Hermes (RMS.PA) es el primer gigante mundial de artículos de lujo: fundada en París, Francia, en 1837, la empresa comenzó como un taller de arneses para los aristócratas europeos y, a través de seis generaciones de miembros de la familia Hermes, ha crecido hasta convertirse en un imperio de artículos de lujo que abarca una amplia gama de categorías, incluyendo artículos de cuero, prêt-à-porter, seda, joyas y cosméticos. En 2021, la empresa alcanzó unos ingresos de explotación de 8.982 millones de euros, un aumento de 40,6%; beneficio neto atribuible de 2.445 millones de euros, con un aumento del 76,5% interanual. El descenso de los resultados fue un hecho común en todas las empresas de lujo bajo el impacto de la epidemia, pero los resultados de Hermès se recuperaron rápidamente tras la estabilización de la epidemia, más rápidamente que los de otras empresas de lujo. En diciembre de 2021, Hermès contaba con 303 tiendas en todo el mundo, cuyas ventas proceden principalmente de Asia y Europa. En cuanto a las categorías de productos, el negocio de artículos de cuero y arneses ha sido la principal fuente de ingresos de la empresa.
La empresa cuenta con una sólida estructura organizativa y directivos profesionales que no son miembros de la familia para garantizar la equidad e imparcialidad en las operaciones diarias. En tercer lugar, la historia de la marca está profundamente arraigada en el corazón de la gente, y el fuerte estilo de precios y la retención de valor de primera categoría la convierten en un símbolo de riqueza y estatus, y los productos tienen atributos financieros; en cuarto lugar, las tiendas están situadas en centros comerciales de gran lujo, con un enfoque doble de sistema de afiliación y marketing de hambre. La cadena de suministro ascendente, el control de las escasas materias primas y la tecnología de proceso para fortalecer aún más el poder de suministro para garantizar una producción pequeña pero estable y un crecimiento continuo.
Los bienes de lujo tienen fuertes atributos sociales y la competencia se concentra en el mercado de gama alta, con un comportamiento alcista a largo plazo en el mercado chino: como mercancía Webelos, los bienes de lujo son esencialmente un símbolo de riqueza y estatus, con un posicionamiento de mercado concentrado en la cabeza de la clientela de alto poder adquisitivo con poca sensibilidad al precio. El mercado mundial de artículos de lujo en su conjunto ha mantenido una tendencia de crecimiento relativamente estable durante la última década. El tamaño del mercado mundial de artículos de lujo disminuyó un 16,8% interanual en 2020 debido al impacto de la epidemia de COVID-19, y aumentó un 9,5% interanual en 2021, recuperando los 248600 millones de euros, de los cuales, la CAGR del tamaño del mercado de artículos de lujo de China de 2014 a 2021 es del 4,8%. Con la epidemia bajo control y la recuperación de la economía, se espera que el mercado mundial recupere los niveles de 2019 a finales de 2022, mientras que se prevé que China se convierta en el mayor mercado de lujo del mundo en 2025 con su cuota de mercado en rápido crecimiento.
Se espera que la CAGR de los ingresos de la compañía sea del 18% entre 2022 y 2025, con la clientela, los canales, la geografía y la expansión de la categoría como los cuatro principales impulsores del crecimiento: combinado con una fuerte recuperación general de los ingresos en 2022 H1, Hermès como líder de la industria se recuperará más rápido que la media del sector. En cuanto a los segmentos de clientes, a medida que la Generación Z y la Generación Y se conviertan gradualmente en los principales consumidores, Hermès lanzará más líneas de productos introductorias y juveniles para aprovechar el grupo de jóvenes de alta clientela por usuario; en cuanto a los canales, los canales en línea, como los miniprogramas de WeChat, están teniendo un buen rendimiento, y la proporción de los canales en línea seguirá aumentando en el futuro; en cuanto a las geografías, centrarse en el crecimiento del mercado del lujo en China y Vietnam, donde el alto crecimiento del consumo de lujo en China impulsará el crecimiento de la región de Asia-Pacífico. En cuanto a la geografía, nos centraremos en el crecimiento del mercado del lujo en China y Vietnam, donde el rápido crecimiento del consumo de lujo chino impulsará el crecimiento del volumen de ventas y la cuota en la región de Asia-Pacífico; se espera que Vietnam se convierta en un nuevo punto de crecimiento para los artículos de lujo debido al aumento del número de personas de alto poder adquisitivo y el fortalecimiento del lado de la demanda de los artículos de lujo; en cuanto a la categoría, la empresa seguirá esforzándose en el negocio de la belleza y ampliará sus líneas de productos de belleza, mientras que los artículos de lujo como LV, Dior y Prada han entrado en el co-branding de marcas deportivas, y el co-branding de deportes de lujo se ha convertido en una nueva tendencia. Tras un análisis exhaustivo de lo anterior, esperamos que los ingresos de la empresa en 20222023/2024 alcancen los 11.532/13.942/16.778 millones de euros, con un aumento del 28%/21%/20%, correspondiente a un BPA de 31,02/38,12/47,00 euros, el 11 de noviembre de 2022, el precio de cierre de 1,468 euros, correspondiente a 2022/ Somos optimistas en cuanto a las cuatro fuentes de crecimiento futuro de la empresa: base de clientes, canales, geografía y expansión de la categoría, con un precio objetivo de 1.700 euros para 2023 y una calificación de Comprar.
Riesgos: Riesgo de cambio en la cultura del consumidor; riesgo de que la recesión mundial afecte a la industria del lujo; riesgo de posicionamiento erróneo del producto; riesgo de que el lanzamiento del producto no cumpla las expectativas; riesgo de que el cierre de fábricas y tiendas afecte a la cadena de suministro debido a epidemias/otras emergencias; riesgo de que el uso de pieles de animales, como cocodrilos y lagartos, sea rechazado por los grupos de protección de los animales y la opinión social.
