Zbom Home Collection Co.Ltd(603801) ( Zbom Home Collection Co.Ltd(603801) )
Evento: La compañía publicó el informe del tercer trimestre de 2022, los tres primeros trimestres de 2022, la compañía logró ingresos de 3.517 millones de yuanes, un aumento del 5,86% interanual, logró un beneficio neto de 315 millones de yuanes, un aumento del 4,95% interanual, logró un beneficio neto de 297 millones de yuanes después de las deducciones, un aumento del 2,44% interanual. En el tercer trimestre de 2022, la empresa obtuvo unos ingresos de 1.482 millones de RMB, un aumento del 4,79% interanual, un beneficio neto de 157 millones de RMB, un aumento del 5,96% interanual, y un beneficio neto después de deducciones de 156 millones de RMB, un aumento del 8,4% interanual.
Lo más destacado de la inversión
La tasa de crecimiento del negocio de los armarios es relativamente brillante, y se espera que el negocio de las puertas de madera se convierta en un nuevo punto de crecimiento en el futuro. Por productos, la empresa alcanzó unos ingresos de 1.752 millones de yuanes en los tres primeros trimestres de 2022, un descenso interanual del 6,36%; la empresa comenzó a ampliar su negocio de armarios en 2015, entrando en el campo de la personalización de toda la casa, el negocio de armarios alcanzó unos ingresos de 1.442 millones de yuanes, un aumento interanual del 21,48%; el negocio de puertas de madera alcanzó unos ingresos de 124 millones de yuanes, un aumento interanual del 61,09%. La empresa 2022 tres primeros trimestres del gabinete general, armario a medida, puerta de madera margen bruto fueron 40,76%, 37,02%, 13,29%, un aumento de 0,95, 1,73, 1,89pct. la empresa en la integración de los gabinetes de cocina, armario, puertas de madera, terminó cuatro categorías de recursos, toda la familia de productos en el modo de planificación de la integración y el desarrollo de toda la categoría, para lograr los conjuntos de productos de las ventas, se espera que ayude a mejorar los precios unitarios de los clientes. Se espera que ayude a aumentar el precio unitario de los clientes.
El canal minorista sigue ampliando sus tiendas y mejorando la rentabilidad de sus tiendas de gestión directa. Por canal, 1) negocio al por menor, los tres primeros trimestres del canal de distribuidores para lograr ingresos de 2,1 mil millones de yuanes, un aumento del 7,57% interanual, el número de tiendas de distribuidores que el comienzo del período de un aumento neto de 425 a 4134, incluyendo armarios de cocina, armario, puertas de madera, respectivamente, un aumento neto de 22, 89, 314 que el comienzo del año a 1713, 1708, 713, se estima que el canal de distribución de la empresa promedio de retiros de una sola tienda cayó en alrededor de 3,88%; canales directos para lograr ingresos de 291 millones de yuanes, un aumento del 31,15%, el número de tiendas de gestión directa que al principio del período, la eficiencia de la tienda directa de la empresa se estima en 883,41 millones / año, un aumento del 35,12%; 2) negocio de la ingeniería, 2022 tres primeros trimestres del negocio de canal a granel de la empresa para lograr ingresos de 8,56 yuanes, una disminución del 7,75%. Los canales de distribución, los canales directos, el negocio a granel y otros (incluyendo el negocio en el extranjero) representan el 59,71%, el 8,29%, el 24,33%, el 7,66%, el +0,95%, el +1,6%, el -3,59% y el 1,04% de los ingresos interanuales. El negocio del canal a granel de la empresa supuso un descenso interanual, debido principalmente al impacto de la reducción de la velocidad del sector inmobiliario, el apalancamiento y la reducción de costes, el volumen del negocio a granel de la empresa se contrajo, pero la empresa amplió enérgicamente los clientes inmobiliarios de alta calidad, reforzó la gestión de las cuentas por cobrar, mejoró aún más el sistema de control de riesgos y controló eficazmente los riesgos de los clientes.
La rentabilidad mejoró interanualmente en el tercer trimestre y el flujo de caja operativo mejoró significativamente en el segundo. En términos de rentabilidad, en los tres primeros trimestres de 2022, el margen de beneficio bruto de la empresa aumentó un 0,42% interanual hasta el 36,77%, del cual el margen de beneficio bruto del tercer trimestre aumentó un 1,98% interanual hasta el 37,46% y un 0,5% interanual. En términos de ratio de gastos, en los tres primeros trimestres de 2022, el ratio de gastos totales del periodo de la empresa aumentó un 0,32% hasta el 25,91%, del cual el ratio de gastos de ventas/gestión/I+D/financieros fue del 15,63%. En cuanto a las existencias, el inventario de la empresa era de 372 millones de RMB, lo que supone un descenso del 28,47% respecto al año anterior, y los días de rotación del inventario eran 47 días, lo que supone un descenso de 8 días respecto al año anterior. Los días de rotación de las existencias fueron de 47 días, lo que supone un descenso de 8 días respecto al año anterior. En cuanto al flujo de caja, el flujo de caja neto de la empresa procedente de las actividades de explotación en los tres primeros trimestres fue de 599 millones de RMB, lo que supone un aumento del 79,29% interanual, debido principalmente al crecimiento del negocio minorista, que provocó un aumento del efectivo recibido por la venta de bienes y servicios, y al aumento del pago de bienes a través de facturas, que provocó una disminución del efectivo pagado por la compra de bienes y servicios.
Consejo de inversión: la empresa comenzó a partir de los gabinetes personalizados, se expandió al negocio de los armarios en 2015, el negocio de los armarios para mantener un crecimiento estable, convertirse en un nuevo punto de crecimiento de la contribución del rendimiento, los tres primeros trimestres de la empresa en la perturbación de la epidemia de China bajo la expansión de la contra-tendencia, optimista sobre la empresa confiando en la integración de la categoría, la disposición de toda la nueva pista y la rápida expansión de las tiendas siguen ganando cuota de mercado. Sin embargo, teniendo en cuenta que los datos inmobiliarios todavía están en la fase de fondo y el impacto de la epidemia recurrente, hemos rebajado nuestra previsión de beneficios: la previsión de ingresos de la empresa para 20222024 es de 5.488/65.16/7.510 millones de yuanes, con un aumento interanual del 6,5%/18,7%/15,3%, y el beneficio neto atribuible a la empresa matriz es de 5.230/6.09/7.160 millones de yuanes, con un aumento interanual del 3,5%/16,3%/17,6%. 16,3%/17,6%, lo que corresponde a un BPA de la empresa de 1,68/1,95/2,3 yuanes, manteniendo la calificación “Hold-A” de la empresa.
Riesgos: el impacto de la epidemia supera las expectativas; la finalización de las viviendas comerciales y los datos de ventas no son los esperados; la intensificación de la competencia en el sector; el progreso de la apertura de tiendas no es el esperado; el riesgo de fluctuaciones significativas en los precios de las materias primas, etc.
