Desde marzo, los factores de riesgo internos y externos han seguido, lo que hace que el patrón actual de "estancamiento interno" + "expansión externa" se fortalezca aún más. ¿Cómo puede invertirse la confianza en los mercados? ¿Cuál es la dirección de resistencia mínima en la situación de doble debilidad del crédito físico?
¿Por qué el mercado es tan débil? Histéresis interna + expansión externa. Desde el punto de vista actual, la confianza del mercado no puede revertir la raíz de la "histéresis interna" y la "expansión externa" del fortalecimiento: En primer lugar, aunque los dos informes de la Conferencia dan un objetivo de crecimiento del 5,5%, pero ahora tenemos que enfrentar "la entidad no ha mejorado, el crédito y la volatilidad" situación embarazosa. A juzgar por el índice de condiciones crediticias que hemos seguido, después de una breve recuperación a finales del a ño pasado, enero - febrero se desplomó de nuevo, y los ajustes recientes reflejan una nueva contracción del crédito en febrero. En segundo lugar, con la guerra ruso - ucraniana como detonante, la crisis mundial de la cadena de suministro siguió fermentando y las presiones inflacionarias en el extranjero aumentaron.
¿Cómo se reconstruye la confianza? Desde el Fondo de la política hasta el Fondo del mercado. Desde el final de la política típica hasta el final del mercado, la historia de la reanudación de la negociación: 2005, el final de la política hasta el final del mercado duró casi medio a ño (2005.1 - 2005.6), 2008, el final de la política hasta el final del mercado duró casi un mes y Medio (2008.9 - 200810), 2012, el final de la política hasta el final del mercado duró casi un año (2012.1 - 201212), 2018, el final de la política hasta el final del mercado duró casi medio año (2018.7 - 2019.1).
En resumen, la transmisión de la política al mercado finalmente entrará en vigor, pero el retraso de la transmisión es largo, la historia no ha dado una ley clara; Por un lado, es difícil invertir la tendencia del mercado sólo mediante la confirmación del Fondo de la política; por otro lado, la inversión de la confianza del mercado (o la confirmación del Fondo del mercado) se centra en si el efecto de aterrizaje de la política puede realmente revertir la contradicción central en ese momento. No cabe duda de que el Fondo de la política actual ha surgido, pero a corto plazo todavía carece de suficientes factores de apoyo al Fondo del mercado. Se necesitan señales más claras para restablecer la confianza a fin de romper el actual entorno de crisis. Dada la urgencia de un crecimiento estable, el ritmo de aplicación de la política en 2022 debería ser más rápido que en la historia, lo que es una buena noticia para el mercado de valores.
En la próxima etapa, se espera que el crecimiento estable vuelva a aumentar, centrándose en las tres direcciones siguientes: En primer lugar, la moneda amplia. El aumento actual de los precios de los productos básicos se origina principalmente en el lado de la oferta, la medida clave para detener el aumento de los precios es "mantener la oferta y el precio estables" en lugar de frenar la demanda. En segundo lugar, suelto. Después de las vacaciones, el progreso de la reanudación de la producción del proyecto aguas abajo está obviamente rezagado, el proyecto de vivienda es el principal elemento de arrastre, combinado con el primer aumento negativo de los préstamos a largo plazo de los residentes en febrero, la necesidad de seguir relajando el mercado inmobiliario aumentó. En tercer lugar, promover el consumo. Los préstamos a corto plazo de los residentes siguen debilitándose, superponiendo la reciente propagación de la epidemia, promoviendo la recuperación del consumo, aumentando la capacidad de consumo, reduciendo el impacto de la prevención y el control de la epidemia en el consumo de servicios se ha convertido en una tarea urgente.
Dirección de resistencia mínima bajo "histéresis interna" + "expansión externa". Aunque la situación embarazosa de "entidad no ha mejorado, el crédito ha cambiado de nuevo", por una parte, el reciente ajuste del mercado ha reflejado la contracción del crédito en febrero, por otra, como mes de crédito, los datos financieros de febrero apuntan en general, teniendo en cuenta que el primer semestre es la ventana clave de la fuerza de la política, el cambio del entorno crediticio en marzo es más importante. Durante algún tiempo, probablemente todavía estamos en una combinación de economía débil, moneda ancha y crédito, y la experiencia histórica muestra que la infravaloración sigue siendo la menor resistencia en la actualidad. En la perspectiva a medio plazo, la tendencia futura debe esperar la decisión de seguimiento, si en los próximos 1 - 2 meses, las características de la parte inferior de la economía aparecen, se espera que el estilo del segundo trimestre cambie al consumo y la fabricación de prosperidad; Por el contrario, la ventana de predominio de valor continúa.
Recomendaciones estratégicas y recomendaciones de la industria: (I) las entidades de crédito son débiles, la demanda de crecimiento estable se fortalece aún más, la transmisión del crédito monetario necesita urgentemente fuerza, y se recomienda a los bancos de alta calidad y a los promotores de empresas estatales; Ii) recomendar a la industria militar la comunicación de la nueva dirección de desarrollo de la infraestructura, la reforma de las empresas estatales y la tendencia de crecimiento; Iii) el transporte de petróleo, que se beneficia de la expansión de la demanda regional de sustitución, as í como de la cría y la restauración del concepto de inversión de las dificultades.
1. El desarrollo de la epidemia está fuera de control; 2. Una gran recesión económica; 3. Cambios en las políticas que superan las expectativas.
