Conclusiones básicas: en el informe sobre la labor del Gobierno, el objetivo económico para 2022 se fijó en el 5,5%, una reducción del 0,5% con respecto al a ño anterior, ligeramente superior a las expectativas de los inversores del mercado secundario (5 - 5,5%), pero también en consonancia con la práctica histórica. Los objetivos económicos anteriores desde 2010 no se han reducido en más del 0,5%. El ajuste rutinario del PIB significa que los responsables políticos creen que la recesión no ha ido más allá de la volatilidad normal y que las condiciones económicas actuales no son peores que las de 2011 - 2012 y 2014 - 2015. La política de crecimiento constante desde finales del año pasado no ha tenido un impacto significativo en el índice, ya que la valoración del mercado de valores no es barata en comparación con el período de crecimiento constante histórico (2008q4, 2014q2, 2018q4). Con el aterrizaje de las dos reuniones, el impacto de las expectativas de crecimiento constante en el mercado está llegando a su fin, y ahora ha entrado en la fase posterior de un repunte táctico. Estratégicamente, 2022 será una versión comprimida de 2018 - 2019, similar a 2018 en el primer semestre y similar a 2019 en el segundo semestre.
El objetivo de crecimiento del PIB se redujo en un 0,5%, ligeramente superior a lo previsto, pero también se ajusta a la práctica histórica. En el informe sobre la labor del Gobierno se fijó un objetivo económico para 2022 en el 5,5%, ligeramente superior a las expectativas de los inversores del mercado secundario (5 - 5,5%). Por un lado, refleja la intención de un crecimiento estable en las políticas, que es coherente con el tono de la Conferencia de trabajo económico central a finales del a ño pasado, y por otro, si se hace referencia al ajuste histórico de los objetivos del PIB, también se ajusta a la práctica histórica. Desde 2010, se han realizado siete ajustes de los objetivos de crecimiento del PIB, en comparación con el año anterior, todos a la baja, y la reducción se divide en dos categorías. La primera categoría se redujo directamente en un 0,5% (por ejemplo, 2012, 2015, 2022) y la segunda se redujo en dos ocasiones en un 0,5% (por ejemplo, 2016, 2017, 2019, 2021). En 2012 y 2015, cuando se redujo en un 0,5%, la situación económica del año anterior fue muy mala, en comparación con el entorno macroeconómico de 2021. En nuestra opinión, el ajuste de los objetivos del PIB, que se ajusta a la práctica, significa que los encargados de formular políticas creen que esta vez la recesión no ha ido más allá de la volatilidad normal y que la situación económica actual no es peor que 2011 - 2012, 2014 - 2015.
¿Existe un consenso en cuanto a si el Centro de Roe a largo plazo bajará el nivel del PIB potencial? Desde el punto de vista de la Roe del mercado de valores durante el período de ajuste del objetivo de crecimiento, la disminución del objetivo de crecimiento suele ir acompañada de la disminución de la Roe. Los objetivos de crecimiento para 2012, 2015 - 2016 y 2019 se redujeron un a ño después de la disminución de las Roe. Sin embargo, la disminución de los objetivos de crecimiento para 2021 y 2022 no fue acompañada por una disminución del Centro Roe.
Las expectativas de una política de crecimiento estable se han cumplido en gran medida y la estimación de los efectos no se puede determinar hasta el segundo semestre del a ño. Las dos conferencias continuaron las expectativas optimistas de crecimiento constante que comenzaron en el cuarto trimestre de 2021, y básicamente establecieron el tono de la macropolítica de 2022 como optimista. En cuanto a la influencia en el mercado de valores, la fase de previsión de la política se ha deducido plenamente. El seguimiento se centrará en la recuperación de la economía real, en teoría, un crecimiento estable, la recuperación más fácil del crecimiento es la infraestructura, probablemente la tasa q1 será eficaz, pero si queremos cambiar la tendencia a la baja de la economía, también necesitamos un repunte en las ventas de bienes raíces, se espera que tome algún tiempo.
Factores de riesgo: el mercado inmobiliario superó las expectativas, las acciones estadounidenses fluctuaron bruscamente.
