Los rendimientos a largo plazo de las acciones de pequeña capitalización son realmente considerables. Históricamente, el rendimiento a largo plazo de las acciones de pequeña capitalización 2010 - 2021 es muy significativo: el rendimiento medio anual y el rendimiento anualizado del índice de base amplia de las acciones de pequeña capitalización representado por cs1000 y cs2000 son superiores a los de cs300 y cs500, especialmente cs2000. Lo mismo ocurre en el extranjero: los rendimientos a largo plazo de las acciones más pequeñas son mejores que los de las acciones más grandes. Si utilizamos Russell 2000 como representante de las pequeñas acciones estadounidenses y S & P 500 como representante de las grandes acciones estadounidenses, encontramos que el rendimiento medio anual (8,69%) y el rendimiento anualizado (7,02%) del índice Russell 2000 son mayores que el índice S & P 500 en el período de 22 años 2000 - 2021. Este artículo explorará las fuerzas motrices básicas detrás de los rendimientos a largo plazo de las acciones de pequeña capitalización.
Guozheng 2000 es más representativo de las acciones de pequeña capitalización que Zhongzheng 1000. También es el índice representativo de las acciones de pequeña capitalización, el rendimiento histórico a largo plazo de guozheng 2000 es obviamente mejor que Zhongzheng 1000. Creemos que la diferencia de rendimiento anterior refleja: (1) La diferencia de distribución del valor de mercado: en comparación con el mercado de valores de China 1000, las acciones compuestas de guozheng 2000 son más pequeñas en términos de la mediana del valor de mercado total (5.150 millones de yuan) o el valor medio (6.730 millones de yuan) y más cercanas a la media del mercado. Creemos que esto puede deberse a la reforma del sistema de registro que ha dado lugar a un número cada vez mayor de empresas más pequeñas que cotizan en bolsa. Diferencia de distribución de la industria: los principales componentes de guozheng 2000 y Zhongzheng 1000 se concentran básicamente en la industria manufacturera, la diferencia es que guozheng 2000 tiene un mayor peso en el automóvil, la industria química básica y el equipo mecánico, pero ningún peso de una sola industria supera el 10%, la distribución de la industria Es más dispersa que Zhongzheng 1000. Quién es más representativo de la transformación industrial: las acciones constitutivas de guozheng 2000 contienen más empresas que las de Zhongzheng 1000 que están claramente alentadas por la política industrial (por ejemplo, "especialización especial nueva"). En guozheng 2000, también hay un gran número de empresas industriales tradicionales que han sido ignoradas en el pasado, pero que son cada vez más importantes en el entorno inflacionario.
Históricamente, el mercado de valores de pequeña capitalización se ha reanudado: la inflación y el impulso de la transformación industrial. A través de la historia de la cotización de las acciones de pequeña capitalización, encontramos que la inflación y la transformación de la estructura industrial son los catalizadores importantes de la cotización de las acciones de pequeña capitalización. A menudo, en esta etapa, las grandes empresas no son flexibles en el ajuste de la estrategia / negocio, y la Toma de decisiones se ve fácilmente afectada por la posición de mercado existente. Históricamente, los principales intervalos de tiempo para ganar Shanghai y Shenzhen 300 son: de enero a noviembre de 2010, de febrero de 2013 a octubre de 2014, de enero de 2015 a noviembre de 2016 y desde el 18 de febrero de 2021. En el mismo período, la tarjeta nacional 2000 también ganó la tarjeta China 1000. El entorno macroeconómico correspondiente a la fase anterior suele ser la caída de la economía + el repunte de la inflación, junto con el ciclo industrial correspondiente: ya sea la electrónica de consumo en 2010 o Internet + a partir de 2013, as í como el ciclo de la industria de semiconductores y nuevas fuentes de energía desde 2019, son El apoyo importante del rendimiento de la industria de las acciones de pequeña capitalización "floreciendo en todas partes". Por lo tanto, las pequeñas acciones dominantes detrás de la evaluación de la contribución real no es grande, sino que los beneficios en comparación con la ventaja de las grandes acciones son los principales factores impulsores. Por lo tanto, cuando el crecimiento económico se enfrenta a la restricción de la inflación, es posible que el mercado busque un nuevo punto de crecimiento (innovación y progreso tecnológico), es decir, la oportunidad en la transformación de la estructura industrial. Esto sucedió durante el período de estanflación de 1970s en los Estados Unidos: encontramos una clara división dentro de las acciones tecnológicas después de 1975: las acciones más pequeñas ganaron las acciones más grandes, mientras que Intel ganó IBM. Las principales fuerzas motrices son las siguientes: el alto costo de la energía en el entorno de estanflación impulsa la transformación de la estructura industrial; La aplicación de la Ley antimonopolio de los Estados Unidos ofrece a las pequeñas y medianas empresas la oportunidad de hacer autostop.
El impacto de los costos de las pequeñas acciones mineras: comprender la economía digital, la nueva tecnología energética y la reevaluación de la economía tradicional. En este momento, impulsada por la inflación Verde, la elasticidad de la inflación será mayor que la elasticidad de la demanda. Bajo el impacto de los costos, la mejora de la eficiencia y los avances tecnológicos en torno a los nuevos sistemas energéticos, as í como en torno a una economía digital que se deshaga de la dependencia energética, darán lugar a diferentes oportunidades de crecimiento para las pequeñas empresas. En comparación con las grandes empresas que han formado el foso y la ventaja del modelo en el entorno anterior, las pequeñas acciones de capital, representadas por guozheng 2000, pueden adaptarse mejor a los cambios ambientales y tienen la ventaja de la transformación. Y algunas de estas pequeñas acciones de valor de mercado son exactamente el entorno de baja inflación del pasado ha sido constantemente subestimado por el mercado. En la actualidad, las expectativas de beneficios de guozheng 2000 siguen mejorando considerablemente, pero la valoración, el nivel de prima de riesgo de las acciones se encuentra en el rango de valor de asignación más alto, al mismo tiempo, no se ha prestado mucha atención. El futuro "estanflación" en el entorno de las pepitas, las acciones de pequeña capitalización serán un mar azul.
Consejos de riesgo: el rendimiento de las acciones de pequeña capitalización es inferior a lo esperado; La inflación está por debajo de las expectativas.
