Actualización de los puntos principales:
Reiterar el juicio de estilo: el crédito en enero abrió el día después de mañana se inclina hacia el crecimiento, el crecimiento sugiere centrarse en la placa fotovoltaica, se espera que Davis haga doble clic.
Bajo el tono de crecimiento constante, la política monetaria sigue siendo floja y favorable a la valoración fotovoltaica. En diciembre pasado, la Conferencia Central de trabajo económico ajustó la política monetaria "flexible y moderada", flexible y moderada es decir, ligeramente floja, la reducción de las tasas de interés todavía se puede esperar. El entorno de liquidez abundante es favorable a la valoración de la retirada fotovoltaica, la experiencia histórica para ver la contribución de la valoración a la variación de los precios de las acciones fotovoltaicas de mayor peso.
El precio de las acciones fotovoltaicas se eleva, típicamente en 2020. Se espera que la paridad impulse la demanda de carga de emergencia en 2020, con una nueva capacidad instalada de 49 GW en todo el a ño, más del 64% en el mismo período del año pasado, de la cual 21,7 GW se instalaron en diciembre; El índice fotovoltaico anual aumentó un + 72%. Bajo la suposición neutral, esperamos un alto crecimiento de las instalaciones fotovoltaicas en China y en todo el mundo en 2022, con 84 GW de nuevas instalaciones en China (+ 53%) y 211 GW de nuevas instalaciones en todo el mundo (+ 24%).
La evaluación de cada eslabón ha vuelto a un nivel razonable. Después del ajuste anterior, el PE dinámico en 2022 se redujo en un 10% - 20% en comparación con 2021 / 12 / 10. En la actualidad, el inversor es 40 - 60 veces, el componente es 40 veces, el chip de silicio es 30 veces, el material de silicio es 15 veces, y Peg Se reduce a menos de 1. La estimación es atractiva. Según las estimaciones del DCF, el espacio de mercado del índice de energía fotovoltaica del viento hasta finales de 2022 es del 17% al 95% en la hipótesis de optimismo neutro. Perspectiva básica del informe en profundidad:
El amplio espacio a largo plazo de la energía fotovoltaica, el seguimiento a corto plazo del aumento de los precios, la instalación, la liberación de la capacidad, 2022 se centró en las oportunidades de expansión del margen bruto aguas abajo. A partir de la estructura energética, se construye el marco de predicción de la "escalera" fotovoltaica, que se basa en la capacidad instalada a largo plazo, y las hipótesis básicas incluyen el consumo total de energía y la estructura.
Se prevé que la capacidad fotovoltaica mundial se cuadruplique en nueve años. Esperamos que la capacidad fotovoltaica total instalada de China (A nivel mundial) en 2030 sea de 1.309 GW (4.746 GW), un aumento del 328% (44,1%) en comparación con 2021, y un aumento compuesto del 18,1% (21%) en 2022 - 2025.
La industria fotovoltaica tiene atributos de ciclo y crecimiento. La cadena industrial se debilita periódicamente de arriba a abajo. La experiencia histórica muestra que el crecimiento de los precios de las acciones se produce en un ciclo favorable de flexibilización de la liquidez, y la política monetaria de China tiende a ser positiva en 2022. Periodicidad: el impulso de la política se convierte en el impulso del mercado, el aumento general de los precios de la cadena industrial a corto plazo o afecta al proceso de instalación, la liberación de la capacidad de producción de silicio en 2022, prestando atención a las oportunidades de expansión del margen bruto en las etapas media y baja. Crecimiento: reducción de costos impulsada por la tecnología, patrón de diversidad de rutas inestable.
Recomendaciones de inversión: selección de rutas tecnológicas para la selección a largo plazo α； DCF calcula el espacio de cambio del valor de mercado de la energía fotovoltaica en 2022. La inversión fotovoltaica necesita más de abajo hacia arriba, los ingresos a largo plazo provienen más de acciones individuales α No la industria β， La competencia líder es cada vez más feroz, la ruta técnica y la ventaja de la primera salida son la clave. DCF Model: referring to the Global installation Forecast, assume the industry revenue and Profit Growth, refer to the Equity Fund Return given discount rate, quantify the Future market value Space. En la actualidad, a finales de 2022, el valor de mercado del índice de energía fotovoltaica del viento, el optimismo neutro del 17% al 95% del aumento del espacio, la hipótesis pesimista puede caer un 32%, dependiendo de la política y la prosperidad.
Para más detalles, véase el informe 2021 / 11 / 13, PV: Estimation Measurement under Energy Transformation - Sky series II of the Circuit.
Indicación del riesgo: riesgo de propagación de la epidemia mundial y eficacia de la vacuna; El crecimiento macroeconómico es inferior a las expectativas; La inflación se ha disparado a corto plazo y la política monetaria se ha endurecido rápidamente; La experiencia histórica no representa el futuro.
