1. Macroenvironment and Policy status
Teniendo en cuenta: 1) la política de crecimiento estable del mercado después de los dos períodos de sesiones se espera que aumente; Los bienes raíces se relajan de abajo hacia arriba del mercado marginal; Desde el conflicto ruso – ucraniano, el mercado de la Reserva Federal aumentó las tasas de interés en marzo y el número de aumentos de las tasas de interés este año se espera una corrección. Los factores que restringen el Estado de ánimo del mercado parecen cambios marginales. En cuanto a la política, el auge de las exportaciones ha disminuido, la presión de la devaluación del renminbi o la política monetaria restrictiva se ha flexibilizado aún más, pero la reducción sigue siendo viable. En cuanto a la asignación, el valor de la inversión en acciones de capital no cambia mucho, el valor de la inversión en acciones de capital medio aumenta rápidamente y el valor de la inversión en acciones de consumo aumenta notablemente. Mantener la deuda de tipo de interés y la deuda de crédito de alta calificación, reducir la deuda convertible a la baja; Mantener la baja distribución de metales preciosos y productos industriales, y aumentar la proporción de Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) a la norma; Estrategia de baja asignación para hacer más Yuan. Posición propuesta: equidad (64%) bonos (21%) Productos básicos (14%) efectivo (1%).
2. Opiniones y sugerencias sobre la asignación de activos
Punto de vista cuantitativo: el nivel de la placa de febrero, el ciclo aguas arriba, el ciclo medio, el crecimiento y otras placas tienen un mejor rendimiento, las finanzas y el consumo y otras placas tienen un peor rendimiento. La industria, los metales no ferrosos, la industria química, el acero, los servicios públicos y otras industrias destacadas, los electrodomésticos, las finanzas no bancarias, los medios de comunicación y otras industrias han experimentado una fuerte retirada. Sobre la base del modelo two – beta, construimos el índice de actividad de fabricación como variable proxy, de acuerdo con los últimos datos del modelo, el índice de actividad de fabricación de tianfeng se redujo año tras año, el flujo de caja se redujo, la tasa de descuento se redujo, el modelo sugiere que el crecimiento de La configuración de marzo, la placa de consumo.
Punto de vista del mercado de valores: en febrero, el índice se recuperó débilmente, el ciclo de la primera mitad + finanzas, la tecnología de la segunda mitad + medicina. A corto plazo, sigue siendo optimista sobre la continuación del crecimiento de los precios de rebote: Se espera que el ritmo de ajuste de la Reserva Federal se modere, las valoraciones y la liberación de la congestión de las transacciones, los fundamentos de la catalización de los factores positivos fuera de China, el día después de un período de apoyo social al estilo de crecimiento, está a punto de entrar en una ventana trimestral. A medio plazo, mantener el juicio de que “la primera mitad de la conmoción cerebral, no se rompe, la segunda mitad sólo tiene una gran oportunidad”. La Dirección de crecimiento se centra en los vehículos inteligentes, los componentes y los inversores, los dispositivos y materiales semiconductores, las baterías y los dispositivos de litio, la tecnología financiera de la información, Internet industrial, etc.
Punto de vista del mercado de bonos: marzo es el período de ventana de dos períodos de sesiones, pero la experiencia histórica muestra que no hay una ley específica sobre la superficie del capital durante los dos períodos de sesiones, y más con el comportamiento del Banco Central en ese momento, los fundamentos económicos y los factores estacionales. Los fundamentos de la situación actual todavía necesitan ser observados, el crecimiento constante y el crédito amplio son la línea principal de la política, el Banco Central en los próximos 1 – 2 meses todavía puede esperar una reducción de la precisión, se espera que la liquidez interbancaria se mantenga razonablemente abundante. Para el mercado de bonos actual, el enfoque comercial sigue siendo un crecimiento constante, un amplio crédito, no puede ser una simple reducción de las tasas de interés de nuevo. En cuanto a la asignación de bonos, aunque el diferencial de tipos de interés de los bonos financieros se ha mantenido en un nivel relativamente bajo, todavía hay un cierto margen para aumentar el rendimiento global, la liquidez y la evaluación del riesgo de los bonos financieros. El volumen de emisión de bonos del gobierno local en el primer trimestre también aumentará ligeramente la proporción de bonos de interés; Los bonos convertibles siguen siendo activos preferidos por el mercado.
Punto de vista de los metales no ferrosos: los precios de los metales básicos se recuperaron en marzo, los precios de los metales preciosos se fortalecieron pero fluctuaron violentamente, los precios de las tierras raras mantuvieron una alta volatilidad, los precios del litio siguieron alcanzando nuevos máximos históricos. De cara al futuro, debido a que la tasa de crecimiento de la oferta a medio plazo es controlable, el estímulo de la política de infraestructura en el extranjero + la recuperación mundial todavía tiene inercia, la nueva energía puede traer el crecimiento de la demanda emergente, el conflicto ruso – ucraniano superpuesto y las sanciones contra Rusia agravan la preocupación por la oferta de algunos metales, la sensibilidad económica más fuerte cobre – zinc, la propiedad después del ciclo se espera que el aluminio electrolítico relacionado con la conmoción de alto nivel; Los precios de los metales preciosos se han incluido básicamente en las expectativas de aumento de los tipos de interés, pero la situación en Rusia y Ucrania ha dado lugar a un sentimiento de aversión al riesgo, o a corto plazo para apoyar los precios del oro; Se espera que las tierras raras alcancen el punto de inflexión de la estructura de la oferta y la demanda, y que la demanda, la política y la resonancia de la integración sigan superando las expectativas. Se espera que los precios del litio sigan siendo altos en un contexto de demanda continua de nuevos vehículos energéticos.
Punto de vista del petróleo crudo: la oferta y la demanda mundiales de petróleo crudo tienden a ser flojas en 2022, pero todavía pueden ser apretadas antes de que la línea de base de la OPEP se eleve en mayo. Los precios del petróleo no excluyen la posibilidad de un mayor aumento a corto plazo, pero se espera que disminuyan En el segundo trimestre, y el Centro de todo el a ño podría mantenerse en $70 – 80. En cuanto a los activos de capital relacionados con el petróleo crudo, teniendo en cuenta que los fundamentos y el precio de las acciones de las empresas de servicios petroleros van a la zaga del precio del petróleo, se sugiere que se preste atención a las oportunidades comerciales de las empresas de servicios petroleros.
Punto de vista: en la actualidad, la intención de reponer las reservas de soja en las zonas de venta de China es evidente, el precio de compra de la soja en las reservas nacionales aumenta, se espera que el precio de la soja en China mantenga un alto nivel de fluctuación, la oferta internacional de soja se ve afectada por el clima y el precio se reducirá; El mercado chino del maíz está en auge, se espera que la guerra ruso – ucraniana intensifique la agitación del mercado mundial de cereales, el maíz, el trigo y otros Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) precios o aumentos anuales; El consumo mundial de algodón sigue recuperándose, la producción insuficiente de algodón debe formar un apoyo a los altos precios del algodón; El reciente clima lluvioso y nevado a baja temperatura en el sur de China es desfavorable para el crecimiento de la colza oleaginosa. El consumo de cerdos vivos en marzo es más débil que antes del Festival de primavera, se espera que aumente la oferta y la demanda de la situación de relajación parcial, el precio de los cerdos a corto plazo seguirá estando bajo presión, la industria a medio y largo plazo puede multiplicar la tendencia de las cerdas se ha convertido en La tendencia de eliminación, el ciclo porcino es más claro.
Los riesgos sugieren que la política de crecimiento estable no puede cumplir las expectativas, la liquidez supera las expectativas, la propagación de cepas mutantes supera las expectativas, factores de incertidumbre en el extranjero, etc.
