Principales puntos de vista:
Rusia y Ucrania sobre la cuestión de la independencia de la región de donbas en el este de Ucrania ha sido durante mucho tiempo una disputa, a finales de 2021 la contradicción ruso - ucraniana continuó intensificándose, el 24 de febrero de 2022, el Presidente ruso Vladimir Putin decidió tomar medidas militares contra Ucrania, la guerra ruso - ucraniana todavía Está en la etapa de estancamiento, las dos partes también iniciaron negociaciones. En el presente documento se examina la influencia de los conflictos de guerra en el mercado de capitales, especialmente en las acciones a.
En los últimos años, el mercado mundial de acciones y bonos ha tenido un rendimiento similar de los activos en las tres guerras vecinas de Rusia. En la guerra vecina de Rusia, la guerra ruso - georgiana de 2008 y la crisis de Crimea de 2014 son similares a este conflicto, que es un conflicto positivo entre Rusia y los países vecinos que podrían unirse a la OTAN. En las dos guerras anteriores y en este conflicto, el rendimiento de los activos en el mercado mundial de acciones y bonos es similar. En el mercado de valores, los mercados de valores de la UE y Rusia han disminuido significativamente, mientras que las acciones estadounidenses siempre han tenido un rendimiento relativamente excelente, mientras que las acciones a se han debilitado gradualmente. En cuanto a los bonos del Tesoro, los rendimientos de los bonos del Tesoro a 10 años de la UE y Rusia aumentaron más que los de los Estados Unidos y China en cada guerra. Los mercados mundiales de acciones y bonos han demostrado que los activos de China y los Estados Unidos han funcionado mejor en la guerra que los de Rusia y Europa.
Detrás del rendimiento de los activos está el juego de poder entre Estados Unidos, Rusia y Europa. El "fuego de arco" de los Estados Unidos es un catalizador importante de esta guerra. La Declaración de los Estados Unidos de "no excluir a Ucrania y Georgia de la OTAN" 1 viola la línea de fondo de la seguridad nacional rusa. Hay dos razones por las que los Estados Unidos están decididos a provocar la guerra: 1) dividir las relaciones entre la UE y Rusia, mejorar el control de la OTAN y debilitar el desafío del euro a la hegemonía del dólar. Rusia desempeña un papel importante en el suministro de energía en Europa. En los últimos a ños, Europa y Rusia han puesto en marcha muchos proyectos importantes en el ámbito de la energía, y Rusia también está buscando activamente la "dolarización" de las transacciones, lo que constituye un desafío para la hegemonía del dólar y el control de Los Estados Unidos sobre los países de la OTAN. Organizar elecciones de mitad de período para desviar las contradicciones de China. Las elecciones de mitad de período en los Estados Unidos están a la vuelta de la esquina, la continua alta inflación ha causado un gran descontento entre el pueblo estadounidense y el Gobierno de Biden, provocando el conflicto ruso - ucraniano ayuda a desviar la contradicción China, mientras que los Estados Unidos también es un importante exportador de gas, los proveedores de gas de los Estados Unidos, los comerciantes de armas se espera que se beneficien del conflicto ruso - ucraniano.
Se prevé que el impacto de la guerra ruso - ucraniana en las acciones a sea limitado. La probabilidad de que la guerra ruso - ucraniana se intensifique aún más no es alta, y es probable que haya dos Estados en el seguimiento de la guerra: (1) la guerra terminará a corto plazo; La guerra entró en un Estado de estancamiento. Las dos guerras históricas terminaron en un corto período de tiempo, con un impacto limitado en las acciones a, y el mercado se recuperó rápidamente después de una breve caída durante la guerra. Si la guerra se atasca, la guerra regional entre Rusia y Ucrania no tiene un gran impacto directo en la economía china, e incluso puede promover el comercio sino - ruso y el cambio de capital extranjero a mercados más seguros, como China y los Estados Unidos, se espera que el impacto de las acciones a sea limitado.
Configuración de la industria: la seguridad es lo primero, aprovechar el valor infravalorado y las oportunidades de recursos. Históricamente, en la guerra de Rusia y sus vecinos, los valores sobrevalorados y las placas de crecimiento han disminuido significativamente (los valores sobrevalorados indican un múltiplo de P / E de más del 60%), mientras que los valores infravalorados, los bienes de consumo obligatorios y los bienes de recursos a menudo han prevalecido. Ya sea que la guerra termine a corto o largo plazo, la sobrevaloración de las acciones a, las acciones de crecimiento se enfrentarán a la presión, la infravaloración, el consumo obligatorio puede beneficiarse, mientras que el conflicto ruso - ucraniano o el aumento de los precios de los recursos, el buen plato de recursos. Sin embargo, en comparación con las guerras a corto plazo, la guerra se ve obstaculizada por la sobrevaloración, la represión de las placas de crecimiento o una mayor sostenibilidad, y los precios de la energía tienen una mayor probabilidad de seguir aumentando. La infravaloración y los recursos pueden ser mejores opciones. Las recomendaciones de configuración de la industria se centran en (1) los recursos que se benefician del aumento de los precios: metales no ferrosos (cobre, aluminio, níquel), petróleo y petroquímicos y carbón; Industrias infravaloradas impulsadas por un "crecimiento constante": banca, bienes raíces y seguros.
Consejos de riesgo: el conflicto de eventos supera las expectativas, la economía no anticipa, la política supera las expectativas, la volatilidad del mercado supera las expectativas.
