Vea la parte resistente del Centro de datos. La Oficina de Estadística publicó hoy los datos económicos de enero a febrero, el total de las ventas al por menor sociales en el mismo mes y la inversión acumulada en desarrollo inmobiliario en el mismo período que las expectativas del mercado. Además de la desviación de los macrodatos individuales, creemos que debemos considerar racionalmente la parte de la resiliencia económica reflejada en ellos, tomando como ejemplo el aumento del 3,7% de la inversión en desarrollo inmobiliario en comparación con el mismo per íodo del año pasado, en el que el costo de adquisición de tierras no se ha revelado por separado, pero el costo de la construcción y la seguridad representa más del 60% del apoyo. Por un lado, la fuente de este tipo de apoyo es la transferencia de la zona de construcción de existencias: en comparación con la zona de construcción de existencias cerca de 9.000 millones de metros cuadrados, la nueva zona de construcción de enero a febrero en la historia sólo fluctúa entre 100 y 200 millones de metros cuadrados, por lo que la zona de construcción no es muy sensible a su altura; Por otra parte, el aumento de los precios de las materias primas y el aumento de la intensidad de la construcción en 2021 han dado lugar a un aumento de los costos unitarios de construcción. A partir de los últimos datos publicados, el área de construcción de enero - febrero aumentó un 1,8% año tras año, lo que confirma la "resistencia". Sin embargo, la "resistencia" no significa necesariamente que la política de "crecimiento constante" no requiera esfuerzos, calculamos que la zona neta de cierre en febrero es de 1.050 millones de metros cuadrados, casi por encima del nivel de todos los datos históricos del mismo per íodo, sólo comparable a febrero de 2020, también refleja que Después de 2022, los bienes raíces todavía están en el Fondo. Los datos que superan las expectativas tienen sus factores objetivos, la recuperación de la demanda impulsada por la política sigue siendo segura y los inversores no deben preocuparse demasiado.
Frente al impacto de la liquidez, también debemos buscar cambios positivos. La retirada de los inversores extranjeros ha desconcertado el sentimiento del mercado. Históricamente, la venta masiva de la configuración de los bancos fiduciarios ha ido acompañada de un aumento de los riesgos políticos o de una mayor liquidez en el extranjero. Bajo la presión de la liquidez, China, como mercado emergente, es relativamente más propensa a tener salidas de capital en el extranjero, pero históricamente este tipo de crisis de liquidez no ha durado más de tres semanas. A continuación, debe observarse si los diferenciales de Ted en el extranjero se han reducido. Cabe destacar que no hay necesidad de preocuparse por el extremo de la "retirada permanente de la inversión extranjera causada por la disociación financiera": En primer lugar, China sigue teniendo las acciones de valor más rentables del mundo; En segundo lugar, en la actualidad, la relación entre los activos financieros y los activos totales de los Estados Unidos ha alcanzado un nuevo máximo histórico, en el contexto de que las expectativas de inflación superen el nuevo máximo histórico, la dificultad de obtener beneficios para superar la inflación en las acciones y los bonos aumentará aún más, y Parte de los activos financieros originales regresarán a los activos físicos acelerarán la "recesión inflacionaria" en el extranjero (que es diferente de la "estanflación" tradicional). La situación real es que: en la actualidad, el panel de configuración del Norte no muestra una venta indiscriminada, sino más bien la disposición de las placas aguas arriba y media (incluidos los recursos, la energía fotovoltaica, la electricidad verde), lo que refleja el impacto energético y la "estanflación" del medio ambiente se está convirtiendo en un consenso mundial. En el caso de China, los datos financieros de febrero mostraron signos de contracción en los balances de los hogares, lo que es innegable es que la emisión de fondos públicos que se beneficiaron de la expansión de los hogares se desaceleró gradualmente en el pasado, pero este tipo de problemas no dominaron completamente la fijación de precios a corto plazo, y los datos de alta frecuencia que rastreamos muestran que las opciones de los ciudadanos individuales en el proceso de caída fueron más posiciones adicionales. El problem a del lado de la deuda de algunos activos se reflejará en un repunte futuro, en lugar de un mecanismo de retroalimentación negativa y positiva.
Cuando la inflación es difícil de detener, las tenencias de dinero no son necesariamente seguras. Después de 2010, la inflación mundial no ha desaparecido, sino que existe de otra manera: el dinero se vierte en los activos financieros, diluyendo la presión sobre el aumento de los precios de los activos físicos, y los activos financieros de los Estados Unidos como proporción de los activos totales siguen alcanzando un máximo histórico en 2020. En el pasado, incluso en períodos inflacionarios, dado que la fuente al alza de la inflación sigue siendo la demanda, que ha aumentado considerablemente a corto plazo, el dinero ha entrado en esferas relacionadas con la economía real, lo que favorece la fijación de precios de los activos de capital y, por consiguiente, los inversores no invierten dinero en bienes materiales. Y la inversión de la regla anterior está teniendo lugar - el Centro de precios a largo plazo de los activos físicos se eleva debido a la "inflación verde", las expectativas de inflación de los Estados Unidos hace una década han alcanzado un máximo histórico, algunos activos financieros para ganar la capacidad de retorno de la inflación cayó bruscamente, Los activos físicos se convertirán en una importante dirección de inversión. Para los inversores chinos, el escenario es creer en un "crecimiento constante" de China y un centro de inflación más alto, o que China se enfrentará a presiones inflacionarias de entrada sostenidas en medio de una demanda débil.
Back "3000" War: pesimismo es más el resultado del precio que la razón. Los bajos niveles de inflación de China darán más espacio a la flexibilización de la política crediticia en el futuro. En la actualidad, debido a las diferencias entre el "crecimiento constante" y el "conflicto ruso - ucraniano", la caída gradual de los precios se ha convertido en una buena oportunidad para que los inversores asignen "capacidad" para resistir la inflación en el mercado de valores. Utilizando el período de ventana de retrollamada, sugerimos la disposición de color (cobre, aluminio, oro), petróleo crudo (transporte de petróleo, extracción de petróleo y gas), carbón. También se puede esperar una estabilización gradual de las existencias de crecimiento.
Consejos de riesgo: la inflación es inferior a las expectativas; La economía china se está desacelerando más de lo esperado; El conflicto ruso - ucraniano supera las expectativas
