Rebote a corto plazo: tres giros
1. En el período anterior, juzgamos que las condiciones necesarias para que el mercado se recupere son principalmente las siguientes: ① las grandes fuerzas de expansión del crédito deben venir; Las tasas de interés de los bonos estadounidenses ya no aumentan rápidamente.
2. Ambas condiciones se cumplieron alrededor del 11 de febrero, por lo que vimos que el punto más bajo del índice compuesto Ning se produjo en estos días.
3, al mismo tiempo, la diferencia de rendimiento de la deuda de 500 acciones de la bolsa de valores de China rompe - 2x desviación estándar antes del Festival de primavera, la diferencia de rendimiento de la deuda de acciones del índice biológico de la medicina alcanza - 2x desviación estándar después del Festival de primavera, es la señal de que el período se estabilizará después del pesimismo extremo.
4, teniendo en cuenta el informe trimestral, algunos buenos grados de prosperidad de la dirección, el rebote puede no haber terminado: por ejemplo, fotovoltaica, medicina, energía eólica, IGBT, industria militar, materiales de equipo Semiconductor, mineral de litio, PPI y otros campos más allá de las expectativas.
5, pero el proceso puede tener tres giros y giros: por un lado, el capital incremental no es suficiente, por otro lado, la perturbación periférica es grande.
Tendencias del mercado a mediano plazo
1. En los próximos seis meses, el crédito se ampliará gradualmente en el marco bidimensional de beneficios crediticios; Disminución de los beneficios; La diferencia entre los rendimientos de las acciones y los bonos no es barata en la valoración cercana a la media - correspondiente a [pre - expansión del crédito], la expansión del crédito en la Historia pre - período, el rendimiento del mercado es más general, sólo la oportunidad de rebote de caída excesiva. Junto con la geopolítica en el extranjero y los altos precios del petróleo, es posible que todavía haya que tener cuidado con los riesgos después de una recuperación excesiva.
La línea principal del mercado en esta etapa también es relativamente caótica, el crecimiento constante de la propiedad financiera, PPI más allá de las expectativas de los productos periódicos, la prosperidad sigue siendo buena fabricación de gama alta, estas tres oportunidades pueden estar entrelazadas.
2. En el segundo semestre del año, en el marco bidimensional de crédito - beneficio, ① el crédito sigue expandiéndose; El beneficio alcanzó el Fondo y se recuperó; La diferencia entre el rendimiento de las acciones y los bonos puede caer a la posición extremadamente barata de la desviación estándar - 2x; La preferencia por el riesgo antes de los 20 grandes es alta - antes de eso, el mercado puede tener que digerir el riesgo periférico, romper primero y luego establecer, a - Share puede aparecer en el segundo semestre de la oportunidad de nivel exponencial, posición en esta etapa, puede convertirse en un ganador o perdedor.
Esta fase de la línea principal del mercado, con la apertura de una nueva ronda del ciclo de acciones a, puede ser relativamente clara, los inversores buscarán nuevos 2 a ños para salir de la pista principal, entonces TMT es más probable.
Espíritu de los dos períodos de sesiones: centrarse en garantizar la expansión del crédito
1. Todo lo que sirve para un crecimiento estable: "alrededor del 5,5% del objetivo" es un fuerte indicador vinculante, y se encuentra en la posición alta de las expectativas del mercado. A partir del ritmo de la declaración especial de la deuda y el desglose de las finanzas sociales a principios de año, el inicio de la temporada de marzo hasta el segundo trimestre, es el crecimiento constante del período de fuerza más crítico. En cuanto a la estructura, el margen de política de los medios tradicionales de crecimiento estable por etapas es mayor, y las declaraciones recientes sobre la construcción de infraestructura se añaden principalmente a las esferas tradicionales de la construcción de infraestructura, como la conservación del agua, el transporte, la energía y la gestión urbana.
2. La industria manufacturera sigue siendo la base de la economía: por una parte, la industria manufacturera sigue siendo la dirección de la política en la que se basan los medios tradicionales de crecimiento estable. Los datos de la industria manufacturera en el segundo semestre del año pasado siguieron superando las expectativas, dejando tiempo y espacio para la remoción de minas en el antiguo sector económico; En el proceso de mejora sustancial de los fundamentos de la política actual, la situación general de la industria manufacturera debe ser más estable. Por otra parte, los datos de la industria manufacturera muestran una clara división interna, bajo la triple presión superpuesta, las pequeñas empresas se enfrentan a una enorme presión. Desde el punto de vista de la cadena clave "exportación → manufactura → empleo", la estabilidad de la industria manufacturera determina directamente el efecto de "empleo primero" y la fuerza del crecimiento constante.
3. El dividendo de la política de Ciencia y tecnología duras es más extensible y seguro: tanto la demanda a corto plazo como la energía cinética a largo plazo. Palabras clave: plan decenal de investigación básica + plan trienal de reforma del sistema de Ciencia y tecnología; Llevar a cabo el proyecto nacional de clusters industriales estratégicos emergentes y cultivar empresas especializadas y especialmente nuevas; Nombrar la economía digital, promover la aplicación a gran escala de 5G, cultivar Internet industrial, circuitos integrados, inteligencia artificial y otras industrias.
4. Prestar atención a cuatro "seguridad": ① seguridad alimentaria (dos años consecutivos para aclarar la capacidad de producción integrada de cereales 1,3 billones de Jin de línea roja); Seguridad de la defensa nacional (2.022 gastos presupuestarios de Defensa Nacional 1,45 billones, año tras año de vuelta a la "era 7"); La seguridad de la cadena de suministro y la seguridad de los materiales estratégicos, por una parte, apuntan a la sustitución nacional de la industria manufacturera de gama alta (En primer lugar, se propone el "proyecto de Estabilización de la cadena de suministro de las principales empresas"), por otra, apuntan a la energía y el suministro a granel; Seguridad de la información (haciendo hincapié en "promover el sistema de seguridad nacional y el fomento de la capacidad").
Consejos de riesgo: mejora geopolítica, crisis de la cadena de suministro agravando la inflación restringiendo el espacio de crecimiento estable, etc.
