Punto de vista básico
El conflicto ruso – ucraniano se produce cuando el petróleo crudo se acerca a 140 dólares por barril, el gas natural Europeo aumenta un 27% en un solo día, superando los 200 euros por MWH y los precios de los productos básicos siguen subiendo, lo que recuerda a los mercados de capitales los sombríos recuerdos de la gran estanflación de La década de 1970. Aquí, nos remontamos a la historia de hace 50 años, que es más similar y diferente de lo que es hoy en día:
Todos han tenido una visión “temporal” de la inflación. A través de la baja inflación y el alto crecimiento en la década de 1960, la alta inflación ha sido ampliamente aceptada en la década de 1970. La inflación proviene principalmente de factores no económicos como los sindicatos, la política internacional, etc. la política monetaria no puede contrarrestar la inflación de costos, por lo que no puede aceptar la Supresión de la inflación a expensas de la tasa de desempleo del 6%. En la actualidad, la sociedad considera que la inflación proviene de factores temporales como la ruptura de la cadena de suministro epidémica y el conflicto ruso – ucraniano. Pero la política monetaria de la Reserva Federal ha cambiado recientemente en parte hacia la cautela y, a diferencia del pasado, la experiencia en la lucha contra la inflación ha sido más rica que antes.
La independencia de la Reserva Federal debe reexaminarse. El Presidente Carter nombró a William Miller Secretario del Tesoro y Presidente de la Reserva Federal (el único en la historia de los Estados Unidos) después de que Burns se sometiera a Nixon en la década de 1970. Durante la epidemia, Trump hizo comentarios de política monetaria que interfirieron con la independencia de la Reserva Federal liderada por Powell. Más tarde, Biden llegó al poder y nombró Secretario del Tesoro a Yellen, un demócrata conocido como el Presidente de la Reserva Federal paloma. Los cuatro están a favor de la flexibilización monetaria, y la independencia de la Reserva Federal necesita ser reexaminada.
Ambas partes celebran concursos de bienestar para atraer a los votantes. En la década de 1970, el Partido Demócrata y el Partido Republicano entraron por primera vez en un Estado de oposición, abriendo una “batalla de burros y elefantes”, con el fin de atraer a los votantes, compitiendo por el estímulo fiscal. Los demócratas tienden a gastar más en beneficios, mientras que los republicanos tienden a reducir los impuestos para los empresarios. En los últimos años, las dos partes han vuelto a entrar en una situación de oposición extrema, lo que ha dado lugar a la promoción de la “gran liberación de agua” y la “gran estimulación”.
Después del “big bang” de la demand a agregada en la década de 1960, la Casa Blanca y la Reserva Federal todavía quieren un nuevo pico económico, un estímulo excesivo para impulsar la “estanflación”. En la década de 1960, los Estados Unidos propusieron el “gran plan social”, superponiendo los baby boomers y el gran margen de redundancia fiscal de los Estados Unidos, lo que dio lugar a una “explosión de la demanda” en los Estados Unidos. Después del estímulo, la economía estadounidense se enfrentó a la presión de los escalones inferiores en la década de 1970, pero la Casa Blanca y la Reserva Federal generalmente no están de acuerdo en que la economía estadounidense “baje los escalones”, tratando de adoptar políticas de estímulo a gran escala para promover la economía de vuelta al pico; En segundo lugar, todos los sectores de la sociedad atribuyen las causas de la inflación a factores como los sindicatos y la política “temporales y no económicos”, y no están de acuerdo en controlar la inflación a expensas del desempleo y la recesión, lo que conduce finalmente a la “estanflación” de la economía. Durante el período epidémico, el Departamento del Tesoro de los Estados Unidos otorgó subsidios en efectivo a los residentes muchas veces, pero la demanda general en comparación con la década de 1970 sin baby boomers, el espacio de redundancia fiscal es pequeño, el volumen de la demanda es diferente del año en curso.
Impacto inesperado de la oferta agregada. 70 – 72 crisis alimentaria, 73 – 74 primera crisis petrolera, 78 – 79 segunda crisis petrolera. Durante el período epidémico + conflicto ruso – ucraniano, la presión de la oferta global total, especialmente el aumento sustancial de los precios del petróleo, el gas natural y los alimentos, puede hacer que el aumento de los precios a granel dure más tiempo, y puede seguir observando el impacto del conflicto ruso – ucraniano en los precios a granel.
La presión inflacionaria económica es mayor. En el decenio de 1970, el IPC de los Estados Unidos superó el 10%, y en 1978 el consumo de petróleo se aproximó incluso a 2017. El IPC actual alcanzó el 7,5%, un máximo de casi 40 a ños, con una tasa de desempleo de sólo el 3,8% en febrero de 20 años, acercándose a un nivel sin precedentes, y las presiones inflacionarias pueden durar más de lo esperado en vista del conflicto ruso – ucraniano.
El Gobierno todavía quiere aumentar el estímulo económico. Los Estados Unidos introdujeron Johnson “Great Society” en los años 60 – 70, Ford Tax Reduction, Carter Tax Reduction, the same period of the Federal Fed Great Water, Stimulation continued. Durante el período epidémico, Trump redujo los impuestos en 18 años, la Reserva Federal de los Estados Unidos de 19 a 21 años de “helicópteros esparcidos por el dinero” gran descarga de agua, 20 años de enormes subsidios fiscales. Pero ahora la Reserva Federal está cambiando gradualmente a halcones, y el paquete de estímulo de infraestructura de Biden está plagado de resistencia.
El dólar se enfrenta a una tendencia diferente. En 1973, el colapso del sistema de Bretton Woods, la rápida devaluación del dólar de los Estados Unidos, la apreciación del yen y el marco macroeconómico crearon presiones inflacionarias de entrada; En la era posterior a la epidemia, el índice del dólar de los Estados Unidos siguió fortaleciéndose, pero se prestó atención a la apreciación del renminbi y a la posible presión inflacionaria importada de los aranceles entre China y los Estados Unidos.
Desde el punto de vista de la Casa Blanca y la Reserva Federal, realizamos una revisión y un análisis exhaustivos de la política, la economía y la formulación de políticas de los Estados Unidos entre 1960 y 1980, revelando las causas y los detalles de la gran estanflación, como se detalla a continuación.
Los riesgos sugieren que la propagación de la epidemia superó las expectativas, la contracción de la Reserva Federal superó las expectativas, el conflicto ruso – ucraniano superó las expectativas.
