Principales puntos de vista
Punto de vista del mercado: crecer primero en equilibrio
En febrero, el mercado fluctuó mucho, y la línea principal del comercio cambió con frecuencia entre la cadena de "crecimiento constante" y el estilo de crecimiento. De cara a marzo, por una parte, se espera que el apetito de riesgo de las acciones a se recupere continuamente en el contexto de las tensiones en Rusia y Ucrania que afectan al apetito de riesgo de las acciones a, la celebración de dos reuniones nacionales para ayudar a unificar el mercado en la economía y la dinámica de las políticas. Sin embargo, por otra parte, es necesario estar atentos a las restricciones a corto plazo impuestas por el aumento de las tasas de interés de la Reserva Federal. Por lo tanto, las dos fuerzas "romper la muñeca", la volatilidad del mercado puede aumentar aún más, se sugiere mantener una asignación equilibrada, pero la posición gradualmente hacia el estilo de crecimiento inclinado, participar activamente en el crecimiento de la tercera etapa del mercado.
Existe un juego de fuerzas internas y externas en el nivel de preferencia por el riesgo. El impacto de la guerra ruso - ucraniana en la preferencia por el riesgo de mercado termina con el aterrizaje de la guerra ruso - ucraniana. El aumento de las tasas de interés de la Reserva Federal de los Estados Unidos se reducirá en un período posterior a las acciones de los Estados Unidos y las acciones a, pero se espera que el tiempo y el alcance sean más limitados. Por parte de China, se espera que los objetivos económicos generales y la fuerza de las políticas sean ligeramente mejores de lo que se prevé actualmente en el mercado, lo que impulsará la recuperación de la parte inferior del apetito de riesgo del mercado de acciones a.
La recuperación continuó, el primer trimestre "abierto" sin preocupaciones. La recuperación del consumo tiene un fuerte impulso endógeno, pero la capacidad de los residentes para soportar el aumento de los precios de los bienes de consumo opcionales no es fuerte, lo que indica que la actitud del consumidor sigue siendo cautelosa, el consumo continúa la lenta recuperación. Después del Festival de primavera, la reanudación ordenada del trabajo, la política de crecimiento constante, la brecha de corte PPI - IPC se redujo gradualmente, la producción industrial a una buena situación sin cambios. El IPC sigue siendo bajo, el IPC sigue bajando, y ninguna presión inflacionaria significativa frenará la moneda más fácil. Las ventas de viviendas comerciales siguen siendo débiles pero marginales, con signos de estabilización en febrero. El primer trimestre fue "un buen comienzo" sin preocupaciones, a la espera de más pruebas de macrodatos, la tasa de crecimiento del PIB es probablemente más fuerte que el cuarto trimestre del a ño pasado.
En marzo, la política monetaria no cambió el tono de "dar prioridad a mí", la probabilidad de que el MLF se pusiera en exceso era mayor, la liquidez microcósmica está mejorando la señal, el Fondo para proporcionar un apoyo estable y positivo. El mercado sigue siendo neutral y optimista sobre la liquidez en marzo, la reducción de la tasa de interés sigue siendo posible, los datos económicos y la elección de la Cámara, el MLF tiene un pequeño vencimiento, se espera que el exceso de renovación. Se espera que las tasas de interés a largo plazo aumenten. Se han dado señales de mejora de la microfluencia y se espera que se produzca un calentamiento continuo.
Configuración de la industria: configuración equilibrada, crecimiento primero
La idea general de la asignación de marzo es el equilibrio, el crecimiento primero. Las tasas de mercado probablemente han seguido siendo más volátiles desde febrero, con acontecimientos importantes como las reuniones, la publicación de datos económicos en enero y febrero y el aumento de las tasas de interés de la Reserva Federal. Por lo tanto, antes de que cada gran evento caiga al suelo, todavía recomendamos mantener la configuración de equilibrio, pero la posición puede inclinarse gradualmente hacia el estilo de crecimiento. La gran probabilidad de ajuste de la etapa de crecimiento ha terminado. Recientemente, tanto la línea principal de crecimiento como la placa de difusión se recuperaron significativamente en el punto más bajo, en combinación con el ajuste del crecimiento, creemos que desde mediados de diciembre ha terminado la gran probabilidad de ajuste gradual del crecimiento. La liquidez es abundante. A mediados de febrero, el Banco Central prolongó el MLF y el 24 puso 290000 millones de yuan en el MLF. La liquidez abundante apoyará la valoración del estilo de crecimiento. El rendimiento del crecimiento tiene una fuerte certeza de superioridad relativa. En el contexto de las entidades financieras que siguen otorgando beneficios, la presión cíclica de la caída de la PPI y el mantenimiento de la estabilidad del IPC básico, lo que indica una demanda de consumo insatisfactoria, el rendimiento del crecimiento es más seguro. La política tiende a las industrias en crecimiento. Recientemente, como el "14º plan quinquenal de desarrollo de la economía digital" y el "14º plan quinquenal de aplicación del desarrollo de un nuevo tipo de almacenamiento de energía", etc., los planes de diseño de alto nivel de la industria se publican con frecuencia y se espera que apoyen la preferencia de riesgo del estilo de crecimiento.
En general, la configuración específica puede centrarse en tres líneas principales, la línea principal 1: participar activamente en el crecimiento de la tercera fase del mercado. Se centra en la línea principal de crecimiento representada por el carbono dual y los semiconductores, as í como en la comunicación, la informática y la industria militar en el contexto de la difusión del crecimiento; Línea principal 2: Se espera que los datos económicos superen las expectativas en marzo con un crecimiento constante, y que los materiales de construcción, la decoración arquitectónica, la reconstrucción de la red de tuberías urbanas, la construcción de nuevas redes eléctricas y otras nuevas y antiguas esferas de la infraestructura, as í como las oportunidades conexas de bienes raíces y bancos, se distribuyan gradualmente en condiciones desfavorables; Línea principal 3: En cuanto al consumo, a corto plazo, seguir prestando atención a la cadena de viajes de servicios como el aeropuerto, el turismo, la restauración, el ocio, etc., catalizados por la política de rescate, as í como al concepto de Cro médico, que se beneficia de la aprobación de Pfizer covid - 19 y se espera que mejore el rendimiento de los nuevos pedidos; A medio y largo plazo, seguir prestando atención a las oportunidades de aumento de los precios de los productos lácteos, la industria de la plantación y otros bienes de consumo; En cuanto al tema, sigue prestando atención a las oportunidades relacionadas con la economía digital y la reforma de las empresas estatales.
Indicación del riesgo
El desarrollo de la CEPA mutante de omicron superó las expectativas; Existen desviaciones en las previsiones económicas de China; El endurecimiento de la política china superó las expectativas; Las relaciones sino - estadounidenses empeoran más de lo esperado; El riesgo de conflicto geopolítico ruso - ucraniano se desborda.
