Everbright Huaxin (688048)
Líder en chips de semiconductores de alta potencia de China, modelo IDM para ayudar al crecimiento estable del rendimiento de la empresa. La empresa es una de las pocas con capacidad para desarrollar y producir en masa chips de láser semiconductor de alta potencia, situada en la parte alta de la industria del láser, centrada en la investigación y el desarrollo, la fabricación y la venta de componentes básicos de la industria del láser, como chips, dispositivos y módulos de láser semiconductor. La empresa ha creado una plataforma de procesos IDM que abarca el diseño de chips, la epitaxia, la litografía, el desprocesamiento/revestimiento, el envasado y las pruebas, el acoplamiento de fibras y las líneas de producción en masa de 3″ y 6″, y ha creado dos sistemas de materiales, GaAs (arseniuro de galio) e InP (fosfuro de indio), y dos tecnologías de proceso y plataformas de fabricación, emisión en el borde y emisión en la superficie. El modelo IDM garantiza que la empresa sea capaz tanto de desarrollar su tecnología y aplicaciones como de satisfacer mejor las necesidades de los clientes. En la actualidad, el chip láser de tubo único de la empresa puede alcanzar una potencia láser de 35W, y el chip de barra puede alcanzar una potencia láser continua de 50-250W y una potencia láser cuasi-continua de 5001000W, con indicadores de rendimiento que se sitúan entre los niveles líderes e internacionales avanzados en China. Los ingresos de la compañía de 2018 a 2021 crecerán de 92 millones de dólares a 429 millones de dólares, con una CAGR de ingresos de 3 años del 67,1%. Junto con el continuo perfeccionamiento de la tecnología y el proceso de la empresa, el rendimiento de los productos sigue mejorando, el producto de China está en la posición de liderazgo, se espera que el rendimiento de la empresa siga creciendo rápidamente.
Aprovechar la oportunidad de la estrategia de sustitución doméstica, la disposición vertical del chip láser con el fin de promover. Las fricciones comerciales entre China y EE.UU. se superponen al impacto de la epidemia, para promover la cadena de la industria de láseres semiconductores eslabones clave de la demanda interna de reemplazo, así como la demanda de los avances de investigación en las tecnologías básicas clave. Además, a medida que los láseres industriales evolucionan hacia una mayor potencia, una mejor calidad del haz, una longitud de onda más corta y una frecuencia más rápida, lo que implica escenarios de aplicación cada vez más complejos, se plantean nuevos retos a la industria china del láser. Apoyándose en la exitosa industrialización de los chips láser de alta potencia, la empresa ha logrado una disposición vertical en dispositivos láser, módulos y láseres semiconductores directos, combinando sus muchos años de ventajas en los procesos de fabricación de obleas, y se espera que su fuerza integral y su cuota de mercado aumenten en el futuro.
El espacio de desarrollo de los VCSEL y de los chips de comunicación óptica es amplio, con una disposición horizontal para explorar nuevos puntos de crecimiento. Con el fin de seguir mejorando la competitividad de los productos y la rentabilidad de la empresa, ésta ha pasado de los chips láser semiconductores de alta potencia a los chips VCSEL y los chips de comunicación óptica, ampliando las aplicaciones de los productos a la electrónica de consumo, el LIDAR, etc. Everbright Huaxin es la primera disposición de los chips VCSEL en China. En 2018, la compañía estableció formalmente la división VCSEL, y ha establecido una línea de producción de VCSEL de 6 pulgadas de proceso completo en China, y la compañía ha proporcionado servicios de desarrollo de tecnología para chips VCSEL para clientes relevantes, y el proceso del producto ha sido verificado por clientes relevantes. En cuanto a las series de chips de comunicaciones ópticas, la empresa cuenta con la capacidad de producción de procesos completos de fabricación de obleas, procesamiento de chips, embalaje y pruebas.
Consejo de inversión: esperamos que el beneficio neto de la empresa en 20222024 sea de 146 / 240 / 374 millones de yuanes, lo que corresponde a un PE de 104,51 / 63,65 / 40,77 veces. Teniendo en cuenta que la empresa es el líder de chip láser IDM nacional, y ampliar activamente el campo de LIDAR, VCSEL, la comunicación óptica, etc, con altas barreras y la escasez de pista, la primera cobertura a la calificación de “comprar”.
Riesgos: el riesgo de que aumente la competencia en el sector, que la iteración tecnológica no sea la esperada, que la entrega de pedidos no sea la esperada, que la producción del proyecto planteado no sea la esperada.
