Situación actual de la industria
Los tres principales operadores publicaron los datos operativos de enero. Enero China Telecom Corporation Limited(601728) \\ los usuarios El número de usuarios de banda ancha aumentó en 1,54 millones, con una tasa anualizada del 10,89%. En enero, los usuarios móviles de China aumentaron 4,5 millones, un aumento anual del 5,64%, y los clientes de 5G representaron el 41,74% del total de usuarios. Los usuarios de banda ancha aumentaron 3,84 millones, un 19,2% anual. En enero, el número de usuarios móviles aumentó en 1,13 millones, un aumento anual del 4,28%, y la proporción de usuarios de 5G fue del 50,43%. El número de usuarios de banda ancha aumentó en 1,04 millones, con una tasa anualizada del 13,08%.
Punto de vista básico
El negocio del lado C de los operadores de telecomunicaciones está creciendo constantemente. A través de los datos operativos de enero se puede ver que las empresas de operadores en el número de usuarios para mantener un crecimiento constante a baja velocidad. Desde el punto de vista de los ingresos per cápita de los usuarios (arpu), creemos que, desde que se propuso la política de “reducción de las tasas de crecimiento” en 2015, las estadísticas muestran que, para 2020, el tráfico móvil y la tarifa media de banda ancha han disminuido en más del 90% en comparación con 2015, mientras que la velocidad media de la Red ha aumentado más de seis veces, y los operadores de telecomunicaciones han cedido beneficios sustanciales a la economía real y a los usuarios. La demanda de nuevas reducciones se ha ralentizado. Superponiendo el plan de Acción de tres años de la reforma de las empresas estatales implementado en 2020, se establece la dirección de evaluación de “dos beneficios y cuatro tasas”, lo que requiere que las empresas estatales presten más atención al rendimiento del lado de los beneficios. Juzgamos que el impulso de mejora continuará, una de las razones es que en el entorno actual de la red 5G, no ha habido “Aplicaciones asesinas”, la tecnología 5G para los ingresos de tráfico todavía no se ha materializado completamente. En segundo lugar, en el lado de la banda ancha, la tendencia actual de la “actualización Gigabit de banda ancha” se está acelerando. En 2021, más de 20 millones de usuarios domésticos de “banda ancha Gigabit” en China, con una tasa de penetración inferior al 10%, un gran número de usuarios domésticos todavía tienen la necesidad potencial de mejorar la banda ancha, lo que seguirá impulsando el crecimiento empresarial de los operadores.
La digitalización de la industria B se ha convertido en un importante polo de crecimiento. Durante el 14º plan quinquenal, el Estado planificó vigorosamente el desarrollo de nuevas infraestructuras, entre las que la “Computación en nube” es la prioridad de la próxima fase de la economía digital. En el plan de desarrollo de la industria de la información y las comunicaciones del 14º plan quinquenal, el Ministerio de Industria y tecnología de la información propuso que “la capacidad de cálculo del Centro de datos de China en 2020 – 2025 debería alcanzar el 27% de CAGR”. El Centro de datos es la “infraestructura básica” de la industria de la computación en nube, mientras que los operadores de telecomunicaciones dominan el mercado de IDC y se beneficiarán continuamente del alto crecimiento del negocio del Centro de datos. Al mismo tiempo, en el futuro, estimamos que, debido a la posición dominante de los operadores de telecomunicaciones en el tráfico de la red y en el lado IDC, la computación en nube posterior (iaas, paas y SAAS) y la computación marginal tienen un gran potencial.
Propuestas de inversión
Creemos que la valoración actual de los principales operadores de telecomunicaciones que cotizan en bolsa en Hong Kong es relativamente baja, por debajo del 20% de la media de 10 años, y los líderes de la industria han comenzado a recomprar o aumentar los dividendos y otras acciones de retroalimentación a los inversores. En el negocio, el número de usuarios del lado C sigue creciendo constantemente a baja velocidad, mientras que arpu entra en el ciclo ascendente. En cuanto a los servicios digitales de la industria B, los operadores de telecomunicaciones han tomado la posición dominante en la construcción de IDC y tienen un gran potencial en el campo de la computación en nube y la computación marginal. En conclusión, creemos que las empresas de telecomunicaciones de Hong Kong merecen la atención continua de los inversores.
Indicación del riesgo
Arpu overexpected decline, Industry Policy overexpected, industrial DIGITAL FIELD Competition Pattern Deterioration
