera que caiga el Ajuste de las fluctuaciones repetidas.
El juego de expectativas de política aumenta la volatilidad de los tipos de interés. En términos generales, la tendencia de los tipos de interés a medio y largo plazo refleja la evaluación integrada de los fundamentos, la liquidez, la inflación, la política monetaria, etc. Pero bajo la presión de los fundamentos actuales y el impacto constante del entorno externo, los factores que pueden influir en el crecimiento económico de manera anticíclica o transcíclica son las políticas de macro control. Teniendo en cuenta que la macropolítica es también la toma de decisiones sobre los fundamentos económicos, el mercado también ha comenzado a participar activamente en la competencia de "previsión de la política de Previsión" a través de la regla de la experiencia de la observación de la política anterior, el mercado ha dado una expectativa excesiva a la reducción del LPR, y luego se espera que falle la rápida devolución de la llamada, después de un breve arreglo, y luego continuar la próxima ventana de operación para formar una expectativa similar.
Estrategia de inversión: sobre la base del debilitamiento de las expectativas de política a corto plazo, la tasa de interés también se redujo en cierta medida, se puede considerar la posibilidad de entrar en el mercado por lotes y esperar a que el sentimiento del mercado se fortalezca de nuevo después de detener las ganancias a tiempo.
Consejos de riesgo: estímulo de políticas más allá de las expectativas, mejora de los fundamentos, respuesta a las relaciones sino - estadounidenses, etc.
