En octubre, el tipo de cambio del RMB continuó bajo presión, la oferta y la demanda de divisas nacionales siguieron siendo deficitarias pero se redujeron con respecto al año anterior, y el efecto de la política de reserva de riesgo de divisas comenzó a manifestarse.
El tipo de cambio del RMB continuó retrocediendo hasta principios de noviembre, cuando se produjo un rebote tras alcanzar un mínimo histórico. en octubre, el RMB volvió a caer por debajo de los 7,30 tras superar los 7,0, 7,10 y 7,20 en septiembre, con una caída acumulada de más del 10% en ocho meses. el 25 de octubre, el banco central y la oficina de divisas anunciaron un aumento de los parámetros de ajuste macroprudencial para la financiación transfronteriza de empresas e instituciones financieras. Tras una breve estabilización, el 3 de noviembre el RMB cerró a 7,32, un nuevo mínimo desde 2008. Sin embargo, desde el 4 de noviembre, el RMB se apreció y volvió a subir hasta situarse en torno a 7,0.
En octubre, la liquidación inmediata a plazo de los bancos (incluidas las opciones) siguió siendo deficitaria, principalmente porque la suma del déficit en la liquidación inmediata y el descenso interanual del saldo de la liquidación neta de la exposición delta de las opciones pendientes compensaron el aumento del importe acumulado de la liquidación neta a plazo, pero el déficit disminuyó interanualmente. en septiembre-octubre, aunque el tipo de cambio del RMB cayó por debajo de la marca del número redondo hasta un mínimo de menos de 7,30, el valor medio del tipo de cambio de las compras de remesas pagadas después de excluir el rendimiento a plazo seguía siendo inferior al valor medio del periodo marzo-agosto.
En octubre, el superávit aduanero en el comercio de bienes siguió aumentando con respecto al año anterior, pero la liquidación pasó de ser un superávit masivo a un pequeño déficit. en octubre, el superávit aduanero en el comercio de bienes aumentó ligeramente con respecto al año anterior, pero el superávit en los ingresos y pagos relacionados con el extranjero siguió reduciéndose, y la liquidación fue deficitaria por primera vez desde mayo de 2021. Con el tipo de cambio del RMB en su nivel más bajo de los últimos años, no se produjeron fluctuaciones significativas en el uso de las divisas por parte de los particulares.
El impacto del factor de arrastre sobre la inversión extranjera se debilitó al aumentar las salidas netas de fondos transfronterizos en el marco de la inversión de cartera, y el déficit de pagos y liquidaciones relacionados con el extranjero en el marco de la inversión de cartera aumentó en octubre. En el mercado de acciones, la salida neta acumulada del pase de acciones de China continental fue de 57.300 millones de RMB, un récord desde abril de 2020, mientras que la entrada de fondos en el pase de acciones de Hong Kong se aceleró, y en conjunto, la salida neta en el pase de acciones continuó. En el mercado de bonos, aunque la inversión del diferencial chino-estadounidense se profundizó, los inversores extranjeros redujeron sus tenencias netas en 26.500 millones de RMB en un solo mes, la cifra más baja desde febrero, lo que indica que el ajuste de las órdenes de negociación extranjeras puede estar llegando a su fin.
El efecto de la política de reserva de riesgo de divisas fue significativo, pero hay que vigilar otros efectos de la política. Una reducción significativa de las firmas de compras a plazo, un desplome de la proporción de coberturas de compras a plazo y una reducción de la exposición neta a los cierres delta de opciones pendientes en octubre estuvieron relacionados con el aumento del coeficiente de reserva de riesgo de divisas por parte del banco central. Sin embargo, esto también incrementó la demanda de compra de divisas por parte de las empresas en el mercado al contado, y fue una razón importante para el déficit en las liquidaciones de divisas al contado (incluyendo las liquidaciones del comercio de bienes), el salto en el tipo de compra de divisas pagadas en el mercado y el descenso en el ratio de cumplimiento de compras a plazo en octubre.
Riesgos: la situación geopolítica evoluciona más de lo previsto, el endurecimiento monetario de los principales bancos centrales extranjeros es mayor de lo esperado, la recuperación económica de China no es la esperada
