¿Qué?
Antecedentes macroeconómicos: la demanda actual de consumo y bienes raíces es débil, y la infraestructura se ha convertido en un factor importante para un crecimiento estable. Desde el comienzo del a ño 2022, el crecimiento económico de China se ha enfrentado a una mayor presión, la demanda de bienes raíces sigue siendo débil, las ventas de las 100 principales empresas inmobiliarias de Kerry disminuyeron en más del 40% en enero y febrero, lo que ha retrasado repetidamente la recuperación del consumo. En este contexto, la inversión en infraestructura con un fuerte atributo anticíclico se convertirá en un punto clave para el crecimiento constante y la expansión de la demanda interna. Al mismo tiempo, la Postposición financiera en 2021 y la preposición financiera en 2022 proporcionaron más apoyo financiero para la inversión en infraestructura, y la emisión de nuevos bonos especiales aumentó en 1,1 billones de yuan entre noviembre de 2021 y enero de 2022. Con la próxima convocación de las “dos conferencias”, cabe esperar que se desplieguen más políticas de infraestructura.
Prosperidad industrial: políticas para aumentar la distribución de la planificación de la infraestructura nueva y antigua. Desde el punto de vista del tono de la política, en el proceso de equilibrar el crecimiento constante y el desarrollo de alta calidad, tanto la infraestructura tradicional como la nueva infraestructura recibirán un diseño adicional. A partir de los datos de la industria, la construcción de la infraestructura tradicional todavía tiene que ser vigorosa, la nueva demanda anual de infraestructura es relativamente fuerte. En particular: En primer lugar, la relación entre el asfalto y el petróleo crudo, el precio del cemento, la duración de la construcción de la excavadora, etc. una serie de indicadores de alta frecuencia se encuentran en un nivel bajo, tanto en invierno como en las vacaciones del Festival de primavera, y otra gran demanda final de La industria inmobiliaria, la desaceleración de la recesión; En segundo lugar, la demanda de nuevas instalaciones energéticas sigue aumentando rápidamente, y se prevé que la energía eólica y la energía fotovoltaica aumenten un 36% y un 50% en 2022, respectivamente, año tras año. En tercer lugar, la demanda de electricidad impulsada por la electrificación del consumo de energía ha aumentado continuamente durante mucho tiempo, la reforma del mecanismo de fijación de precios ha ayudado a aumentar ligeramente el precio de la electricidad y se espera que el rendimiento de los proveedores de energía se beneficie de ello. En cuarto lugar, se espera que la nueva infraestructura de la información mantenga el pico de inversión en 2022, “East Count West Calculation” y el inicio oficial del proyecto, as í como la recuperación del crecimiento del gasto de capital de los proveedores de servicios de Internet en la nube aguas abajo, se espera que impulse la construcción de centros de datos aguas arriba, Alibaba en el cuarto trimestre de 2021 el crecimiento del gasto de capital aumentó al 90% año tras año.
Valoración del mercado: la valoración de los constructores es relativamente baja, la valoración de la nueva infraestructura de crecimiento se redujo a cerca del Centro. Concretamente: En primer lugar, la valoración de las empresas relacionadas con la construcción y el funcionamiento de la infraestructura eléctrica no es relativamente baja, la valoración del PE en la industria de la energía de shenwan es de 28,4 X, que se encuentra en el 90% de la historia (en los últimos diez años, lo mismo a continuación), la valoración del PB es de 1,9 X; Power Construction Corporation Of China Ltd(Powerchina Ltd)(601669) , China Energy Engineering Corporation Limited(601868) \\ En segundo lugar, la valoración de la nueva placa energética se redujo al centro histórico cercano, shenwan PV Equipment and wind power Equipment Industry pe Valuation for 53x and 28x, respectivamente, en la posición histórica del 50% – 60%; El índice de la industria de almacenamiento de energía de CITIC PE se estima en 85x, que se encuentra en el 40% de la historia. En tercer lugar, la valoración del concepto de nueva infraestructura de la información es relativamente baja, la industria de equipos de comunicación y el concepto de cálculo del viento en la historia de la valoración del PE del 20% – 30% cerca. En cuarto lugar, la valoración de la industria de materiales de construcción no es relativamente alta, la valoración de la decoración de la construcción, la industria de materiales de construcción PE es de 11 x y 14 x, respectivamente, en la historia del 40% y el 20%, respectivamente, cerca de la partición, China State Construction Engineering Corporation Limited(601668) , China Railway Construction Corporation Limited(601186) la valoración de PE es inferior a 5 x, China Communications Construction Company Limited(601800) \\ \\35
Perspectivas de inversión: se sugiere prestar atención a la nueva infraestructura de energía eléctrica, la nueva infraestructura de información y la construcción de tres líneas principales. Sobre la base de un juicio amplio de la prosperidad industrial y el nivel de valoración, proponemos que se preste especial atención a las tres líneas principales que se benefician de la capacidad de construcción de capital: En primer lugar, la línea principal de la construcción de un nuevo sistema de energía, se espera que mejore el rendimiento comercial de La operación de energía, y se espera que aumente a ún más el crecimiento de los beneficios de los fabricantes de bienes fungibles y equipos relacionados con la energía eólica, fotovoltaica y de almacenamiento de energía; En segundo lugar, la valoración de los constructores de ingeniería y la reparación de la línea principal, el aumento de los pedidos de construcción de infraestructura para una rentabilidad sólida de las empresas de construcción de ingeniería más apoyo al alza; En tercer lugar, la nueva línea principal de infraestructura de la información, la construcción del Centro de datos se acelerará para abrir el equipo aguas arriba, las empresas de software y los proveedores de servicios de alcance medio al espacio ascendente.
Consejos de riesgo: el ritmo y la intensidad de la promoción de políticas son inferiores a las expectativas; La recesión económica superó las expectativas; El progreso de la instalación de nuevas fuentes de energía es inferior a lo previsto; El ritmo de construcción del Centro de datos es inferior a lo esperado; La propagación de la epidemia superó las expectativas.
