Ningbo Ronbay New Energy Technology Co.Ltd(688005) ( Ningbo Ronbay New Energy Technology Co.Ltd(688005) )
Resumen del informe:
Una empresa líder en cátodos ternarios en China. Los productos principales de la empresa son la serie NCM811, la serie NCA, el cátodo ternario de la serie Ni90 y superior y los materiales precursores, el equipo de dirección está formado por dos equipos con más de 20 años de experiencia empresarial en China y Corea del Sur, y el controlador actual, el Sr. Bai Houshan, posee un 37,49% combinado. Al mismo tiempo, la empresa ha reforzado la gestión de los efectos por cobrar, y la situación de la tesorería ha mejorado en 2022H1.
El níquel alto es la tendencia de desarrollo de los productos de gama alta. Los materiales ternarios tienen las ventajas de una alta capacidad, un buen rendimiento multiplicador, un excelente rendimiento a baja temperatura y una tecnología madura, con evidentes ventajas de rendimiento integral. En el corto plazo, 2022H2 empresas precursoras proyectos de mineral de níquel laterita se concentran en la producción, los precios del níquel se espera que sea una tendencia a la baja; en el largo plazo, el cátodo de níquel de alta costo único vatios-hora más ventaja competitiva, la tecnología de innovación estructural y la tecnología de innovación de materiales para ayudar a mejorar la seguridad térmica de alto níquel. Elevado contenido de níquel hace que los materiales de alto níquel fácil de producir Li + / Ni2 + fila mixta, micro-agrietamiento, y la mala estabilidad térmica, alta alcalinidad de la superficie propensos a las reacciones laterales, cada ruta de proceso para el núcleo de conocimientos técnicos, el nivel de proceso que se refleja en el rendimiento y por lo tanto causan las diferencias de costos entre las empresas, mientras que los productos de alto níquel tasas de procesamiento son más altos, los productos de alto níquel representó un aumento en las ganancias de la empresa se espera que espesar, la remodelación del patrón de la industria.
(1) Liderando la industria en el progreso de la expansión de la producción de níquel. La capacidad combinada de la base de Guizhou, las bases de Hubei Ezhou y Xiantao y la base de Corea del Sur supera las Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) toneladas; 2) profunda acumulación de tecnología de materiales. Los productos Ni 90 de la empresa han entrado en la fase de producción en masa, y se espera que la tercera generación de Ni 92-96 se produzca en masa dentro de 22 años; 3) Disposición de rutas diversificadas para reducir el riesgo de competencia. La empresa tiene una capacidad de producción de 6.200 toneladas/año de fosfato de hierro y manganeso de litio, y ha iniciado simultáneamente la ampliación de 5.000 toneladas/año. Al mismo tiempo, la empresa ha creado un fondo industrial para acelerar la construcción de la capacidad de producción y promover la integración de la producción y la financiación.
Previsión de beneficios y calificación de la inversión: La compañía es una empresa líder en cátodos de alto contenido de níquel, con una previsión de ingresos de 33,29/436,8/411,7 mil millones de RMB y un beneficio neto atribuible a la madre de 1,48/24,3/30,6 mil millones en 20222024, un aumento del 62%, 65% y 26% interanual, respectivamente. Hemos seleccionado Beijing Easpring Material Technology Co.Ltd(300073) , Hunan Changyuan Lico Co.Ltd(688779) y Guizhou Zhenhua E-Chem Inc(688707) como empresas comparables y el ratio medio de PER de las empresas comparables para 20222023 es de 18/15 veces. A la cotización de cierre del 18 de noviembre de 2022, el PE de la Sociedad para 2023 es de 14 veces, inferior a la media del sector, y el PEG es inferior a 1 y a la media del sector. Teniendo en cuenta la tasa de crecimiento de alto rendimiento de la empresa, la fuerte competitividad de los productos, como líder de alto níquel se beneficiará de la tendencia de alto níquel, la primera cobertura, dar “comprar” calificación.
Factores de riesgo: la producción y las ventas mundiales de vehículos de nueva energía no son las esperadas; el aumento del precio de las materias primas; el cambio de la ruta tecnológica; el flujo de caja de la empresa es ajustado; la nueva capacidad de expansión no puede liberarse sin problemas, etc.
